“戈德系”：资本“走钢丝”的游戏

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“戈德系”：资本“走钢丝”的游戏  

  
　　今年以来，不断有人对南开戈德系的旗舰——南开戈德（000537）存在的关联交易和营销方式提出质疑，该股2001年的年报披露时间也因故推迟，其经营业绩出现了大幅滑坡，近期在大盘开始回暖之际该股连续下挫，已成为“跳水一族”的新成员，使人对戈德系备加关注。

　　南开戈德大发展

　　在戈德集团的运作下，南开戈德近几年取得了较大的发展，公司业已形成自助产业、自动识别和金融机具三块核心领域。自动售货机项目方面，南开戈德在市场上占了绝对优势，公司2001年年报显示，其在自动售货机的市场占有率高达80%。南开戈德在金融领域先后出资参股了渤海证券和兴安证券，其中在兴安证券持股达15.54%，为并列第一大股东。今年3月，南开戈德以所持国际商场80%股权与戈德集团所持济南英大国际信托投资有限公司15.71%股权进行了置换，南开戈德成为英大信托的第二大股东。1999年南开戈德每股收益0.58元，2000年每股收益0.6元，在2001年4月实施10送2股转增7股的高比例送配下，公司2001年中期每股收益仍达0.18元，实属不易。而就在“津国商”更名为“南开戈德”之时，南开戈德的股价已高高在上了，从年初的8元区间大涨至28元，短短半年多时间涨了250%。此后，该股又屡创新高，2000年2月见顶时已达到50元的高价，这一年的时间，其股价累计涨幅达400%之多。

　　河池化工之役2000年3月，一只地处广西边陲、上市才3个多月的次新股河池化工（000953）突然股价大涨，3月13日从9元左右开始启动，短短8个交易日连续拉大阳，22日便已涨至19元。4月13日公司公告，其第一大股东国家股中的51%股份拟转让给南开大学，若转让成功，南开大学将成为公司第一大股东。而在这期间公司股价也炒上了天。同年6月28日，河池化工公告称，其第一大股东河池化学工业集团拟将其持有的公司48.23％股权中的29.07％股权转让给天津南开戈德集团，转让股数5180万股，转让价格为每股2.08元，转让股款共计10774.4万元，全部以现金支付。

　　可是，该股权转让协议在签订两年后于今年6月却被广西壮族自治区政府拒绝批准。据悉，可能是由于成克杰案件牵涉到河池化工的股权转让。其后，戈德集团回购了大部分生化方面的资产，河池化工也找到了新的买家。

　　灯塔油漆情结

　　灯塔油漆（000695）虽然不是戈德集团的嫡系，但两者的关系也是非同一般。2000年11月，公司以8100万元的价格将持有的天津和平海湾电源集团有限公司（下称天津和平）4500万股股权转让给天津南开戈德集团，由此产生3600万元的投资收益，为公司当年盈利立下了汗马功劳。2001年5月，公司动用配股资金27191万元收购了南开戈德控股的天津和平下属分支机构通讯电池分公司。但到了11月23日，公司又发布公告称，退回所持天津和平95％股权和终止5％股权的受让。同年8月，公司为南开戈德向银行贷款流动资金1.5亿元提供信用担保。

　　种种迹象表明，虽然南开戈德有意对灯塔油漆进行重组，但在自动售货机项目资金捉襟见肘的状况之下，已经有些力不从心。而灯塔油漆在百转千回之后，如今又重新操起了油漆主业，不过其与中远系的合作也是不欢而散。

　　此时，一只北京小盘股京西旅游（000802）成为了戈德系新的猎物。2000年10月，京西旅游受让天津和平集团公司的5575万股股权，成为其第一大股东，初现戈德系的身影，其后慢慢淡出旅游业，进军房地产和新型建材业。在这期间，公司股价不涨反跌。

