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资本天生就具有战略性、扩张性。如果我们把资本看作是河流的话，这条河流和一般的河流不一样，它兼具流动性、扩散性、增殖性、方向性，是一种智能的水。我们现在就对于这种智能的水进行一些探讨，我的观点恐有不对之处，敬请大家批评指正。
通常所说的资本，指的是产业资本。在各种经济活动中，起最终支配作用的，是产业资本。广义上的产业资本，包括工业资本（制造业资本）、商业资本、金融资本等（当然，金融资本是特殊的产业资本），而工业资本的含义更是宽泛，甚至涵盖了所有与工业投资相关的产业资本概念，例如农业、旅游业、建筑房地产业的资本等。
从改革开放以来，我国的产业资本的投资经历了国家投资、国家主导下的外商参与性产业投资、民营资本投资、以及混合所有制前提下的混合投资。融资情况也不断发生变化，由国债融资转向金融机构融资和直接引进国外资本。在产业投资领域，外国银行的混合贷款已经不是什么新鲜事。而在金融产业投资领域，对于非国有资本的开放也已经达到一个新的高度，QFII 已经达到20多家，甚至中国建设银行海外上市的同时还引进和国外战略投资者。从这些意义上来说，资本的战略意义十分重大，已经深刻影响到了我国市场经济的许多层面。
一、工业资本和商业资本的互相渗透
工业资本逐渐由追逐原先的高额利润转向寻求更长远的利益回报。在市场经济还不很发达的20世纪80年代到90年代，工业资本（无论是国家工业资本还是私人工业资本）取得了巨大的经济利益。我们不去追究这段时期工业资本的原罪，尽管资本是永远贪得无厌的。依靠这段时期的国家法制不健全、市场经济体制尚未完全发育成熟，工业资本取得了极大成功。
但是商业资本的发展就出现了与工业资本不一样的地方：随着旧的经济体制的逐渐瓦解，国家商业资本出现了大面积的亏损、萎缩；私人商业资本虽然从总量上还不能和国家商业资本相抗衡，但是它所具有的符合市场经济体制的强大生命力，却是国有商业资本无法比拟的。所以，从20 世纪80年代末以来，私人控制的商业资本迅速膨胀，并且有蔓延至工业领域的趋势。
工业资本和商业资本的较量是两种资本的战略性较量。经过20年来的迅速发展，流通业的利润来源更多的是依靠返利、巨量销售额的支撑，因此，获得制造业利润份额正成为商业资本的目标。家电业巨头国美电器谋求收购家电业上市公司科龙电器，正是商业资本向制造业渗透的明显例证。而对于庞大的中间利润的丧失，工业资本是不甘心的，必然要采取办法进行补救。于是工业资本控制下的流通业也出现了——工业资本的一部分，正在向商业资本转化。
二、产融结合的误区
一直有人力图使产业资本和金融资本进行完美的组合，或者整合。一方面，产业资本的扩张需要金融资本提供支持；而金融资本则依靠产业资本作为发展基础。从GE集团的成功经验来看，产业资本和金融资本应该只是互相提供业务支持，而对于产融结合的最要命的地方——资金转换，则讳莫如深，不越雷池。正是因为美国发达的市场经济和完善的法制、经济体制，通用集团的产融结合获得了巨大的成功。
中国企业何尝不想进行成功的跨越？但是国内对于资本扩张最为重要的制约——融资体制，依然没有明显改善。中小企业的融资通道并不十分通畅。由于我们的金融体制改革落后于经济体制改革，因此始终就存在民营企业的资金饥渴症。在这种情况下进行产融结合，其结果只能是短期融资进行长期投资，最终产融结合成为竹篮打水，德隆失败成为再明显不过的例子。
（未完待续，期待有家人接上写） 2005年7月18日，rgang
[此贴子已经被作者于2005-7-18 12:05:57编辑过] | 
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