以下是引用cairick在2005-8-11 7:36:39的发言:
1、rgang:“产业资本和金融资本的结合,要保证金融资本的封闭式、专业式运营”
这里“金融资本封闭式”应该怎样理解,具体是指什么内容?
2、针对rgang兄的“一定规模的产业资本,如果想壮大的话,必须通过产业资本的多种途径的运作,使原资本充分增值。”
我以为这里面的“产业资本多种途径的运作”可否理解为“企业经营“呢?
在产业资本范围内,企业的增值是以“企业经营”作为载体的,资本运作只是提供一种工具而已(当然在我看来,其实资金也可以看作工具)。所以这里就牵涉到“资本运营和企业经营”的问题了。毕竟价值始终只是一种概念,而非实体。虚的价值升得快也跌得也快,要讲可持续性,就有必要将这种价值实体化——也就是企业经营。
另一方面,我还想谈谈的就是金融市场内的企业增值,金融市场的企业价值归属其实也还是“企业经营”,与产业资本的区别在于,产业资本市场更多的以“产品”作为价值承载,而金融市场企业基本离不开“服务”,以服务作为价值载体的企业特点就是“信用”。
因为个人在这方面的知识还是比较空白,正如“空杯”。所以我看贴以后也有不少想法,希望各位大哥多多指点。
1、对于cheng兄的“产业资本向金融资本转化必须具备以下条件”的四个方面。
我个人认为最根本的方面还是资本市场的供需关系。可以说“产业资本的规模化”和“产业重型化方向发展催化投资规模巨型化”实际上是反映市场供需层面的两个具体现象。
2、对于cheng兄谈到的产融结合的三个阶段,我觉得这个产融结合其实是一个企业得战略层面的问题。也就是说企业对其财务公司得战略定位是什么。不同的定位导致不同的结果。不一定每个财务子公司得存在价值都是“助推剂”,像你谈到得三菱银行的例子,或许可以表现另一个层面的意义吧,就是“多元化”经营,倚仗所在市场和自身渠道、产品、客户等多方面的优势适时发展,以追求更高的利润。当然这类型的发展,在发展前期还离不开母公司的栽培,但独立经营,盈亏自负始终是他们的着陆点。
3、rgang兄在“资本的战略性初探”中谈到的“资本的意志”,我之前看了一些书,觉得第一点“股东价值最大化”存在争议。我就顺带将书里的观点抛出来,让大家在讨论一下拉,基本争议存在于几个概念“股东价值最大化”“企业价值最大化”“股票价格最大化”之间。
在谈到“股东价值最大化”的过程中,里面设计一个“利益相关人”的利益概念。这个问题比较大,而且不同企业有不同的追求。但我觉得这个还是挺有争论的价值,毕竟涉及一个如何正确理解、看待企业战略的问题。
帖子太长了,先发表这些想法,谢谢大家。
从广义上讲,资本是有不同形态的。举例说明,按照北京大学金融学教授何小锋、黄嵩等人的观点,资本可以化身现金资产、实体资产、信贷资产、证券资产四大类,而资产证券化又可将上述四种资产再次延伸至证券资产。由此,就不难理解以下几个观点:
1、资本是有战略性的,属于战略投资范畴。如果只是简单地资源配置,那这个企业基本上就是官僚(中性词)、科层、僵化的代名词了。不思进取,不求创新。
2、正是因为很多人对资本运作(这个词是国内特色,老外没有这个说法)存在不正确的观念。所以,才有必要重申金融资本应该具有封闭、独立的特点,不是圈钱,不是简单地融资,不是简单地结算。否则,只是一个财务集中,设立一个财务公司就OK了。
3、产业资本也是可以运作的。比如,我现在正在运作的一个化工企业,本身盈利,但利润率只有1.3%,很低效。它又在一个城市的上风上水的位置上,对整个城市是一个威胁。怎么运作呢?我们做为一家投资银行,找到了一个海外化工投资基金,愿意对该企业进行改制。改制要剥离辅体,精干主体,利润率一下子就可以提高到3%,这还不够。还要投入1.6亿进行技术改造,重新选择一个化工园建立新厂,整体搬迁。然后,我们再找一个房地产开发商,对原厂所在土地进行合作开发。整个重组过程实施后,企业的利润率一下子上升到6.4%.土地开发收入用来补偿职工安置和搬迁费用。包括政府、化工厂、海外基金、房地产开发商、投资银行等各方皆大欢喜。这就是一次典型的资本运作。在这个时点,产品、市场的提升本身还没有产生实质性效果。
4、产融结合不是财务公司。千万不要局限于财务公司,那不能算是真正意义上的产融结合。
5、利益相关者是近年来一个非常热的标题。我记不清来源了,好象是OCED国际经合组织在《公司治理规范》中,或者是美国有关协会出台的公司治理标准文件中提到过。所谓利益相关者,包括企业所在的社区、企业的职工及家庭、企业的供应商、企业的客户、环境,等等。就是对股东利益最大化走到极端的一个反思,不是对股东利益最大化的否定。有很多公共政策正在发挥着这方面的影响力,比如环境保护审批、ISO9000质量标准、花钱购买排污权等,都属于这个范畴。
总之,不争不明。但是,我认为,本主题的结构讨论是没有问题的。框架清晰,合理,不存在millet老兄所言的错误。呵呵,再议。 |