　　令戈德系更为尴尬的是，南开戈德原定在6月18日召开的股东大会上审议公司与戈德集团进行股权置换的议案，即以公司持有的国际商场80%股权置换戈德集团所持英大信托15.71%股权，由于会计师事务所对英大信托出具了有保留意见的审计报告而不得不叫停。

　　看来，戈德系好像是在钢丝索上耍弄着资本游戏。

戈德集团

　　天津南开戈德集团有限公司是南开大学控股高科技核心企业集团公司，也是天津市8家做大做强企业之一。

　　南开戈德集团的前身是南开大学戈德防伪技术公司，成立于1994年1月，注册资金100万元；1998年5月公司与天津科技发展投资总公司合作，整体改制更名为天津戈德防伪识别有限公司，注册资本增至2400万元；1999年3月，天津戈德防伪识别有限公司增资扩股，新增泰达股份（000652）和荣意达房地产有限公司两股东，注册资本增至6000万元；1999年6月，公司再一次增资扩股，增加新股东天津立达集团有限公司，注册资本达到3.1亿元，同时完成了对津国商（000537）的收购，并将其更名为“南开戈德”，成为南开戈德集团的旗舰上市公司。2000年7月，南开戈德集团再度增资扩股，增加山东鲁能控股公司和盛元创新投资有限公司两大股东，注册资本增至6.27亿元。

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南征北战股价飙升：戈德系，钢丝索上的资本游戏  

  
　　南开戈德集团是南开大学直接控股的高科技核心企业集团公司，是南开大学高新技术成果转化基地和校产的资本运作中心，前身是南开大学戈德防伪技术公司，成立于1994年1月，当时的注册资金只有100万元，经过几次增资扩股和引进新股东后，1999年6月注册资本增至3.1亿元，同时完成了对津国商的收购，并将其更名为南开戈德，成为南开大学的旗舰上市公司。2000年7月，南开戈德集团再次增资扩股，增加了山东鲁能控股公司和盛元创新投资公司两大实力股东，注册资本增至6.27亿元，经营领域也由最初的材料防伪拓展到现在的电子信息、光机电一体化、生物工程、精细化工、新能源、新材料领域。

　　自从戈德系1999年成功进入资本市场以来，就好像迷恋上了这变幻莫测、点石成金的资本游戏，先后染指了南开戈德、河池化工、灯塔油漆、京西旅游等个股，但随着近年来笼罩在清华系、北大系等头上光环的褪色，戈德系的危机也在一步步地逼近，南开戈德的关联交易受到了广泛质疑，河池化工也在近期与其分道扬镳，这个资本游戏的痴迷者是否也到了该清醒一下的时候了？

　　南征北战，股价飚升


　　1999年8月，南开戈德集团的前身天津戈德防伪识别有限公司正式受让了本公司天津立达集团持有的津国商国有法人股8440.464万股,转让价格为每股2.50元,转让总金额为人民币21101.16万元，戈德防伪识别公司成为了津国商新的第一大股东，10月13日起，公司名称由津国商变更为南开戈德，并通过股权置换大举进军智能防伪识别行业和自动售货机等高科技领域。此时津国商的股价已从年初的8元区间大涨至了28元，短短半年多时间涨了250%，成为当时的大牛股，股价被操纵的迹象十分明显。在2000年初的科技股行情中，该股与清华同方、诚志股份等高校概念股受到市场追捧继续大涨，在2月21日创出了50.22元的新高，涨幅十分惊人，目前的股价复权后依然在30元以上。

　　2000年3月，一只地处广西边陲的上市才3个多月的次新股河池化工突然间股价开始大涨，3月13日从9元左右开始启动，短短8个交易日连拉大阳，22日便已涨至19元，成为当时又一只大牛股，在市场传闻纷纷之时，河池化工于3月22日特意发布了澄清公告，称公司未有应披露而未披露的重大事项，最近关于本公司控股股东股权转让的传闻，经征询控股股东，控股股东已明确答复至2000年3月21日止，未对股权转让事宜进行过任何实质性的工作，但仅仅过了半个月，4月13日公司却又出公告表示其第一大股东国家股中的51%股份拟转让给南开大学，若转让成功南开大学将成为公司第一大股东，而在这期间公司股价也炒上了天，暴露出了公司在信息披露上的不规范。

