[转帖]不必讳言通缩

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虽

然听起来很晦气，但它不管不顾地还是来了：通缩。

正如大多数经济学家的预期，中国2月份消费者价格指数(CPI)出现了6年多来的首次下降，同月的生产者价格指数(PPI)更是连续第三个月下降。考虑到PPI传导到CPI需要一段时间，CPI有可能在今后几个月继续下行。

CPI和PPI的双双下降是否意味着通货紧缩？对此，国家统计局相关人士的结论是，这两个数据下降，主要受国际市场初级产品价格持续大幅下降的传导，以及春节因素、去年南方雪灾导致基数升高等特殊因素影响，因此还不能就此判定出现了通缩。

据报道，央行副行长易纲日前也表示，中国目前的价格下行与“典型的通缩”还有很大区别。比如信贷和货币供应量没有大幅下降，经济也没有步入衰退，即GDP没有出现负增长。

不过这些解释更多地像玩弄文字游戏。比如中国经济去年第四季度同比增长6.8%，但是不少经济学家都表示，如果按照国际上通用的计算方法，即按照季度环比来算，第四季度的增长率即使不是负数，也接近于零。

当然，官员们尽力要把坏事往好处看也许是自然的事情，尤其在“有据可依”的情况下更是如此。比如，美国前总统布什一直到去年4月份还否认美国经济已经进入衰退，理由是经济并没有连续两个季度出现负增长，不符合“衰退”的定义。

但去年12月份，负责评判美国经济状况的美国国家经济研究局宣布，美国经济从2007年12月就步入了衰退，为这场争论划上了句号。它依据的是失业率、工业产值、实际可支配收入等体现经济活动的数据，而不是传统的GDP数字。

其 实，中国经济是否应贴上“衰退”或者“通缩”的标签并不重要。对于负责宏观调控的政府部门来说，最重要的是把握住经济状况的实质，而不仅仅是数字。回过头 来看，不少经济学家指出，中国经济在2007年第四季度就已经出现了放缓的迹象，但很多经济学家和政府仍然做出了过热的判断，导致了一系列紧缩政策的出 笼，错失了遏制经济放缓的良机。

讳言“通缩”的可怕之处在于，它除了有可能影响决策者的决策之外，还有可能对市场造成误导。沪深股市周二 跳低开盘，但在数据公布后持续走强，最后以上涨报收。如果这是由于利空兑现，或者由于数据推动了对央行降息的预期的话，倒是很正常的事，但如果只是受到了 官员们对于数据的乐观解读影响的话，后市就不妙了。