巴菲特直截了当地把盈利能力作为判断是否好公司的核心，六个条件都是从不同的侧面揭示好公司的盈利能力应具备什么特点。其实，这六个条件中还隐含着一个条件，巴菲特没有完全挑明，那就是企业的盈利能力必须要成长。
1982年股市走牛，股价上涨。巴菲特在整个1982年都没有能以合理的价格买到好的公司。为改变无股可买的被动局面，巴菲特花钱登广告求购公司，并公布了条件：
“我们对具有以下条件的公司有兴趣：
1 巨额交易 每年税后盈余至少有五百万美元；
2 持续稳定获利 我们对有远景或具转机的公司没兴趣；
3 高股东报酬率 并甚少举债；
4 具备管理阶层 我们无法提供；
5 简单的企业 若牵涉到太多高科技，我们弄不懂；
6 合理的价格 在价格不确定前，我们不希望浪费自己与对方太多时间。
我们承诺完全保密并尽快答复是否感兴趣，通常时间不超过五分钟。”
1978年巴菲特在给股东的信中曾提出：
“只有当以下条件都符合时：
(1)我们可以了解的行业；
(2)具有长期竞争力；
(3)由才德兼备的人士所经营；
(4)吸引人的价格。
我们才会把资金投放进去。”
事实上，1978年所述的四个条件与1982年广告中公开的六个条件本质上完全相同，后者是前者的细化和具体化。
巴菲特不止一次地说：“以合理的价格买好公司就会必然挣钱”。所以，什么是好公司是非常关键的问题。
巴菲特直截了当地把盈利能力作为判断是否好公司的核心，六个条件都是从不同的侧面揭示好公司的盈利能力应具备什么特点。
其中，第一个条件是好公司必须每年盈利，且盈利要达到一定规模。第二个条件强调的是盈利必须要有持续性和稳定性。第三个条件强调的是盈利要有效率，所
获取的盈利必须尽可能少地耗费资金和资源。也就是说，好公司投入产出比一定要高。并且不依赖大量的负债，不是靠放大投资人的风险、刀口舔血来获得高额盈
利。
具备前三个条件的公司在过去、在历史上是好公司。
第四个条件是有能力、可信赖的管理层，以确保公司未来的盈利能力。第五条强调的是公司在客观的产业经济特征上具备简单的特点，从而发生复杂变化的可能性小。最后一条则是巴菲特几十年不变的原则——“价格要合适”。
世界上任何一个国家的任何企业，如果盈利特征满足了上述六个条件中的前三个，那么说明它过去是一家好公司。如果再同时满足第四和第五个条件，那么它未
来也一定是好公司。如果当前还有个非常好的价格，那么它也就一定是个好的投资机会。这就是股神巴菲特之所以能在五分钟内决定是否投资的根本原因。
其实，这六个条件中还隐含着一个条件，巴菲特没有完全挑明，那就是企业的盈利能力必须要成长。
在1982年之后的年报中，巴菲特年年提这六个条件。我们甚至能够感受到，巴菲特几十年来一直是在靠这六个条件创造着财富神话。因为，巴菲特在此后的
年报中再也没有提供新的核心的选股思想，一些新的观点只不过是对这六个条件的完善和详解。包括巴菲特后来所提出的“护城河”理论和特许经营权理论，都是对
这六个条件的详解。
公司要盈利，这很好理解，但盈利要巨大是为什么呢？因为如果一个很大的企业长期盈利不能达到一定规模，这样的企业不是行将衰败，就是已经衰败，或者是不以追求盈利为存在目标的公益类企业。
巴菲特的合伙人芒格告诉我们，小企业会长大，但哪家小企业什么时候会长大很难说。投资小企业，虽然回报可能很高，但确定性小，因此，巴菲特回避了这类公司。
盈利不仅要有一定规模，还要持续长期盈利，没有历史的企业其持续性无法判断。通过阅读巴菲特几十年的年报，我们发现巴菲特重仓投资的上市公司和非上市
公司都是一些历史悠久、年龄偏大的公司。在巴菲特的投资组合中，从来没有年轻的公司。即便是年龄小一些的公司，也有几十年的经营历史。
同时，巴菲特几十年来所持有的公司，尤其是重仓持有的公司，从来没有强周期性行业的公司。因为，周期性行业中的公司不管经营能力多强，管理水平多高，
终究不能避免盈利水平的大幅波动。另外，经营过于复杂和过于多元化的公司，盈利也不易稳定。因为复杂企业为数众多的经营环节都好比是一颗颗定时炸弹，无论
哪个环节出现问题，都可能令全局失败。
“高股东报酬率并甚少举债”，其实质也是强调公司过去的盈利一定要有质量、有效率、有安全性。用一亿元挣五百万元和用一千万元挣五百万元，尽管盈利规
模一样，但从股东报酬率看，前者是5%，后者是50%，后者远远优秀于前者。在不举债的情况下，高股东回报率意味着管理水平高、运营能力强。而高举债的本
质是放大股东和公司的风险。
1987年，巴菲特在给股东的信中说：“我们所投资的七个非金融类企业，一共获得了1亿8千万美元的利润。七家公司在1987年总共加起来所支付的利息费只有200万美元，而七家公司所创造的股东权益回报率也就是净资产回报率，平均值为57%。”
巴菲特说：“要判断这些公司经理人的绩效，应该看他们创造的盈余是靠多少资产所产生的。公司并不需要太多的资金，这样公司利用所赚取的盈余便足以支应本身业务的发展，从而公司的未来是确定的、稳定的。”
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