　　同年6月28日，公司公告河池化学工业集团拟将其持有的公司48.23％股权中的29.07％股权转让给天津南开戈德集团，转让股数5180万股，这样南开戈德只是成为了第二大股东。随后公司分两次收购南开戈德旗下的两块资产天津南开生物化工有限公司和广西南开天河科技开发有限公司各90％的股权，开始介入生物化工领域。蹊跷的是，两年后的2002年6月27日，公司公告因协议未获批准解除了与南开戈德的股权转让，并将天津南开生物化工有限公司90%股权作价退还给了南开戈德，此次资产重组以失败告终。而消息公布后该股股价不跌反涨，走势强劲，看来市场把南开戈德出局反而理解成利好了，这对擅长玩弄资本游戏的南开戈德来说实在不是一个好消息。

　　昔日雄风，无法再现

　　灯塔油漆虽然不是南开戈德的嫡系，但两者的关系也是非同一般。2000年11月，公司以8100万元的价格将持有的天津和平海湾电源集团有限公司4500万股股权转让给天津南开戈德集团，由此产生3600万元的投资收益，为公司当年盈利立下了汗马功劳。2001年5月，公司动用配股资金27191万元收购了南开戈德控股的天津和平海湾电源集团有限公司下属分支机构通讯电池分公司，但到了11月23日，公司又发布公告称，退回所持天津和平海湾通讯电池有限公司95％股权和终止5％股权的受让。同年8月，公司为南开戈德向银行贷款流动资金1.5亿元提供信用担保，种种迹象表明，虽然南开戈德有意对灯塔油漆进行重组，但在自动售货机项目资金捉襟见肘的状况之下，已经力不从心。

　　此时，一只北京小盘股京西旅游成为了戈德系的新的猎物。2000年10月，京西旅游受让天津和平海湾置业发展公司持有的天津和平海湾电源集团公司的5575万股股权，成为和平海湾第一大股东，初现戈德系的身影。2001年9月，公司的大洋网控股公司京西经济开发公司进行了改制，名称变更为“北京戈德电子移动商务有限公司”，注册资本45000万元，其股东分别是北京石龙工业开发区投资开发总公司、山东鑫源控股有限公司、天津南开戈德集团有限公司，三家各占33．33％的股份，其法定代表人李明智正是南开戈德的法定代表人，这表明京西旅游也被纳入了戈德系中。

　　随后，京西旅游进行了大规模资产重组，将属下的妙峰山景区分公司等8家旅游行业分公司的全部资产和和平绿色分公司资产以及电源集团19．55％的股权转让给北京戈德，彻底淡出旅游业，进军房地产和新型建材业。在这期间，公司股价不涨反跌，戈德系昔日的雄风已无法再现。

　
　　今年以来，媒体不断对戈德系的旗舰――南开戈德股份公司存在的关联交易和营销方式提出质疑，该股2001年的年报披露时间也因故推迟，其经营业绩出现了大幅滑坡，资金链也越来越紧。看来，痴心不改的戈德系好象是在钢丝索上耍弄着资本游戏，已经危机四伏、结局难料。

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南开戈德再玩变身术  

　


在主业极不成熟的情况下，由津国商Ａ重组而来的这个公司又开始打金
融业算盘
南开戈德再玩变身术

　　南开戈德（０００５３７）终于在３月２０日公布了其２００１年年报
，此时比预定的公布时间整整晚了２０天，更让投资者大跌眼镜的是，一向
业绩优良的南开戈德，２００１年的业绩却出现了大幅跳水———甚至，此
前没有任何预兆。
　　唯一的亮点是，就在同一天，南开戈德还公布了一项关联交易事项，将
与大股东南开戈德集团进行资产置换，从而进入具有金融行业背景的济南英
大国际信托投资有限公司。
　　诸多事实证明，金融行业的巨大利润空间正“引无数英雄竞折腰”，一
大批有实力的传统行业企业，纷纷借助各种途径跻身金融领域，新希望、东
方集团、重庆百货、青岛海尔都不过是金融路上的先行者，市场人士纷纷揣
测，难道南开戈德也要赶时髦转投金融业麾下？

