[转帖]MBO，管理者收购
<p><strong>Management Buy-out</strong></p><p><strong>公司现有管理人员买入公司股权。 Management Buy-out解析</strong></p><p><strong>什么是管理者收购？ 释义</strong><br/>从本质上讲，管理者收购（MBO）就是一个公司的现有管理人员在外部金融机构的帮助下，买入公司股权。 MBO在规模、范围、复杂程度上可能会各有不同，但其核心特征是管理人员通过购买往往获得公司的控股股权，以此作为一项比较中和的个人投资。 公司所有者在MBO交易中，通常会向公司管理人员及其合伙投资人出卖大部分甚至全部股权。 公司现有管理人员在MBO交易中，会成立一个新的控股公司，以此来购买目标公司的股权。 </p><p><strong>管理者收购的原因</strong></p><p>●在母公司看来，部分业务（代售公司）已经不具Core Competence[核心竞争力]，不再是其核心业务。 <br/>●公司遭遇财政困难，“现金短缺”。 比较： 周转管理<br/>●想要放弃部分业务。<br/>●如果是家族产业， 可能是在继承上出现问题。<br/>●公司现有管理团队想要获得独立自主的权力和机会，去影响公司战略、发展方向以及资金获得。</p><p><strong>MBO对出售方的诱惑</strong></p><p>●交易速度。 MBO较之同行拍卖要快得多。 <br/>●战略考量。 例如，出售方可能不希望自己的公司被竞争对手买去。 <br/>●商业机密。 出售方可能不愿意让竞争对手获悉公司的敏感信息，而这些信息在同行拍卖时难免要披露出来。 <br/>●熟悉程度。 将公司出卖给现有管理团队，出售方仍可以与之继续打交道。 <br/>●价格因素。 </p><p><strong>MBO的可行性？ 标准</strong></p><p>1、有一支优秀健全的管理团队。<br/>2、公司必须作为独立商业实体。<br/>3、公司业主有出售意愿。<br/>4、现实的价格（评估方法： Discounted Cash Flow[贴现现金流]、Net Asset Valuation[净资产评估]、 P/E ratio[市盈率]）。 <br/>5、MBO必须能够支持一个合适的融资结构。</p><p><strong>MBO典型步骤 流程</strong></p><p>1、公司管理团队就谁将出任首席执行官达成一致意见。 <br/>2、聘请、委任财务顾问。 <br/>3、对收购适宜程度进行评估。 <br/>4、就MBO达成一致意见。 <br/>5、对出售方报价进行评估。 <br/>6、阐述商业计划。 <br/>7、选择股权顾问，签订书面合约。 <br/>8、选择法律顾问。 <br/>9、选择领投（Lead Investor）。 <br/>10、最佳股权交易谈判。 <br/>11、购买谈判。 <br/>12、选择审计机构。 <br/>13、执行审慎审核测试（Due Diligence Test）。 <br/>14、获得资金及其他股权投资。 <br/>15、准备法律文件。 <br/>16、获得法定所有权。 </p>
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