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如果说油电价格上涨对钢铁行业的负面影响只是皮毛，那么焦炭和铁矿石成本的激增对钢铁行业带来的压力就触及根本。在需求前景并不明朗的局面下，市场对钢铁股会尽可能规避。但在人们最悲观的时候，投资者也需要清醒认识并等待潜在的变局。如果信贷政策放开，政府更倾向于促进增长，钢铁股新的机会就将真正来临，当然，不止钢铁股… 以下是市场对此次铁矿石价格飙涨的评论，提供给投资者。 国金证券观点
我们按照澳洲粉矿与块矿大致2：1 的进口比例来综合测算，平均年度上涨幅度为86.36%，基本符合前期的市场预期； 近期以来关于澳矿谈判的传闻较多，其中最坏的看法是中国与澳洲矿石谈判很有可能是以谈判破裂而转现货采购，现在来看，我们并没有看到最坏的情况，这也基本符合我们前期的预判； 澳矿与巴西矿FOB+当前海运费比较：按照测算，澳洲粉矿FOB 价格为89.69 美元，而巴西FOB 价为82.5 美元，当前澳洲到中国的海运费为34.48 美元，所以澳洲CIF 价为124 美元，而澳洲与巴西的海运费差距为50 美元，即澳洲矿还是要比巴西的65%上涨的粉矿低43 美元/吨； 澳洲矿与当前国内现货矿比较：澳洲矿到岸价约为980 元/吨（含税），而唐山地区市场价为1585 元/吨，天津港进口的印度矿（63.5%品味）报价为1435 元/吨； 本次上涨后，澳矿折合吨钢成本增加530 元，但是我们要比较的重点是超出65%上涨部分带来的成本增加，因为在2 月22 日巴西与中国达成65%的上涨幅度后，我们对澳矿也是按照65%幅度测算，当前是比我们测算的幅度高出21%，那这一块对应的澳矿吨钢成本多增加了130 元/吨钢，但是由于澳矿占国内全部用矿结构的比例不到20%，所以最新测算吨钢成本多增加为130*20%=26 元（与2 月份全部进口矿按65%上涨测算的成本比较）； 显然这个成本的增加是完全可以消化的； 同时近期澳洲第三大矿石生产商、新生力量FMG 的矿石也已经开始向中国的宝钢发货，预计2009 年的谈判会比今年更加乐观。 综合观点：整体来看，2008 年关于矿石的问题基本结束，钢铁行业的成本增加幅度也已确定，同时由于近期大家对宏观经济的担忧加大，导致对周期性行业特别是钢铁行业的回避，再加上大盘系统性风险的集中释放，钢铁股出现了大幅度下跌，我们看到钢铁股中出现了一批PB 接近1 的公司，而这些公司在经过2004 年以来的技改、扩建后技术、装备、产品档次都大幅提升，其资产的含金量明显增加，我们认为这些股票将成为投资者良好的投资标底，如华菱管线、邯郸钢铁、韶钢松山等等。 联合证券观点
2008 财年铁矿石合同价格谈判终于落下帷幕。此次澳矿合同价的涨幅高于巴西矿的结果改变了既定的定价机制，进一步凸显铁矿石谈判双方议价能力的强烈反差。2008 年钢铁企业的生存环境将日益窘迫。 我们在5 月末的机构路演中就一直强调：我们的行业景气模型显示，行业景气大周期已经确定性地进入下降通道，景气中周期虽然尚未显示衰退的信号，但行业的繁荣将近尾声。从企业盈利能力的角度看，下半年钢铁企业将面临成本刚性大幅上涨和转嫁难以为继的双重挤压，毛利率水平将面临巨大压力。 以宝钢为例，2008 财年铁矿石合同价综合涨幅将达到83％，对应吨钢成本上涨526 元，另外考虑到焦煤价格以及海运费价格的上涨，预计吨钢成本将增加766 元。公司二季度的提价幅度基本能够抵消原材料价格上涨对成本的影响。从行业面看，预计因原材料价格的上涨导致的吨钢成本的增加幅度将远超过宝钢的水平。 基于我们对行业景气周期的判断，加上此次澳矿价格的巨幅上涨，我们下调行业投资评级至“中性”。 国泰君安观点
