[转帖]致投资者言

啊黄

　　2010年市场会怎么样？
　　
　　从历史上看，主流市场像中国2007年到2009年这样的巨大振幅实属罕见。就今天的市场而言，股市已经恢复理性，股市未来走势将取决于对未来经济的预期和上市公司价值的理性回归，我们将看到在市场上回归主流的价值投资体系和深入研究精神的重建。
　　
　　美国今天的实质问题是，过去20年大量的制造业和服务业转移至中国、印度，互联网和通讯泡沫过后，美国的创新又未跟上来，暂时没有形成大的新兴产业，而房地产和金融只能在低利率下暂时繁荣，不能作为主导产业长久支撑整个国家。今天，美国政府和家庭的资产负债表上大都是负债过多，需要“去杠杆化”削减负债率；更重要的是，产业的空洞化造成了企业和家庭的经常性损益受到破坏。如果说金融风暴是资产负债表的修正，那消费衰退就是企业和家庭损益表的修正。除非美国短期内形成一个总量很大的新兴产业，否则这种修正将是一个漫长的过程。
　　
　　相比美国，中国的基本面要好很多，首先是政府和家庭负债率不高，尤其是家庭部分，高储蓄率使资产负债表上有大量现金，冬天来临之时有现金可以过冬。更重要的是，中国仍旧是全球制造业最有竞争力的地区，也就是说中国未来的损益表仍然是最坚挺的。
　　
　　去年我们相信2009年中国股市将会形成重要的底部。2010年，我们的任务就是要寻找在经济结构调整中，在未来十到二十年能够代表中国参与全球竞争的企业。投资的本质就是分配资本，我们把资本分配给最有核心竞争力、最有效率的企业，从而促进社会的发展。大自然的春夏秋冬息息相生，每一轮严酷的寒冬将会淘汰那些内在体质不健康、不适合生存的物种，每一棵倒下的大树周围将会生出更多强盛的新苗——自然选择是推动自然界和社会进步的永恒动力。谁是中国未来的沃尔玛、丰田、微软、宝洁……谁会是我们未来可以赚十倍的公司呢?
　　
　　理智告诉我们，今天的行情已不同于2006年和2007年，也不会出现2008年和2009年的情况，它绝不会再次以一种普遍大幅上涨和普遍大幅下跌的形态来完成。行情的发展会领先宏观经济数据，行业的发展会领先沪深指数，公司的股价会提前反映以上两方面，在2400~4000点的空间里，会有股票继续上涨，会有股票继续下跌。需要关注的亮点有：清洁能源、环保、医药、基建、铁路、机电设备和消费升级概念，再加上高利差时代金融业的疯狂，我们要做的是跟上这样的节拍。