利润少了一半
　　南开戈德主营业务包括ＧＤ系列自动售货机的生产和销售、ＧＤ系列防
伪检测仪生产、销售、电子设备产品生产、销售；软件技术开发、销售以及
计算机相关产品的生产、销售业务、金融机具、自动售检票系统、智能卡、
多维码识读设备等电子产品生产、销售。公司２００１年年报显示，公司２
００１年实现主营业务收入５１３９５·１万元，实现利润总额６４５７·
３万元，实现净利润６６９６·６万元，每股收益摊薄后为０·１６５元。
　　和其他上市公司相比，南开戈德２００１年年度业绩还算不错，然而与
公司２０００年业绩相比则可谓是有天壤之别。南开戈德２０００年年报显
示，公司调整后主营业务收入为４５４２７·９７万元，实现净利润１１５
８７·５万元，每股收益也高达０·５４元。
　　前后两年相比，主营业务收入相差不大，然而净利润却出现天壤之别，
这当中到底有什么奥妙？难道短短一年时间内南开戈德的生产经营成本翻了
一倍？
　　南开戈德证券办有关人士在接受本报记者采访时表示，公司２００１年
业绩相较２０００年出现大幅下滑主要是三个方面的因素：首先，公司主营
业务经营情况不好；其次，公司部分子公司出现亏损，合并报表后给公司业
绩带来很大影响；再次是关联交易政策影响了公司业绩。

关联交易惹祸
　　南开戈德２００１年年报显示，公司２００１年资本公积金相较２００
０年增加了１４８６７２４·１２元。公司在随后的解释中表示：资本公积
增加是根据财政部《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》文
件精神，将２００１年１２月２１日后对关联方销售自动售货机实际交易价
格超过商品账面价值１２０％的部分计入资本公积。
　　资料显示，在南开戈德的众多经营项目中，其主要产品为ＧＤ系列自动
售货机，２００１年该项目实现销售收入３２０４９４８９９·７７元，占
南开戈德主营业务收入的６２·３６％。公司同时还披露，公司自动售货机
的销售成本１５８０５万元，毛利率５０·６８％。
　　如此高的利润到底从何而来？南开戈德年报显示，天津戈德移动商务有
限公司２００１年销售自动售货机２７２９５７６９２·２８　万元，占南
开戈德自动售货机销售额的８４·７７％。据悉，南开戈德集团为天津戈德
移动商务有限公司的控股股东，而南开戈德集团持有南开戈德　４７·３８
％股份，双方的交易已经构成了关联交易，这也是南开戈德２００１年１４
８６７２４·１２元销售利润会被计入资本公积金的原因。

自动售货机受敌
　　南开戈德在２００１年年报中承认：中国加入ＷＴＯ，公司将面临新的
挑战。国外竞争对手挟技术、价格、经验、品牌优势，借中国加入ＷＴＯ之
机直入中国市场，国内市场处于裂变前夕，行业竞争者增多，对戈德产品的
销售带来压力。
　　事实上，南开戈德面临的压力并非如此———至少，这种压力的具体体
现还有个时间过程———业内专家认为，南开戈德主业目前已经受到了国内
竞争对手的强大阻击：
　　自动售货机项目方面，尽管南开戈德在市场上占了绝对优势（南开戈德
２００１年年报显示，公司在自动售货机市场占有率高达８０％），但由于
价格比竞争对手高，该项目将面临很大的挑战。
　　南开戈德面临的两个强有力的竞争对手分别是澳柯玛公司和智强自动售
货机制造公司：该公司的技术人员称，其年生产能力为３００００台，从２
００１年７月２０日开始大批量生产；而智强自动售货机制造公司自行研制
的自动售货机能够识别多种版本的人民币纸币。公司设计生产能力为年产３
５０００台，２００１年１０月可以全面投产。

