[原创]外汇交易LOF和ETF基金的区别和相似点

breezejxj

LOF和ETF的相似点
一、同跨两级市场 ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。同时也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。
二、理论上都存在套利机会 由于上述两种交易方式并存申购和赎回价格取决于单位资产净值而市场交易价格由系统撮合形成主要由市场供需决定两者之间很可能存在一定程度的偏离当这种偏离足以抵消交易成本的时候就存在理论上的套利机会。投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益。
三、折溢价幅度小 虽然基金单位的交易价格受到供求关系和当日行情的影响但它始终是围绕基金单位净值上下波动的。由于上述套利机制的存在当两者的偏离超过一定的程度就会引发套利行为从而使交易价格向净值回归所以其折溢价水平远低于单纯的封闭式基金。
四、费用低流动性强 在交易过程中不需申购和赎回费用只需支付最多0.5%的双边费用。另外由于同时存在一级市场和二级市场流动性明显强于一般的开放式基金。另外ETF属于被动式投资管理费用一般不超过0.5%远远低于开放式基金的1%-1.5%水平。
LOF和ETF的差异点
一、适用的基金类型不同 ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式但它不仅可以用于被动投资的基金产品也可以用于经济投资的基金。
二、申购和赎回的标的不同 在申购和赎回时ETF与投资者交换的是基金份额和"一揽子"股票而LOF则是基金份额与投资者交换现金。
三、参与的门槛不同 按照国外的经验和华夏基金上证50ETF的方案其申购赎回的基本单位是100万份基金单位起点较高适合机构客户和有实力的个人投资者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样申购起点为1000基金单位更适合中小投资者参与。
四、套利操作方式和成本不同 ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖同时涉及到基金和股票两个市场而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易。更突出的区别是根据上交所关于ETF的设计为投资者提供了实时套利的机会可以实现 T＋0交易其交易成本除交易费用外主要是冲击成本；而深交所目前对LOF的交易设计是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司系统托管跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管需要两个交易日的时间所以LOF套利还要承担时间上的等待成本进而增加了套利成本。
LOF和ETF的市场影响
一、LOF影响 LOF的推出为开放式基金的投资者提供了一种新的退出途径和方式也为投资者投资基金提供了一种方便的交易方式。 随着LOF产品的推出还很有可能导致目前我国开放式基金申购和赎回费用的下降。因为对于投资者来说如果二级市场的交易成本与一级申购赎回的费用差距太大很可能出现发行时认购不利而在外汇交易所挂牌后交易活跃的局面。 还有LOF可在封闭式基金和开放式基金之间搭建桥梁提供了良好的技术平台如果实施顺利可以推广到封闭式基金转开放的问题解决上。
二、ETF影响 ETF完全复制指数的投资策略将会进一步推动指数化投资理念在中国股票市场的运用。ETF基金紧紧跟踪某一有代表性的指数投资者钢琴购买一个基金单位就等于按权重购买这个指数的所有股票所以只要这个指数能够充分反映大势的走势情况投资者就不会出现"赚了指数反而赔钱"的情况盈亏视大势的走势情况而能够正确地确定。 ETF提供了对标的指数的套利功能会吸引大量的投资者投资于相应指数的成分股并时刻紧盯ETF价格与成分股组合价值的偏离大量进行套利操作直至这种偏离回到无套利空间的范围内。这些频繁大量的套利交易将会提高标的股票的活跃程度从而促进标的指数的流动性并减少指数的波动保持市场的稳定。