请教大家：并购中无形资产占很大比重的情况下

Arlee

当被并购公司的无形资产占总资产很大比重的时候（80%左右），并购过程中应该采用何种方式规避这个风险？请大家谈谈？

rgang

无形资产占很大比重的情况，我感觉例如IT产业、咨询中介业、传媒业等相关产业的居多，这些行业的特点是品牌效应。如果其品牌资产相对积累较大，则风险较小。记得有经济学界人士说：“即使可口可乐公司严重亏损，甚至资不抵债，但是也可以很快复苏。”原因就是可口可乐强大的品牌资产和品牌效应，已经达到了一个抗风险的高度。

国内互联网业具备强大品牌资产的企业（如搜狐），其无形资产的估价已经超过亿元，显然它的风险系数已经比较低，容易成为各大网络巨头的并购对象。

至于该采取何种方式，主要是估计其无形资产的潜在价值，要采取分析法结合行业特征分析其潜在的无形价值，然后才能断定是否进行收购。

fengying11

合作是双方的，并购过程中对无形资产的认定，主要是通过股权的溢价来表现，所以最终公司价值是双方均可接受的价格。不要太在意对方评估中的无形资产，重要的是双方谈判中的认定，评估只是参考意见，而非最终价值。

不知我的理解对否，请高手指正。

Arlee

受党组织rgang的旨意，我把上周长春出差的经历流水介绍给大家：见笑了阿

长春出差：

由于公司的战略规划工作基本结束，我们部门的工作重点转移到寻找新的发展项目上来了，所以下半年的出差在所难免了，可能经常出没于各个展览会、博览会、技术交易会什么的了。

这次去长春参加“第二十届国际光学大会（中国）长春光电博览会”，由于北京有个ic-china，所以只有我老哥一个去的，东北对我来说是很亲的，因为我是东北人呵呵。

23日早到达长春，找个宾馆入住，便乘车赶往长春国际会展中心，好家伙，长春市好像人人都知道这次会议，看来这第一次在中国举行号称“光学奥林匹克”盛会应该是长春市的大事了，坐在出租车和司机闲聊，说这次会议怎么怎么重要，能给长春经济拉到很多，长春的这个会展中心经常举行大的展会，但最让他们自豪的应该是汽车博览会了，说话间，我对这次展会也有了更多的期望。。。

虽然距离市区很远，但是感觉很快到了长春国际会展中心。走进展馆，仔细看了一下展商分布图，才发现一个四个展馆，只有两个市有关光电展会的，另外两个一个是长春市光电信息产业历史展览，一个是欧亚大卖场的家电、数码产品的展览，匆匆浏览了一下这两个馆，打算重点在看看国内外的知名光电厂商，寻找新的新产品，新的技术应用情况。转了半天看见的都是些长春市的市内企业，再有就是国内的知名光电厂，没发现一个国际大公司。。。呵呵，有点失望，。。每个展位都看看，和展商相关人士进行了交流，也有些新的产品，也有些厂商有项目寻求合作，也认识些业内的相关人士。。。。下午参加了一个技术研讨会，更是失望，发言人的目的就是宣传自己公司，没有专家、政府人士发言。又是失望。。。。第二天参加了项目洽谈会，会上是几个长春市的光电公司、研究院、高校寻求项目合作，听上去不错，但是和我们公司的目标项目相距甚远，，倒是一个台湾工研院的博士做的发言让我有了点精神，讲解台湾光电产业、半导体产业的发展历程以及未来发展趋势。。挺好！！！有了些安慰！！！（有时间待续）

[此贴子已经被作者于2005-8-29 17:31:35编辑过]

rgang

光电产业投资价值比较高。一方面，光电产业技术更新较快，新产品层出不穷，属于典型的朝阳产业；另一方面，光电查产品本身的利润空间很大，比如一只热电偶的利润率甚至可达60%以上，是以投资机构趋之若骛。

长春是我国光电产业比较发达的城市，此处有长春光学研究方面的权威学府和多家研究机构。

Arlee此次前往长春，除了带回大家渴望已久繁荣土产，是否还应将部分有价值的项目介绍一下，也好让大家看看项目的价值在哪里。

cheng111

期待通过 Arlee兄'长春游记"逐步了解光电行业。

331zhxc

我要写一篇论文＜企业并购中无形资产评估问题研究＞

请高手来指教一下　　能否推荐几篇样稿

花雨天下

我感觉Arlee兄所说的无形资产占80%，应该是被并购企业资产负债表上体现的情况。我认为，这家企业的经营情况不太好，具体理由如下：
1、在资产负债表中如何形成无形资产。我相信很多家人对这一部分比较清楚，我再胡说两句。现在不知道Arlee说的企业是执行会计制度还是新准则。如果是原会计制度，我们知道无形资产自己开发部分只有手续费等少量费用允许资本化，多数是外购形成无形资产，其成本可以准许资本化。还有特殊的评估认定，可以准许技术或专利按照一定的市场或技术价值进入无形资产。如果是执行新会计准则，则允许在一定条件下将开发成本资本化（研究成本不可以资本化）。
2、如果是外购形成的无形资产，那这个企业的研究开发能力，就是我们的关注重点，也就是说这个企业的技术实力怎么样，无形资产最终形成产品还是靠人，无形资产再多，也不可能直接进入生产线出商品。
3、如果是自有技术，就有一个认定的问题，这部分认定，我印象里还是比较严格的，要关注其认定的手续和资料。
4、比例问题，印象里，国家有相关规定，企业无形资产不得高于总资产30%（好像是，如果有偏差也不大），只有经过特定部门批准的高新技术企业，可以放宽比例限制。
5、资产总体情况，如果无形资产占了80%，那么其他资产有多大比例？如果分类来讲，我认为企业经营的必要资产还应该有，货币资金、应收款项、固定资产。现金流的重要意义我相信大家比我有了解，货币资金的重要性不多说了。如果货币资金太少，经营流动性和偿债能力肯定受影响。固定资产，也不用多说，技术和专利也应该是在固定资产的基础上形成产品和服务。应收款项，这一方面有特性，应收款项可以很少，对于某些企业的产品或服务，市场存在供不应求或其他影响，企业很可能通常是先收款后付货或提供劳务、服务，那么就关注负债里面的预收帐款，如果市场情况相反，那么企业有一部分应收款项应该才正常。对于这一点不是很绝对，通过其结款方式，考察一下往来情况还是必要的。综上，在20%的非无形资产中，如果以上几项比例过低，我认为都可能有问题。
6、如此情况对企业资产负债表的影响。虚增资产和所有者权益，放大企业资产价值。降低资产负债率，从这一指标让报表使用者产生企业经营风险判定的错觉。

暂时想到这些，我也没什么经验，也可能这个企业有别的特殊情况我不了解。也算是扔块砖，大家别笑话。我觉得Arlee兄遇到这问题，最主要的还是尽量挤压资产中的水分（就是石头也给它榨出油来），在谈判中才能具备更多筹码。大家多批评。

johnwin

作商誉处理，年终测试

白云苍猪

还是要结合具体公司及并购双方的情况来分析。

但是无形资产超过80%显然不是很正常的。

1. 与公司法的要求不符,8楼的提法是正确的。

   如果不是以无形资产出资，则会影响资本公积，达到一定程度后须调整注册资本。

2. 并购的定价依据是一般是评估报告，无形资产的评估水份很大。

   评估的方式也有很多种，其中未来收益折现法对收购方的参考价值大一些。