[讨论]SARS对中国经济的影响

qihaitao

SARS将对中国经济产生什么样的影响，这是每个人都十分关心的问题，我将收集一些这方面的资料，欢迎家人参与讨论。

qihaitao

“非典”与中国经济迷局


　　2003年第一季度中国经济9.9%的高位增长让世界为之击掌，但一场突如其来的非典型肺炎却将中国人从收获的幸福中拉了出来。不仅如此，至今仍在蔓延的SARS病毒正在无情地吞噬着中国经济的健康肌体，高速行驶的中国经济列车也因此在春天遭遇到了寒流。

　　宏观经济充满变数

　　尽管我们不同意“非典”引致的灾难将大于伊拉克战争的说法，但我们可以肯定少数经济学家所作的判断“非典不会改变经济增长态势”、“非典不会感染中国经济”都大大低估了“非典”的冲击力量。

　　从现在看来，两个方面的因素使今后一段时期的宏观经济前景罩上雾水。首先，“非典”持续时间的长短直接决定着对经济的损害程度。所罗门美邦近期的一份研究报告指出，由于对多长时间才能控制疫情的预期充满不确定性，特别是中国内地及香港，导致对经济后果的预估本身也充满不确定性。所罗门美邦设想了疫情能相对较快得到控制的情形。假设一，疫情在今后一个月内得到控制。假设二，香港和中国的受灾地区(广东、北京、上海、福建、山西，约占GDP的50%)为期5个星期的服务需求减少15%。“基于上述假设”，所罗门美邦在其报告中指出，“2003年香港GDP将损失1.3个百分点，中国GDP损失0.3个百分点。”JP摩根大通称，如果非典延长到八九月，可能中国全年的经济增长率会下降1.5到2个百分点。

　　另一个重要的因素就是支持经济长期增长的公众信心受损程度。正如许多经济学家所指出，目前SARS的危害性已经超过了事件的本身，“非典”的影响并不是疾病的传染，而是恐慌的传染。今后一段时间，疫情的传播范围能否得到有效控制、感染和死亡人口数目等都会加重或削弱人们的心理恐惧程度，从而影响着公众对经济的预期。中国经济景气监测中心日前发表的一个专项调查报告指出：“非典”和“九一一”事件类似，是一种安全隐患，对人们的心理会造成较为长久的影响，危机过后也会在人们心里留下较长时间的后遗症。因此，非典对中国经济的影响要更为持久。

　　旅游产业掉入冰窟

　　同样是来自中国经济景气监测中心的调查结果：

　　——对北京20家四星级以上的星级宾馆进行的调查表明，4月份以来，这些宾馆的入住率较2002年同期下降了30%，其中，6家以商务客人为主的五星级宾馆的入住率较2002年同期下降了50%。

　　——对48家总部在美国、日本、欧洲的跨国公司的电话访问发现，这些公司已明令禁止其员工到中国旅行，这些公司在中国的业务运营已受到不同程度的影响，而禁令何时取消，尚不得而知。

　　——对北京50家企业的调查表明，这些公司中已有36家采取措施减少国内商务旅行。而在这36家中，仅过去的半个月，取消的旅行人次就达预定计划的46%。

　　——对160位北京居民的访问表明，这些居民中，已有72%通过取消旅行计划、减少购物或聚会活动，以应对非典。

　　尽管这些数据由于样本的原因而不具统计价值，但从这些数据及相关的情况出发，我们不难断言，非典对旅游业形成的负面影响已是昭然若揭：在我国旅游大省、也是疫情最严重的广东省，自从世界卫生组织(WHO)于4月2日警告旅客和商人不要前往中国广东省旅游以来，已有超过50%的旅行团推迟或取消了广东的行程。在北京，中国国际旅行社在过去一个月中记录的入境旅游行程取消及延后的数量已达1万例，中青社取消了7000人次，两者合计直接经济损失已达5000万元。在香港，3月份本来应该是香港旅游业的黄金时期，但由于非典型肺炎的影响，一些国家劝喻国民暂时不要到香港旅游，且许多大型会议也一再延期甚至取消，致使到港游客显著下降。据有关统计，入港的旅客近期已减少70%。所罗门美邦认为，若非典型肺炎持续两个月，旅游业收益的损失，将会使香港经济损失26亿元，但若事件持续至年底，则其影响可能会增加至115亿元。在国内旅游方面，我国国民也由于对非典型肺炎的恐慌而减少或取消了外出的计划，而“五一”长假的取消更令占全年旅游收入40%左右的黄金周风光不再。

