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独家对话“中海油系”掌门人傅成玉
并购就是随缘
出处|英才杂志10月刊
AWOVS优尼科
这次没有大波澜
《英才》：你觉得这次收购AWO和三年前收购优尼科最大的不同是什么？
傅成玉：优尼科是一个资源性的公司，AWO是一个资产性的公司。并购资源性公司会引起更多人的重视，特别是中国从来没有搞过那么大一次收购，全世界都震惊。震惊以后，会有反思，慢慢地大家才会接受中国公司。那么AWO它不是资源性公司，相对来说大家不是把它看得特别重，只要符合市场规则，能为双方股东创造价值。
《英才》：思维模式上有变化吗？
傅成玉：会有很大不同。这次并购我们有充分的时间对政府、媒体等进行游说。我们做优尼科的时候就没有这个时间，因为它给你的时间窗口很窄，你没有那么多时间去做各方面的工作，特别是去做议会的工作。另外，这两次的环境和背景完全不同，因为那次我们在跟一个美国的本土公司争，他动用了政府、议会，又用爱国主义，又用国家安全，这个东西太强大了。我们处在弱势。
《英才》：这次并购并没有掀起太大的波澜。
傅成玉：一个方面我们内部保密相对做得好。事先只在欧洲有过报道，在国内没有。在挪威，曾经让AWO停了三次牌。
《英才》：这次并购AWO对中国海洋石油有限公司，对中海油总公司，会不会带来更大的价值？
傅成玉：这次并购不仅可以使油服公司的作业能力大大增强，也会为中海油提前进入深水创造条件。
换股VS现金
我们比现金增值快
《英才》：下一步并购会重点寻找资源性公司还是资产性公司？是会在冷门国家还是在美国这种国家选择并购对象？
傅成玉：收购没有这么想问题的。第一是有机会。什么样的机会？是让你的公司价值增值的机会；第二个是让你能做成，比如说那里有一个机会，你做不成也不是一个机会。那么，第二点可能就和所谓的冷门热门有关系。
但是在分析的时候，就要研究了，现在美国和以前的美国有什么区别？它在政策上、制度上有什么变化，特别是议会那些人，他们经过上次事件以后，产生多大变化？是更左了还是更右了？如果说跟原来没有什么变化，还是保护主义，那就放弃。
并购不是我每天要想的事，我天天老想并购干嘛呀？并购就是随缘，只是到了某一个阶段了，你遇到特殊机遇，你才去做的。所以你要把并购看得比较淡。
《英才》：你们的并购为什么很少通过换股的形式？
傅成玉：首先我的股票成长性很高。其次，像AWO的绝大多数股东和我的股东没有重合，它的股东不了解我的股票，在资本市场上，人家不认识你的股票价值时，如果换股肯定要求你打比较大的折价，因为我们的股票成长性非常好，我一折就是真金白银，跟现金没有区别，而且我们比现金增值还快，给他打折我不就亏了吗？但人家还不一定这么看。所以给现金他高兴，我还能增值。
另外换股会造成控股股东的股份大大摊薄，像我们这么小的公司，若不能绝对控股，在资本市场上很容易失去公司的控制权。所以有时候，看似符合逻辑的换股方式，并不符合我们的实际情况。
利益VS风险
再强也有风险
《英才》：目前，中海油上下游技术人才都储备不足，这是否是你们的一个短板？
傅成玉：从长远来说，这不是我们值得担心的问题。技术有两类：一是属于特有技术，通过别人找不到的；另一个是从市场上可以拿得到的。所以我们过去发展比较快，市场上有的我们就不要自己去研究。
我们几乎是白手起家，为什么发展那么快呢？市场已有可以拿得到的你是可以用的。另外，一些特有技术，可以通过合作伙伴获得，比我自己花很多钱研究来得要快。目前我们要解决的一类是市场上花钱买不到的技术，另一类是别人不一定需要而我们特别需要的技术。这方面要自主创新，但不用大批人才来搞。
《英才》：寻找合作伙伴也意味着分摊了利益？
傅成玉：海洋石油工业是高投入、高风险、高技术行业。搞合作有人是从分利角度看，我们是从分担风险角度看。利和风险是连在一起的。再强的公司，比如埃克森美孚、壳牌，他们也不是所有事都是自己干的，他们在很多领域都是与别人合作。并不是说他们不强，再强也有风险，这是石油行业的共识。
在石油勘探领域里，绝大部分技术都在承包商、技术服务商手里，没有人可以垄断。在炼化领域，尽管大石油公司都有一些自己的技术，很多技术大同小异，也没有办法垄断。我们进入下游比较晚，但发展迅速。我们还没有很大的研究院，但通过合作同样可以获得所需的技术。
期望VS预期
关键是引导投资者
《英才》：现在全球金融环境恶劣，你怎么满足投资者的预期？
傅成玉：我给你举一个例子，2006年5月的台风，把我们流花油田的整个海底管线破坏了，这样我们当年的产量就完不成，而且预期的明年产量也要低，这种情况下股票一定要跌。这时候你怎么引导投资者预期？
当时我们第一时间就发了一个公告。告诉投资者这个油田破坏了，破坏力很大，导致我们停产。但我们强调两点：第一，台风期间我们派去100架次直升飞机，把所有的人都撤下来，人是安全的。第二，当时还有26万桶油在那，我们把油也卸下来。这么大的台风，没有造成溢油污染，没造成人员伤亡。投资者反而认为这个公司重视人、重视安全、重视环保、管理得好，就不死盯你的产量了。结果股票并没跌，也没有造成什么负面影响。
到了年底的时候，投资者担心的是明年产量。明年能不能修好我们也没有底，因为给我们报价的世界上著名的油服公司都没有干过这事，没有把握，所以不仅价高不说，还不保证修好，逼着我们自己来。
所以我们告诉市场，明年的产量是最差的。但我们强调后年会实现高增长。其实我们当时也知道，有可能提前半年将流花油田修好复产，但没把握不敢说。宁愿公司股票受到较大的压力。结果半年后我们真的修好了，油田复产了，超出了市场的预期，多家分析报告都大幅调高了公司的股价，股票升的比停产前还高。因为投资者相信你公司的能力。 |
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