二维码市场不成熟
　　二维码项目是南开戈德的另一个主要项目，南开戈德在二维码项目方面
的优势是：在软件方面，南开戈德具备了优秀的技术和人才支持；在硬件方
面，公司已与世界最大的条码设备制造商ＳＹＭＢＯ公司签订了合作协议，
并建成该公司在亚洲地区唯一一条二维条码识读设备生产线。
　　而从竞争对手来看，目前国内二维码市场有影响的竞争对手有新大陆中
安电子技术有限公司以及实达鸿安电子科技开发有限公司。中安电子自行研
制开发出世界第一台掌上多功能二维码识读器，能以扫描或拍照方式获取二
维码图像。实达鸿安研制开发的便携式二维码数据终端是目前国际上首创的
。该公司正在介入在福州做试点的公安部治安管理信息系统。
　　对于南开戈德的二维码项目，业内的态度是：由于二维码在中国市场上
并未真正全面应用，能否形成一个成熟的市场是该行业发展的真正难题。
　　与此同时，南开戈德多起对外投资失利。２０００年度，纳入南开戈德
合并报表范围的子公司只有天津国际商场有限公司一家，然而到了２００１
年，纳入合并报表范围的子公司却增加到了五家，而且，其中３家在２００
１年发生亏损。其中，仅天津国际商场一家就亏损２４００多万元。

踏足金融领域
　　３月２０日，南开戈德发布董事会公告，称本公司拟以持有的国际商场
８０％股权与控股股东南开戈德集团所持有的英大信托１５·７１％的股权
进行置换。
　　资料显示，英大信托成立于１９８７年，现注册资本５亿元人民币，其
中外汇资本金１５００万美元。南开戈德集团在其中持有１５·７１％的股
权，为第二大股东。英大信托的主要经营范围是资金信托、财产信托、公益
信托、基金信托、企业重组购并、项目融资、公司理财、国债承销、保管箱
业务、融资租赁、保险及其它业务代理、同业拆借、发行金融债券、担保、
咨询见证等。截止２００１年末，公司资产总额为１８８·２２亿元，负债
总额为１８２·０９亿元，应收款项总额１·８６亿元，净资产为６·１２
亿元，２００１年营业收入２７４５０万元，利润总额１１２４５万元，净
利润７４７０万元（未经审计）。
　　对于此宗交易，南开戈德董事会给予了极高的评价：置换完成后，本公
司将持有英大信托１５·７１％的股权，成为其第二大股东。此次股权置换
将盈利能力较差的商业部分资产———国际商场股权置换出本公司，同时将
盈利能力较强、具有发展前景的英大信托的股权置入本公司，形成“科技＋
金融＂的产业发展格局，以保证公司健康持续发展。

野心早已显现
　　事实上，南开戈德意欲进军金融业的野心早已显现。据悉，在去年渤海
证券改制成立之初，南开戈德就持有其中１８％的股份，增资扩股之时南开
戈德曾有意增持为第一大股东，后来因为天津市政府没有批准而遭搁浅，但
尽管如此，南开戈德还是在其中持有１％以上的股份。
　　去年下半年，当有关方面发起设立兴安证券之初，南开戈德又是积极的
拥趸者之一。２００１年９月，南开戈德一次性以非募集资金３０００万元
投入创办中的兴安证券有限责任公司，而据南开戈德内部人士透露，南开戈
德实际投入兴安证券的资金已经达到１·４亿元，为兴安证券的并列第一大
股东。
　　很显然，此次南开戈德剥离天津国际商场之后，商业类资产将从南开戈
德中彻底消失。至此，由津国商Ａ重组而来的南开戈德，终于彻头彻尾换了
个样。
　　文／本报记者　丁秀洪
　　摄／本报记者　吴伟洪