　　航空运输雪上加霜

　　“9.11”事件以来，全球航空业一直处于萧条之中，最近由于美伊战事的拖累再次面临严峻的危机，世界主要航空公司纷纷宣布裁员或削减航班，使香港的航空业也迟迟未见起色。在一个多月以来SARS的袭击下，香港的航空业的收入已随着旅游业快速下滑。4月6日一天，香港取消了90个进出境航班，占当日航班总数的17%。4月下旬的一个星期内又取消了约300个航班。香港国泰航空公司已宣布，从4月中旬直至5月31日，该公司每周将削减47个航班，从而将乘客运力减少4%，其一天的损失是30亿美元。新加坡航空公司、澳洲航空公司和其它一些受到冲击的航空公司等都已经减少了40%的航班。“我从未见过亚洲的飞机航班像本周从雅加达飞往香港的航班那么空”里昂证券的策略师克利斯托夫·伍德在一份名为《贪婪与恐惧》的报告中写道。

　　与香港航空业遭受的打击类似，一方面由于此次肺炎事件的传播与航空有关，另一方面出于对肺炎的恐惧而减少外出，国内航空业也备受煎熬。许多航班被迫取消，航班乘客数量减少，使航空业的收入直线锐减。按照里昂证券航空业分析师的估计，今年中国南方航空公司的利润将损失15%～20%，而东方航空公司将损失更多，约为20%～25%；同时与航空相关的机场等相关行业也会遭受损失。

　　餐饮零售每况愈下

　　由于“非典”传播的主要媒质是空气，这迫使人们减少外出次数，尤其减少进入防范措施不严格的公共场所,大型的购物场所就是主要的回避对象。这种现象在大城市中的超大型商场表现将会比较明显。因为生活必需品需求弹性不大，因此满足人们生活必需的小型超市所受到的影响较小。自疫情发生以来，广东的餐饮业零售额呈逐月下降的趋势，1、2月份分别为83.42、80.04亿元，3月份更降至65.46亿元，与去年3月相比只增长7.1%，增速回落4.7个百分点。一季度全省累计实现餐饮业零售额228.83亿元，同比增长10.3%，增幅比去年同期回落4.3个百分点。在香港，近期餐饮业收入减少约40%。同时，非典型肺炎也严重影响了人们的信心，从而加重了对餐饮、零售等服务行业的影响，因此在经济不景气的状况下，非典型肺炎对香港的旅游、餐饮、及零售业来说是雪上加霜。高盛估计，如果消费和旅游支出以目前的速度下降，香港每星期约损失17亿港元，或每月损失70亿港元。

　　对外商务阴云密布

　　旅游等服务业受到的冲击应当说只是一个先兆，在此之后，将是贸易，再接下来是投资。中国与外部世界的交流，将按人流、物流、资金流相继减少的链条传递。在一些国家和国际组织的眼中，我国已经成为了疫病流行区，国民被告诫不要到中国旅游或出差，从而导致一些在我国举行的重要国际会议和商务活动被取消或推迟，原定于4月2日和3日在上海浦东香格里拉饭店举行的2003基金世界中国年会、4月14日至15日世界经济论坛在北京举行的中国商务峰会等均因肺炎疫情而推迟。这些会议的推迟不仅我国蒙受一部分经济损失，而且还会使人们对中国的生活及生态环境产生怀疑并进而推迟或取消更多的商务活动，影响我国外经、外贸活动的进一步开展。

　　实际上，在4月15日至4月20的广交会上，一共只有来自164个国家和地区的16400多位客商与会，与去年春季广交会到会客商逾12万人，出口成交额168亿美元比较，均有大幅下降。而由于瑞士政府禁止香港商人进入，香港代表团无法参加在巴塞尔举行的世界珠宝及钟表展览会。珠宝和钟表是香港本地生产并出口的最大商品，年销售额400亿港元(约25%的订单来自巴塞尔展览会)。据香港贸发局估计，因展览遭拒，香港方面的直接损失达5000万元，珠宝及钟表业全年订单因此减少两至三成，间接损失可能超过100亿元。对外经济贸易大学世界贸易组织研究院院长张汉林称，如果疫情能在六七月前平息，今年中国进出口总额将比预估减少约100亿美元，外商投资将减少约10亿美元。

　　让“非典”走开

　　非典型性肺炎的疫情发展至今谁也始料不及。小小SARS病毒，已经演化为全球化时代对人类经济的一次重大挑战。对于这样的自然灾害，即使是该病原发于我国，我们也没有任何可自责或者愧疚之处，在历史上，席卷欧洲的“俄罗斯流感”、“西班牙流感”，以及“亚洲流感”、“香港流感”等带来的巨大灾难与目前非典的形势无法比拟，其它的例子不必多举——没有国家或者政府需要对这种自然灾害的出现负责，我们完全可以正视我们所遇到的问题。关键在于，我们如何有效地应对这一严峻的自然大疫和公共危机。