中澳铁矿石谈判终于在6 月底最终时点之前达成协议，既没有“谈崩”，也没有如之前外电传言的那样中方接受95%的高额涨幅。应该说这个谈判结果已经是市场能预料到的比较好的结果了，也完全符合我们在中期策略中的预期。毕竟即使涨价80%，澳矿仍然是目前中国进口铁矿石中最便宜的品种，而中方也是澳洲矿最大的需求方，两拓不得不担心如果谈判破裂可能导致的最坏结果，两相权衡，还是互退一步达成了这个妥协的结果。但是这个结果在维持“传统定价机制”的基础上仍然表现出了它的“突破性”：1、如巴西谈判中Carajas 粉矿涨幅高于南部粉矿以体现优质优价一样，此次中澳谈判结果也首次达成了块矿涨幅高于粉矿涨幅的结果。2、虽然澳方没有直接得到海运补偿，但已经通过高于巴西矿的涨幅间接的获得了部分补偿，这也第一次打破了巴西矿与澳矿同样涨幅的惯例。 仅从本次谈判结果来看，我们以力拓PB 粉矿和淡水河谷南部粉矿为例，2007 年PB 粉矿高出南部粉矿约5.41 美元/吨，2008 年澳矿涨幅约高巴西矿15%，PB 粉矿价格高出南部粉矿约16.69 美元/吨，也就是说澳矿与巴西矿的价差增加了11.28 美元/吨，约合吨钢成本增加126元/吨。在市场已经普遍接受2008 年巴西矿上涨65%并对澳矿涨幅有更高预期的情况下，钢价攀升的幅度早已可以覆盖这个成本涨幅，我们认为此次中澳谈判结果的出台不会对市场心理波动产生很大的影响，钢价也很难因此继续大幅推升。对现货铁矿石市场来说，我们维持在中期策略中的判断，在中澳谈判确定结果之后，现货价格将会拉涨，但随后贸易商也会争相抛售手中囤货以兑现利益，社会库存量的加速释放可能会对矿石价格造成一定下行压力，短期内冲高回落的可能性较大。从中长期来看，预计供求整体仍将保持平衡，价格维持高位小幅震荡的概率较大。 当前国内市场钢价已经高位趋位，建筑钢材受需求淡季及奥运的影响近期已开始小幅回调。虽然宝钢近期两次提高三季度和八月份出厂价各300 元/吨（此消息为贸易商反馈，宝钢并未正式对外公布调价信息），但并未刺激钢材市场价因此上涨。2008 年进口铁矿石价格大涨，煤焦价格涨势目前仍然望不见顶，再加上海运费的起伏，钢企面临的成本压力不容小视。按我们的估算结果，虽然目前钢价的涨幅仍然可以覆盖成本涨幅，但每季度吨钢毛利的增幅已经开始下降，表明钢价上涨的动力开始不足。我们维持对钢铁行业的“中性”评级，提醒投资者注意行业景气周期近顶的反转风险。 对工程机械行业影响（联合证券）
即便铁矿石涨幅近一倍，二季度钢价上涨已经完全消化这一压力。以宝钢为例，考虑到2 月份同巴西淡水河谷达成涨幅为65%的年度价格，宝钢2008 财年铁矿石合同价综合涨幅为83％，对应吨钢成本上涨526 元，由于焦煤价格及海运费上涨，预计吨钢成本增加766 元。但宝钢二季度的提价幅度基本抵消原材料价格上涨的影响。 钢价上涨已成强弩之末之势。这轮钢铁行业景气主要由需求拉动而起，而非成本推动。从需求来看，建筑占比65%，而房地产景气度呈下滑态势，4 月份商品房新开工面积降至不足8%的个位数增长，而销售面积的负增长显示房地产的景气下滑是趋势性的。基于此，钢铁行业需求下滑态势已经非常明显，我们认为钢价走势最晚将在今年三季度进入下降通道。 机械行业成本压力预期将得到缓解。二季度钢价30%的涨幅对机械行业影响巨大，单此一项推动成本上升近10%，预计中报开始得到显现。但由于钢价预期下降，成本压力最坏的时候已经过去，并在三季度开始好转。 需求下降将成为下一阶段机械行业关注重点。缓解通胀压力的有效办法是收缩需求，这不可避免对包括房地产在内的众多行业造成影响，进而对机械行业需求形成压力。 建议重点关注下游受影响不大或结构性增长显著的部分子行业，如煤炭采掘设备、齿轮箱、大型铸锻件及机床等子行业，具体公司包括：天地科技、东力传动、华锐铸钢、科达机电及昆明机床。 | 
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