南开戈德收益前后天壤之别
　　　　　　　　　 ２００１年　　２０００年　　１９９９年
每股收益（元）　　 ０·１７　　　０·６０　　　０·５８
每股净资产（元）　 ２·０６　　　３·７９　　　２·３６
净资产收益率（％） ８·００　 　１５·８４　　２４·６３

图
在广州，戈德自动售货机随处可见，但真正能出售货物的却很少。

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南开戈德，大股东演绎资本游戏  

  
　　今年２月８日，天津南开戈德股份有限公司（０００５３７）突然借公司审计工作不能按期完成为由，将年度报告披露时间推迟至２００２年３月２０日，此举引起了投资者的广泛关注。

作为一家具有高校背景的上市公司，南开戈德近两年取得了较大的发展，１９９９年公司每股收益０．４元，２０００年每股收益０．３２元，在２００１年４月实施１０送２股转增７股的高比例送配下，公司２００１年中期每股收益仍为０．１８元，实属不易。

但就在公司高速发展的同时，也存在着一定的隐患。从其经营报表上看，公司业务９０％以上来自自动售货机，全部出售给其两家关联公司。在２００１年监管层对关联交易做了明确规定，其由关联交易取得的利润将在合并报表中取消。因此公司年报利润的高低也就成为市场人士关注的焦点。

曲线关联

３月１２日，记者来到位于天津市的银丰花园（南开戈德股份有限公司的办公地），在办公室里记者见到刚刚外出回来的董事会秘书刘艳。

而面对记者的提问，刘女士以公司年报没出为由回绝了记者。但当记者问及公司的关联交易是否会影响上市公司业绩的时候，刘女士及时纠正了记者的错误，她告诉记者，“我们与它们之间并不是关联交易，而只是一种业务上的往来，这些公司都是由集团公司组建而成的，跟我们没有任何关系，所以我们只有业务上的往来。”

对此，记者感到很疑惑，明明２００１年中报还把自动售货机的全部列在公司向关联方销售商品的情况中，为什么刘女士会否定记者的猜测。

原来，就在监管层重新明确关联交易之后，南开戈德内部进行了一系列“手术”，将以前的关联公司天津戈德移动商务有限公司和天津微超贸易有限公司从上市公司中剥离出去，交由戈德集团进行掌控。

同年９月，戈德集团又与北京石龙工业开发区投资开发总公司、山东鑫源控股有限公司联合组建了北京戈德电子移动商务有限公司，公司注册资本４．５亿元，营业范围：电子自动售货机的技术开发、制造、销售等。

显然，上市公司对此早有准备，最明显的目的就是要绕过相关政策的监管或会计准则的“障碍”。

尽管以前的关联公司现在与上市公司之间的关系发生了根本变化，但其产品的市场前景却难有太大变化。
资金裂痕

在与北京戈德微超贸易有限公司市场部的一位员工的交谈中，记者了解到，目前在写字楼里或是街面上所见到的自动售货机都不是公司卖出去的，而是以一种合作的方式放在那里，供人们使用，而公司的收入主要来源于两个方面，一是自动售货机内商品的销售，二是自动售货机机箱本身的广告收入。

显然，对于单机售价在４万元左右的成本，公司的投入是相当大的。

而记者在南开戈德了解到，南开戈德一年大约能够销售１万多台自动售货机。

也就是说，这几家销售公司每年单向南开戈德支付货款就能达３亿元以上，而且这些公司在拿到货后并不销售，只是在市场中大量“铺”货。

“而目前除了南方的几个城市，以及天津由于有当地政府的大力扶持市场情况还不错外，其它的地区都属于初始阶段，情况并不理想。”戈德微超市场部的员工向记者介绍。

然而就是在天津，能够参与购买的人也并不多。记者在天津一家家乐福超市门口的自动售货机旁停留了近半个小时，从商场进出的人络绎不绝，但能够从自动售货机购买商品的人一个也没有。