　　每一次危机的发生和处理都是对政府的一大考验，也是对政府危机管理的制度创新的一大推动。为了减轻非典疫情对中国经济的不利影响，必须采取切实措施迅速有效地控制非典疫情。目前有两个方面尤其值得警惕，一是要尽量防止非典向广大农村扩散，否则卫生状况差、医疗条件落后的农村将可能遭受沉重打击；二是要严防其它自然灾害例如水灾的并发，及早制定应对灾害并发的预案。政府危机处理系统对后发形势应有充分的估计，处变不惊，审慎应对。

　　危机时刻我们必须充分发挥中央财政的作用：第一，公开宣布所有疑似病例、确诊病例的费用完全由中央财政承担。这样从根本上杜绝患者、医院和地方政府由于经济上的顾虑和困难而产生的延误，确保最快切断每一例可能的传染源。第二，根据疫情的严重程度，给地方财政安排专项补贴，这样可以防止由于非典而影响到各级财政的其它公共开支，避免由于其它公共开支减少而造成经济的进一步下滑。第三，国家可考虑发行公共卫生国债，用于非典的防治和公共卫生服务体系的建立。一方面可以提高我国的公共卫生水平，另一方面也可拉动经济的增长。

　　为了援助受疫情打击最严重的旅游和交通等行业，新加坡政府目前推出了总值2.3亿新元的援助配套，帮助中小企业渡过难关。该配套包括：旅游业、零售业、酒店及餐饮业的商家将获得2000新元的地产税回扣，同时还可享受其余地产税的10%回扣，中小企业可向政府申请过度性贷款，各贷款企业可获得的透支额最高达10万新元，等等。生产是经济增长的源泉，新加坡政府的“战时”经济主张同样值得我们借鉴。

qihaitao

中国经济是否已陷入停顿? [转帖]


　　时报今天表示，SARS疫情对中国经济将造成一九八九年天安门事
件以来最严重的打击。该报引述摩根士丹利亚太区首席经济师谢国忠的话
说：「中国经济已陷入停顿」。

　　时报以「疫情爆发强迫中国经济陡降」为题报导指出，SARS造成
中国零售剧降、出口下滑、国内外旅游业几乎瘫痪。摩根大通银行说，第
一季令人惊艳的九　九％经济成长，第二季可能直线下降至少二％。

上周六以来，北京及上海等地已相继宣布关闭电影院、网咖、迪斯可舞
厅等娱乐业营业场所。广东省政府则禁止旅游团进出一个月。摩根士丹利
经济学家谢国忠说：「中国经济已陷入停顿，如果无法很快控制疫情，经
济增长将非常非常困难。」

SARS初期的经济冲击，主要打击到占中国经济三分之一的服务业；如今
看来，占经济总产值一半的巨大制造业，可能很快就会感受到直接冲击。

此外，美中商会主席卡普指出，目前还没有太具体的中美大型投资行动
受影响，但长期下来，冲击确实不能免。而在受影响的产业方面。他说，
目前，像在大陆举办的商展、博览会及双向交流基本已受阻或停办，如果
长期下来，对营商的影响不可小看。此外，卡普认为，航空产业受影响最
大。他表示，这次事件如果持续发展，中美贸易也将是六四以来受冲击最
大的一次。

　　美中商会会长：已没人到中国大陆出差

ＳＡＲＳ疫情使得上千的美国商人取消亚洲之行，尤其是去大陆。美「
中」商会会长凯布（R.Kapp）接受「纽约时报」采访时说，目前还看不出
ＳＡＲＳ疫情对美「中」商业往来造成明显影响，但疫情如果拖长并危及
大陆社会稳定时，後果将非常严重。以下是采访要点：

（记者）问：至今美「中」业者有无任何大笔交易因ＳＡＲＳ疫情而推
迟或取消？

（凯布）答：目前我们尚未发现。但已经没有人到大陆出差了，其影响
早晚要到。疫情越长，越影响双边商业往来。我们不预期因疫情而出现大
量交易被迫取消。

问：至今与大陆往来的哪些美商受创最重？或相对受到损失？

答：很明显，航空业首当其冲。目前尚未看到汽车、化学等业受创，大
部分美国工业制品未受影响。未来几周要观察企业的行政主管和移居大陆
的外籍人士，想离开大陆的念头是否增加。

如果大陆社会的焦虑持续增加，我想至少外商经理人和高层主管会受到
影响。也许每个人受影响程度不同，但目前我还未看到类似现象发生。

问：除了商展、会议和旅游受到ＳＡＲＳ波及，你认为美「中」双边经
贸活动未来还有哪些难以掌握的损失？

答：广交会已经受创，上海汽车展被迫提前一周结束，我预计在北京出
席一场会议也遭推迟。其他和旅游等易遭到隔离的相关行业，也将陆续受
到冲击。疫情已经影响到经济活动。飞机不可能空机营运，疫情拖长使得
从事航空业的相关人员将无工作可做。

