[转帖]“中国纳斯达克”可能滋生赌场资本主义

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理论上推出创业板堪称金融民主上的好事一桩，实际上却很有可能畸变成“赌场资本主义”

Breakingviews评论认为，理论上推出创业板堪称金融民主上的好事一桩，实际上却很有可能畸变成“赌场资本主义”

中国正在开放一个新的、看起来又要让投资者亏钱的途径。中国自上世纪90年代起就开始讨论要设立一个新的交易所，为生机勃勃的创业公司在成长期募集资金，这一提案最近终于获批。理论上这堪称金融民主上的好事一桩，实际上却很有可能畸变成“赌场资本主义”（Casino Capitalism）。

创业板交易的历史本就斑驳混杂。在中国更是问题多多。中国的市场相对来说并不成熟，监管机构也缺乏经验。中国股市里个体股民所占的比率非常之高，据
估计，高达60%。在这样的情况下，即便在主板市场，卖主也很容易对小股民抛售之后逃之夭夭，而对小股民的权益保护却非常有限。

　　如果那些未经市场检验、羽翼未丰的公司掺和进来，这些问题会更加严重，尤其是在监管不力的情况下。有些人可能说，货物出门概不退换，买主须自己
当心。可现实是在为高风险公司设立的交易市场上买卖股票时，个体投资者通常只关注市场热点。中国的投资圈已经弥漫着跟风炒作的风气，中国的IPO案例经常
让人感觉是在鼓励投机：为保证股票开门红，股票IPO发行价较公开上市后的公允价的折让经常高达35%，这是欧洲的２倍。

　　为规模小但风险大的股票设立市场本是深化资本市场的一种努力。伦敦创业板（AIM）于2008年就吸引了20亿英镑的新资金。但既要看到AIM
或是纳斯达克的好，也要看到失败的德国创业板。德国市场在历经长达五年的无力偿还困局、丑闻和亏损后已经被迫关闭，北京应该引以为鉴。