这样的现象不仅在天津是这样，北京同样如此。目前，北京自动售货机只有１０００台左右，７０％集中在街道上，而且部分售货机还只是个空壳，真正投入使用的还很少。部分机器还没有等到投入使用，就被“人为损耗”掉了。

该公司员工还告诉记者，双方合作采取互惠互利的方式，合作单位只要同意使用我们的产品（自动售货机），公司还要从销售额中提出相应比例的钱作为提成返还给合作单位。

而实际上，真正有客流、有人群的地方，自动售货机很难进入，如北京的王府井、西单两条著名的商业街，天安门广场，以及大多数的公园、商场和娱乐场所，由于存在利益上的矛盾，自动售货机目前还无法进入。

银河证券研究中心分析师王国平告诉记者，自动售货机是一个不成熟的市场，目前还属于初始阶段，而它的发展需要一个缓慢的过程，如果以一家公司去独立地发展一个行业，这是一种不太现实的做法。

“现在是前期投入，我们的目的是占领市场。”戈德微超公司员工自信地说。

而占领市场必将付出高昂的代价，一个企业的承受能力又能有多大，一旦企业无法扭转这种局面，前期投入的资金又无法收回的话，企业的资金链将面临断裂。而出现这种情况将会引发上市公司在产品销售上问题出现，要么产品无路可销，要么形成大量的应收帐款。

同时，集团公司也将会由于资金短缺，而出现资金链的断裂。

“董事会已通过发行可转债的决议，并上报中国证监会，发行规模６亿元，发行期限５年。”南开戈德刘艳女士的话否定了记者的猜测。

资本游戏

令记者不解的是，刚刚在２０００年底实施完配股，募集了近３亿元资金的南开戈德为什么在这么短的时间内再次将手伸向二级市场？大股东的意图何在？

一位知情人士解开了记者的疑团，他告诉记者，“戈德实际上跟德隆没有什么区别，戈德多次参与二级市场的炒作。目前南开戈德已经控制多家上市公司，而所有南开参与的上市公司在二级市场上都有不俗的表现。”

据公开资料显示，戈德集团的前身是南开大学戈德防伪技术公司，成立于１９９４年 １月，当时的注册资金只有１００万元。１９９７年４月，公司注册资本增到１０００万元，１９９８年 ５月，公司与天津科技发展投资总公司合作，整体改制南开大学戈德防伪技术公司，更名为“天津戈德防伪识别有限公司”，注册资本增至２４００万元，经营项目定位为防伪系列产品、自动售货机检测仪、电子信息产品、计算机和软件；１９９９年 ３月，天津戈德防伪识别有限公司增资扩股，新增泰达股份有限公司和荣意达房地产有限公司两股东，注册资本增至６０００万元；１９９９年 ６月，公司再一次增资扩股，增加新股东天津立达集团有限公司，注册资本达到３．１ 亿元，同时完成了对津国商的收购。

目前有多家上市公司纳入戈德旗下，南开戈德、京西旅游、河池化工、灯塔油漆等，这些也只是公开资料中能够找到的，其它的没有公开披露的上市公司还有多少，记者就不得而知了。

１９９９年，戈德正式入主当时的津国商（南开戈德股份有限公司前身），此后不久，该公司股价屡创新高，从１９９９年２月的每股１０元，上涨到２０００年２月的每股５０元，在短短的一年间股价就有４００％的涨幅。此后的一两年间，与戈德有关的另外三家上市公司河池化工、京西旅游、灯塔油漆在二级市场也有不俗的表现，其中河池化工涨２００％，京西旅游涨１５０％，灯塔油漆涨１５０％。

可以看出，戈德旗下的几家公司虽然不像德隆系那样
引人注目，但实际上，二者都有一个共同点，就是“借助”资本市场。

“同时，戈德与德隆不同之处，也是戈德的过人之处，就是知道什么时候该进，什么时候该退，它不会控制几家上市公司很久，等到价高的时候它一定会及时退出，而并不长期持有，快进快出是戈德的一贯作风。”这位了解戈德的业内人士这样告诉记者.