如果ＳＡＲＳ疫情长时间拖下去，对中国将是一项新的挑战，那些依赖
大陆市场的买家最後只有被迫调整市场。目前还看不出此态势发生，但未
来不无可能。现在最严重的问题是，没有人知道疫情会拖多久，也搞不清
ＳＡＲＳ病毒，很多事悬而不解。

问：假设ＳＡＲＳ疫情很快终止，对经济造成的冲击需要多久会消散？

答：我觉得至少对中国的经济冲击会很快降低。如果航空公司或旅馆倒
了，当然很难在短时间复原。但有很多基本面说明大陆为什么成为世界重
要投资场所，而这些基本面至今尚未改变，我也不认为它们出现变化。如
果这些基本面因ＳＡＲＳ而改变，疫情将扩及全球。

问：未来几年你认为ＳＡＲＳ对美「中」经贸关系的影响程度有多大？

答：如果疫情拖长，其潜在影响也将巨大。但从历史看美「中」经贸危
机并未冲击所有层面。如一九八九年的天安门事件，很多外商都说「要撤
离大陆」。又如一九九九年中国驻南联盟使馆被炸、接著「中」美军机擦
撞而产生的危机，都未对两国经贸造成危机。当然，如果疫情持续并危及
大陆社会稳定，後果自然会很严重。

qihaitao

经济学家预计SARS将使中国经济增幅减少0.2%
经济学家预计SARS将使中国经济增幅减少0.2%


虽然人们对严重急性呼吸道综合症(SARS, 俗称：非典型肺炎)在中国的蔓延普遍感到担忧，但经济学家们对经济增长预期的修正值表明，这场疫情只会使中国2003年经济增长速度减少0.2个百分点。

过去一周左右作出的修正大多基于这样的假设，即中国卫生部门能够在今年第二季度之内控制住非典型肺炎的扩散速度。

一项对8家主要投资银行所作的调查表明，对2003年经济增长速度的普遍预期由此前的7.6%下降至7.4%。普遍预期基于各机构预期的中值，具体预期从6.5%至8%不等。

其中美林(Merrill Lynch)所作的预期与众不同。美林经济学家Marvin Wong将对中国2003年国内生产总值(GDP)增长率的预期由7.5%上调至8%，依据是中国第一季度的经济增长率。中国今年前3个月的GDP较上年同期增长9.9%，为7年来的最高增幅。

Wong指出，按照其他投资银行的修正数据，2003年剩余时间内中国经济将不得不大幅放缓。

Wong在接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)采访时表示，他不相信中国当局会让经济放缓至那样的水平，不相信中国会让如此低的增长水平保持3个季度。

他称，那些预期过于悲观。

迄今为止，中国的旅游和服务行业受到非典型肺炎的冲击尤其严重，主要是由于外国游客避免前往发生该疾病的地区，当地居民也纷纷避免前往人口稠密的餐馆和酒吧。

官方意识到非典型肺炎的威胁

贝尔斯登(Bear Stearns)经济学家Michael Kurtz和Karen Hui将他们对中国经济增长率的预期从8%下调至7.5%。

但他们也指出，非典型肺炎是在中国经济的方方面面都一直表现良好的情况时开始对中国产生冲击的。

他们称，中国当局已经意识到采取严厉措施的迫切性，因此有理由乐观地认为，非典型肺炎对该国的影响只会是暂时的。

但这两位分析师还称，如果这场疫情在中国失控，问题持续到今年中期以后，则中国的消费将更加放缓，从而对整个地区的出口造成负面影响。

他们称，其中台湾和韩国与中国大陆具有紧密的贸易联系，这两地受中国大陆消费支出潜在下滑的影响最大。

非典型肺炎于去年11月最初出现在广东省，其后扩散到香港和北京。据中国卫生部发布的疫情报告，截至周二上午10时，中国各地累计报告非典型肺炎病例3303例，治愈出院1322例，死亡148例。由于未能及早对采取行动控制疫情的要求作出反应，中国政府受到广泛批评。

但是，近日来有关官员已采取强有力的措施，撤换了北京市市长和卫生部部长，要求北京中小学校停课，并关闭了各种娱乐场所。

世界卫生组织（World Health Organizatio，简称WHO）周一说，香港、新加坡、多伦多的疫情蔓延最严重的时期已经过去，越南已成为第一个成功控制疫情的国家。世界卫生组织说，尽管中国政府采取了日益积极的措施控制疫情，但非典型肺炎仍在蔓延。

