挽救股市流通性

当且仅当

“死股”增多折射何种信息
  近两个交易日虽然沪综指经历了千四整数关的失而复得过程，但如果扣除刚上市的华夏银行和三元股份的成交量，两市整体成交量的变化似乎并不明显。在此情况下如果再仔细观察可以发现，在前日大盘回落过程中，两市当日成交金额不足100万元的有299家，超过1000万元的有133家，而在昨日上涨过程中，这两个数字分别改变为326家和157家。由此可以看出，近期市场自身变相“缩容”的迹象比较明显，成交稀少的“死股”已非罕见，资金流向愈发集中。那么这种失衡状态折射出什么信息呢？若想改变现状只能重树市场投资信心
   我国证券市场以前是一个以中小投资者为主的市场，中小投资者虽然为证券市场的长足发展做出了重要的贡献，但得到上市公司的回报却很少，在上市公司数量较少的前些年，这个矛盾还不是很明显，但随着供应量的大量增加，矛盾就日益突出。以今年为例，上半年由于受到SARS影响，市场只发行A股30只，筹资额为134.68亿元。但进入7月后，市场扩容节奏明显加快，7月融资达到71亿元，8月融资106.9亿元再创年内新高，两个月达到上半年融资额的132%。但数量的快速增加并没有带来质量的同步提升，媒体披露的一组数据令人心惊：沪市今年公布半年报业绩的41家新上市公司中有20家业绩出现滑坡，41家新公司其加权平均每股收益仅0.042元，远远低于沪市平均水平。上市公司难以抑制的融资冲动和快速变脸伤透了投资者的心，加上股市经历持续三年的调整，股价重心水平不断下移，也使得市场中的赚钱效应越来越小，使得越来越多的投资者对股市丧失兴趣，这样令越来越多的投资者选择退场。目前下跌始终不能放量，恐慌性的抛售也没有发生，若没有政策面以及管理层的强有力支持，单靠市场内部自身力量很难形成强势反弹。以前总说地量地价，但现在的情况是地量不断出现，底部却难以判断。如果这种现象不到改变，最终有一天股市的融资功能也会受到影响，目前不少个股跌破发行价、配股价，就是一个信号。若要想改变目前这种困境，就需要逐步恢复投资者信心，要从以下几个方面做起：1、要明确市场的发展目标。在当前市道下，要突出股市的“优化资源配置、价值再发现和投资回报的功能”。不能过于强调证券市场的融资功能，这样容易使企业把融资作为唯一目标，从而造成资源的浪费。2、要把好资金需求关。在市场疲弱的情况下，要控制“量”并重视“质”，适当给市场一些修养生息的机会。3、放松资金的准入条件，向券商、基金公司、保险公司提供多种筹资或投资渠道。拓宽融资的渠道，不要一味盯着股票市场，大力发展企业债市场，改变直接融资结构不均衡的现状。4、严把审核关，不再向市场倾销假冒伪劣产品，同时加快对老上市公司的改造重组。要想方设法提高已上市公司质量，从根本上提高上市公司的发展后劲。参与资金集中介入股票，抛弃被边缘化个股北京首证：近期市场资金供应捉襟见肘，抑制了市场交投。前期管理层对国债市场的回购运作进行了清理整顿，并且也在近期出台了央行5号令，这些举措的实施导致相当规模的一批违规资金只能被迫退出证券市场。近期人民银行提高了存款准备金率，虽然不是针对证券市场，但向社会发出了清晰的紧缩银根信号，导致了社会资金供应的相对紧张，在传导机制的影响下，证券市场的资金面更加捉襟见肘。经过上半年行情的发展，相当一部分个股为市场所边缘化。今年上半年蓝筹股行情崛起并如火如荼展开，由于蓝筹股规模庞大，进出容易，其行情的崛起吸引了机构资金的大规模追逐，而其它股票因为缺乏资金的关照而反复走低，这就形成了今年行情独特的二八现象，其结果就是有一部分股票被市场边缘化，其股性也逐渐呆滞。庄股模式虽然消亡，但控盘庄股却依然存在。由于原先机构资金可以凭借资金优势造就个股的中长线涨升行情，使得市场上涌现出相当一批控盘庄股。不过自2000年年底中科系股票蹦极后，庄股风险开始为市场所认识，随着管理层对证券市场监管力度的进一步加大，庄股运作模式逐渐为市场所放弃。不过庄股模式虽然已经消亡，但并不意味着庄股就已经消失，事实上，前几年的庄股虽然下跌幅度已经很大，但投资者也不愿意参与这些股票，庄股依然还是庄股，只是股性逐渐呆滞。如此状况向市场折射出以下信息：1、市场环境（包括资金环境）将在很大程度上影响个股行情的发展；2、进行证券市场操作时对投资品种的选择非常重要，相当一部分股票为市场边缘化后将缺乏生机与活力，这些股票应该是投资者回避的对象；3、成交量的观察不仅仅对大盘的研判有一定帮助，对于个股行情的发展分析同样重要，成交量的倾斜程度决定个股行情的涨跌起落，投资者参与个股行情时尽量选择那些有市场资金主动攻击的品种。市场无量运行是目前股市缺乏吸引力的表现国盛证券付绍云：量能萎缩有其原因：首先，我国证券市场日渐走向成熟，投资者的投资观念越来越理性，具体表现在市场追涨杀跌盘逐渐收敛，以往那种盲目跟风的投资行为大为减少，导致交投日渐不旺；其次，当前市场监管加强，严厉打击股价操纵行为，主力以往那种放量对敲的运作模式已经显著改变，也导致成交减小；第三，两地股市经过两年多的持续下跌，多数投资者都有大量的筹码被套在高位，导致操作被动，采取观望的无奈策略，造成目前市场涨也无量跌也无量的局面，使大盘难以有效企稳，也导致了每天较多股票成交不过百万元，逐渐降低了市场的活跃程度，使股市缺乏吸引力。要改变目前市场弱势格局，促进市场交投活跃，一方面需要政策面呵护支持，适当减缓新股发行的速度，尽早确立市场发展战略纲要，增强投资者信心，一方面需要进一步壮大市场机构投资者的力量，增加市场资金供给，另外从技术层面而言，沪深股市也有其自身的运行规律，时间周期非常重要，历年9月份行情均较为低迷，因此投资者操作上需要耐心，市场交投重新逐步活跃，阶段性底部构筑完成已经为期不远。