另外，中银香港此前表示，如果非典型肺炎的蔓延对经济产生的影响延续到第三季度，香港经济将会陷入衰退。

中银香港称，香港今年的经济增长至多只能达到1.5%，而且前提是非典型肺炎在第二季度得到控制。如果不能做到这一点，香港GDP增长率很有可能降低到0，并陷入衰退。

中银香港此前对香港今年经济增长率的预测为2.8%。


中国2003年 GDP增长预期：          SARS蔓延之后   SARS蔓延之前   
   花旗集团(Citigroup)                         6.5%          7.6%   
法国巴黎银行(BNP Paribas)                   7.4%         7.4%  
   摩根大通(JP Morgan Chase)                   7.4%         8.0%   
贝尔斯登                                    7.5%         8.0%   
美林                                        8.0%         7.5%   
摩根士丹利(Morgan Stanley)                  6.5%         7.0%   
高盛(Goldman Sachs)                         7.0%         7.5%  
渣打银行(Standard Chartered)                7.5%         7.9%   
普遍预期:                                   7.4%         7.6%

夜归灵

好分析，读了之后能对SARS有更深刻的认识。引用文中一句话：正如许多经济学家所指出，目前SARS的危害性已经超过了事件的本身，“非典”的影响并不是疾病的传染，而是恐慌的传染。今后一段时间，疫情的传播范围能否得到有效控制、感染和死亡人口数目等都会加重或削弱人们的心理恐惧程度。这值得我们去深思.

qihaitao

98年的大洪水导致中国股市从高位暴跌，因此密切关注sars的动态对于每个投资者都是十分必要的。

xiongzou

SARS 对经济的影响绝对不会只有0.2%，很大可能是2%甚至更多。

beckhan

分享我前段时间为一个政府朋友做的对广州FDI影响的评估。由于这次的研究是给政府做的，所以我只能尽量往好的方面说，因为政府都想听好话。能把里面的一些坏话听一点就好了。

1．由于SARS而出现的不明朗因素影响广州FDI的持续增加已经是必然的，但去年的FDI增
加在今年的效用应该是持续的。非典和其他风险不一样，SARS的风险是有关人命的，财
产损失还是其次。关键是能做到，让外国投资者认为广州政府控制疫症有力，并且有最
为成熟的防治措施，即使患病我能够得到最为有效的治疗，只是作出延迟投资而不是把
投资改到广州以外的更安全地方（例如上海），长期来看对广州吸引投资问题不大。
  
2．对比看，2003年是全世界的多事之秋。但外在条件的恶劣，可能会是广州政府树立城
市品牌的一个契机。例如9·11事件纽约政府做的工作很到位，树立城市的公众形象重新
获得投资者信心，很值得广州学习。又如今年初开始爆发的非典型肺炎，较早发生的深
圳一季度经济增长率取得了5年以来最高的16.5%，而一线之隔的香港全年增长率，却被
权威评级机构从2.5%调低到0.3%，几乎为零，深圳还在网上被称赞没有一个医务人员感
染。这从一个侧面反映出，经济的增长主要靠内部的实力，而体质虚弱的经济体对每一
个外来打击都很敏感和脆弱。结构性的调整最耗费时间，但一旦开始发挥成效，结构性
调整能带来的经济增长最为持久。广州多年来一直致力于优化产业结构，多样化发展，
第一二产业仍占国民经济一定比重，能抵御一定的外来冲击。SARS直接的影响主要在广
州对外经济联系方面，包括外贸和外商投资。但中国是一个内需主导的大国，主要靠国
内因素支持经济增长，珠江三角洲的内需只要没有受到很大影响，广州对外资制造业服
务业的吸引力还是很强的。
  
3．外商投资考虑的是中长期利益，而不是短期利益。非典只是短期的现象，目前似乎还
没有大面积失控，持续数年的迹象。而中国市场却是个长期利益问题。但主要影响外资
信心变量还是在于：这场疫情将持续多久？
  
4．非典引起的失业压力会进一步打压劳动力成本。对外商盈利空间有所提高。
  
5．对外商投资影响最大的两个因素是政治因素和宏观经济因素。而中国目前的情况，宏
观方面首季录得多年来的GDP增长新高；政治因素方面一定要做好政府的应急工作，特别
是医疗系统对SARS病人的反应速度，做好医院的指定分类为外商企业提供更多的方便，
设立分管卫生系统的副市长热线。近观香港的100多亿救市措施反映平淡，关键原因还是
因为投资者对身体健康的关注比财产损失要多，所以完善敏捷高质量的医疗系统是重中之
重。舆论要不断公开不断公开最新疫情，引导广大广州市民做好防护措施做好公共场所的
杀毒清洁卫生。

还有非典应该引起我们对中国这种发展中国家经济发展模式的一点思考：
1．外向型、以服务业为主似乎并非一个良好的经济结构，制造业和本地市场在本次非典
中对经济的稳定作用不可忽视。
2．集中的系统同网络这种分布式系统相比非常脆弱，抗风险的能力太小。这次非典会使
政府更多的考虑到分布的好处而不是以往的那种集中的治理。 如中国的经济区不能都集
中到长三角和珠三角，同时并行发展京津唐经济区和鼓励发展经济有活力有潜力的地区。
3．还有农村城镇化中的公共管理问题也该重视起来。

qihaitao

“非典”在5月行情中扮演什么样角色？


　　本周股指经过连续的大幅下跌后，明显有场外资金进场的迹象，反弹在前列的都是蓝筹板块，如汽车、金融板块，主力资金介入其中意在长远，其未来增长空间巨大。


　　“非典”是影响近期市场趋势的最主要不确定因素，经过本周的反弹，投资者的心态得到一定程度上的稳定，在“非典”疫情治理期间，股指将进入震荡筑底阶段。


　　回顾今年1至4月份的股市，整体稳中有涨，表现可圈可点，尤其是1·14和4月初的上扬行情，使年初以来市场的强势特征得以确立。但4月中旬，在“非典”蔓延和大盘短期涨幅较大、技术面需要调整的双重影响下，大盘出现了深幅的回调，对股指的上升形态造成了一定的破坏。行情是否会因此而中断？五一假期过后的行情将何去何从？前期领涨的板块在5月份的表现又将如何？“非典”在5月行情中将扮演什么样的角色？对此，深圳华鼎市场调查公司以中小投资者为受访对象组织了一次小范围的调查，调查样本数为632份。


　　五月预测———谨慎乐观


　　从1到4月份，大盘经历了强劲反弹、横盘整理和冲高回落三个阶段，接下来的五月，大盘将走出何种态势？投资者又是如何看待的呢？调查结果显示如下。


　　看多———33.23%


　　有33.23%的受访者认为，五月份大盘将会延续四月行情，继续突破上行。为什么会看涨五月份？究其原因，主要有四点：


　　首先，市场运行的宏观基本面趋好态势为股市发展提供了最强有力的基础。经济数据显示，一季度国民经济增长9.9%的速率和上市公司季报业绩的大幅提高，特别是数据统计表明已经披露的400多家上市公司的今年一季度业绩与去年同期相比有44%的增幅。这些数据表明了新的经济周期有望启动。经济支持股市向好，这既体现了尚福林主席的“股市与国民经济形成良性互动”的政策取向，又印证了股市是经济晴雨表的说法。


　　其次，市场累积上涨动力的周期在缩短，市场做多意愿强烈。从2003年1到4月份的周K线图看，股市处于上升阶段，从2001年6月历史高点到2002年6·24行情，中间是一年的深幅回调；从6·24行情到今年的1·14行情又是一段回调，间隔时间为6个月；从1·14到4月初行情，中间仅有三个月。行情启动的周期在缩短，表明市场本身积累上涨动力的时间在缩短，充分说明了市场做多意愿非常强烈。


　　第三，市场增量资金入市迹象明显，主流板块资金参与度极高。相比较于2002年，2003年市场赚钱效应已开始显现，许多增量资金入市迹象相当明显，这从1·14行情和4月初行情中交投活跃，钢铁、大盘、汽车、金融等板块的成交量可以看出。


　　第四，“非典”事件只是上升途中一段插曲，仅会对大盘短期造成影响，疫情不会影响到大盘自身的基本运行趋势。不少投资者认为四月下旬的调整是因为大盘短期涨幅过大，自身技术面需要正常回调，“非典”是回调的导火线和催化剂，但随着我国和世界纷纷加强对“非典”的研究和疫情的控制，大盘就会按照其自身趋势继续运行。


　　看空———26.90%


　　有26.90%的受访者认为五月将延续四月下旬回调行情惯性下探，可能会下探前期低点。为什么？主要有三个理由：首先“非典”事件对市场造成的心理恐慌影


　　响不可低估，特别是在目前尚无研究定论而疫情蔓延速度无明显下降的情况下，对市场产生的不仅仅是短期心理影响，其对整个经济也有不容忽视的负面影响。五月大盘在不明朗因素制约下难以走出像样的行情。


　　其次，四月下旬，股市走出了单边大幅下跌走势，技术面上，一些重要的支撑位被轻松击破，周K线上一根大阴线就足以将前三周的胜利果实给吞没，多方毫无还手之力。做空动力对市场冲击如此之大，以致让市场不得不重新对2003年股市进行评估。加上在“非典”疫情尚未有效控制的影响下，市场投资心态难以在短期稳定下来，所以不排除大盘惯性下探的可能性。


　　第三，前期领涨的主流板块在四月下旬呈现放量下挫的态势，有主力资金减仓嫌疑。在前期做多主力兑现获利盘和前期高位套牢盘解套欲望的共同作用下，四月行情高点将成为大盘向上突破的阻力位，短期之内，多方难以组织有效的反攻。即使五月份出现反弹，也会是主力资金借机离场的机会，估计反弹力度不会强且难以持久，之后很快就会回复整理盘弱走势，四月行情高位区将成为阶段性头部。


　　看平———39.87%


　　有39.87%的受访者对五月行情持震荡整理的观点。他们认为，首先，随着非典研究的进展，“非典”所带来的影响必然逐渐减弱，但市场受四月下旬大幅回调和“非典”方面消息影响，多头信心受到明显打击，市场需要一段时间进行盘整，一方面使做空能量在盘势格局中寻求释放，一方面累积做多能量。另外，他们还认为，市场四月下旬的回调还不能使主力资金完成获利出局目的，五月大盘会因为下方空间有限而上方难以有效突破的原因，围绕主流板块进行箱体整理，以消化四月获利盘和积累能量。所以五月大盘只能是保持横向震荡，而不会是单边上扬或下跌行情。


　　总的来看，对于五月大盘行情走势，市场尽管仍有分歧，但总体认为大盘已趋于活跃状态，入场机会增多的看法已然得到了中小投资者的基本认同。总的来说，投资者对于五月行情持谨慎乐观的态度。投资策略———波段操作


　　如前面调查结果所示，投资者对于五月行情总体持谨慎乐观的态度，在这种心态下投资者又会采取何种操作手法呢？


　　有44.44%的受访者表示，会采用短线介入进行波段操作的手法，这点是由今年大盘的表现来决定的。大盘从1月中旬拉升后有两个月的时间进行调整消化，在4月初快速上扬后有一个回调的过程，这说明了今年大盘的上涨不再是单边的上扬行情，而呈现波段式的上涨态势。投资者想要获利就必须踩准市场节奏，采取波段操作手法。有27.94%的受访者表示会持股待涨。另外有27.62%的投资者表示会轻仓操作。重点关注———金融、医药板块


　　几乎每一次行情都由一个或几个主流板块发起。从今年的两波行情看，汽车、金融、钢铁等板块表现非常抢眼，但随着这些板块股价的推高，市场追捧意愿在降低，市场惟有不断挖掘新的热点才能推动行情向纵深发展。那么，谁会是五月行情的领头羊？投资者最看好哪些板块呢？


　　从调查结果看，分别有13.95%、24.83%和10.55%的受访者认为金融类、医药类和重组类三个板块会是五月的热点，尤其是医药类板块，会是热点中的热点。医药类受到投资者的关注有其必然性，除了抗“非典”战役给医药股提供了机会之外，也与医药股长期处于潜伏状态，整体股价偏低有关。在行业较好的增长预期及“非典”事件持续的情况下，医药类板块中符合市场热点和基本面向好的个股会脱颖而出，从而带动医药类个股整体走强。另外，医药类个股二级市场前期涨幅较小，整体表现并没有因为“非典”事件而明显强于大盘，这也为其在五月份继续向上提供了空间。


　　金融类板块经过长时间的回调，已经基本回归到理性投资价值区域。虽然在今年两波行情中已经累积了一定的涨幅，但经过四月下旬的大幅回调，已经累积了20%以上的跌幅，为五月份的反弹提供了空间。且这类上市公司基本面向好，以银行类上市公司为例，与四大国有银行相比，银行类上市公司的业绩以及资产质量均较为优良。所以不少投资者认为金融类在五月份仍有望继续走强。


　　从基本面来看，电力行业今年看好。因为受今年电力供需紧张的影响，电力需求强劲增长。同时，电力改革和五大发电集团成立后的资产集合行为会给核心上市公司带来规模快速扩张的机会。且从市场表现来看，电力设备行业前期换手率较高，但涨幅不大，主力资金活动迹象明显。


　　从调查结果看，除了以上板块受到投资者的关注外，还有汽车类、钢铁类、两市本地股、小盘次新股、重组板块、科技等板块也被投资者看好。


　　“非典”疫情———如何应对


　　四月下旬的回调是在“非典”和技术面双重影响下出现的，可以说，“非典”事件在四月行情中扮演的是主角角色。那么，在五月里，“非典”又将扮演何种角色？它是否会是影响大盘的主因？投资者对此持何种观点呢？


　　有42.41%的受访者认为，“非典”仍然是影响五月大盘的主因。如果在五一放假期间疫情不能得到有效控制甚至蔓延加速，那么势必会对国民经济产生负面影响，且时间越长，负面影响越大，股市作为经济晴雨表反映会更为激烈。但就如前面所分析的，如果“非典”能在不太长的时间内取得突破性进展或疫情得到有效控制，那无疑会对市场各方的信心起到很强的刺激作用，假期之后的五月市场将会演绎出新一波报复性上扬行情，这无疑会对五月行情产生很大的影响。所以这部分投资者认为“非典”仍然是影响五月大盘的主因。


　　有53.16%的受访者认为，“非典”虽然对大盘造成了不小的影响，但不是主因。他们认为，“非典”对股市的影响更多的是因为心理方面的作用，其实非典仅仅对部分行业的上市公司造成负面影响，而不是影响到所有行业；根据宏观经济方面的数据，今年我国GDP增长目标是能够实现的。另外，随着我国和世界其他国家合作加强对“非典”的研究和疫情的控制，其对证券市场的影响力度会逐渐由强转弱。所以这部分投资者认为，虽然“非典”事件是影响五月大盘的一个因素，但不是主因。


　　另外，有4.43%的受访者认为，“非典”事件基本上不会影响到五月大盘的走势。总的来看，对于“非典”，大多数投资者认为其能否被有效控制，会直接影响到行情走势，但并不是影响大盘的主因。

qihaitao

沙斯危机影响中国金融业

联合早报报道，一场沙斯（SARS）危机会对中国及世界的经济生活带来如此之大的影响与冲击是民众始料未及的。


可以说，在短期内，如果沙斯危机能够迅速得到控制，民众的生活恢复正常，那么沙斯危机对国内经济的影响与冲击不会太大，否则其后果不堪设想。


首先，如果沙斯不能够在短期内有效的控制住，那么金融全球化的今天，会影响中国金融改革开放的步伐。由于沙斯，一方面，中国人无法走出国门（目前有20多个国家暂停对中国人的签证），中国金融业务对外的交往与交流会停止；另一方面，外国资金与外国机构也会放慢进入中国的步伐与速度。


而且国内外金融业的交流一旦停止，不仅会影响到当前中国金融业开放的速度，而且还会影响今后几年内中国金融开放速度与交流，因为这些金融业务的交流计划与协议应该在近期内完成。还有，5月份起合格境外机构投资者（QFII）实施，面对沙斯一定会让外国机构投资者望而却步。


其次，如果沙斯危机能够在短期内得到有效控制，那么目前那些受到严重冲击的服务业（如交通、航空、旅游、娱乐及服务业）及出口贸易企业可以挺立过来，库存的产品在延后不长的时间再推向市场，从而能够尽快地走出目前的困境。反之，不少企业会面临着资金链的断裂，企业的破产倒闭也会大量地出现。


企业破产倒闭，工人解雇而产生的涉及效应，又会影响到上下游企业的生存状况，从而导致企业破产倒闭的连锁反应。特别是一些中小型企业更是如此。


在这种情况下，不仅银行信贷业务会迅速减少，银行失去利润的生长点，而且这些行业的资金回笼也会出现问题，银行的不良贷款会迅速增加。银行所面临的困难与风险会增大。


还有，沙斯危机对银行的业务也会导致直接的冲击。比如，由于沙斯，北京去银行的人少了。特别是信用卡的消费，由于沙斯，其消费额迅速下降。如今年2月份广东不少地方的信用卡消费量有比较明显的下降。不仅信用卡消费是如此，其他业务也亦然。而银行业务的下降自然会影响银行的收入水平，使困境中艰难运行国有银行更是雪上加霜。


对于证券市场来说，这次沙斯危机不仅打乱了中国证监会的工作计划，而且影响到新股发行步伐。由于身处外地的发行审核委员会委员不便进京开会，新股发行节奏明显放慢。


当然更为重要的是，沙斯危机逼退牛市的潜影。


在4月初，沉寂有两年多的国内股市开始蠢蠢欲动了。股市连续六天出现了放量的大阳线，并打破许久以来的市场震荡盘整的格局。但是在4月20日以后，随着沙斯疫情的进一步发展，造成了民众一定程度上对沙斯的恐慌，人们减少了外出旅游、购物、饮食等消费活动，尤其是五一长假的暂时停止，旅游类、航空类个股暴跌，而与大盘整体下挫相对应的是，医药股不断有资金进入，不断追涨。


也就是那样几天，股市又阴风袭来，股价连连下跌，交易即刻萎缩，中国券商、机构投资者等所希望的大行情没有出现，反之，股价阴跌不已。


如果沙斯持续时间很长，可能不仅会影响股市几类股票上下波动，而且会影响股市变化发展之节奏，影响上市公司质量与结构。


在沙斯危机中受惠的是保险业，因为这一危机也唤起了民众对生命的珍重与爱护，增加民众对生命不确定性的理解，而对生命的敬畏与珍重，也导致了中国民众以往对人生保险不重视的改变。保险突然热销、新的保险品种的增加，对保险条例的重新的解释也冲击着保险业的变化，都成了中国保险业发展的契机。