上周市场呈现弱势-【江银投资】

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上周成交创年内第三低沪深300估值跌破近10年低点
　　上周沪深两市震荡下行，上证指数跌破2400点，市场交易兴趣骤减，沪市周成交额不足2500亿元，为年内第三低。市况低迷之下，不少板块指数纷纷跌回前期低点附近，少数甚至创出新低。随着市场不断下行，蓝筹股集中的沪深300指数估值水平跌破近10年低点。
　　沪市周成交额不足2500亿
　　上周沪深两市整体呈现缩量阴跌态势，市场交投十分清淡，沪市5个交易日的成交额均在500亿元上下，周成交额仅为2479亿元，为年内第三低值。
　　从形态上看，上证指数以小幅震荡下行的态势逐步跌破2400点关口，日K线阴阳交替，交易重心沿5日均线缓慢下移。伴随成交量萎缩，市场在经历了前期大幅下跌后，做空动能暂时衰竭。
　　钢铁、金融、交通运输板块上周的换手率较低，均不足5%，显示市场关注度较低。受资金关注程度较高行业是信息服务、机械制造、电子、轻工制造和农林牧渔，周换手率都在10%以上。整体来看，上周沪深股市整体偏弱，但部分行业和个股仍然存在交易性机会，食品饮料、文化传媒、农林牧渔、纺织等板块出现持续活跃。
　　分析人士指出，在外汇占款下降及浙江6家农信银行存准率回归正常等信号下，货币政策宽松预期有所增强，但仍然不敌市场对于经济增速继续下滑及来自欧债问题的担忧，导致A股市场整体偏弱。食品饮料和农林牧渔板块走强，也从侧面反映了场内资金倾向于回避受经济周期影响较强的行业。
　　沪深300估值触及近10年低点
　　市场持续弱势，整体估值水平一跌再跌，蓝筹股尤其如此。截至上周五，沪深300指数成分股整体市盈率（TTM整体法，剔除负值）已下降至10.83倍，显著低于2005年上证指数998点及2008年上证指数1664点时的估值水平。
　　目前估值水平较低的行业有金融、交通运输、建筑建材、房地产和家用电器，TTM市盈率分别为8.01倍、12.15倍、13.28倍、14.32和14.42倍，其中，金融股的市净率为1.6倍。值得注意的是，钢铁股出现股价下跌但估值上升情况，反映其最近几个季度业绩增速出现比较明显的放缓迹象。与此形成鲜明对比的是，食品饮料行业今年以来上涨约5%，但不少个股的TTM市盈率较年初有所下降。
沪深300估值跌破近10年低点 周解禁额48亿元
　　纵向比较来看，目前申万23个行业的市盈率均低于各自近十年平均值，折价率较低的行业有信息设备、信息服务、农林牧渔等，显示市场对其未来的业绩增长速度预期较为乐观。
　　从风格对比来看，中小盘股较沪深300股票的估值溢价上周略有上升，截至上周五收盘，中小企业板和创业板的相对估值溢价分别达到183%和298%。
　　SHIBOR小幅回落
　　上周公开市场到期资金530亿元，一年期央票发行量150亿元，3月期10亿元，28天正回购150亿元，合计净投放220亿元，一年期央票利率维持不变，资金面略显宽松。
　　上海银行间同业拆借利率结束连涨势头，在上周出现小幅回落。7天期SHIBOR周二触及阶段高点4.4117后持续回落，至周五回落至4.0358，14天期SHIBOR也从高点回落10个基点。上周部分中长期限利率也出现小幅滑落，1年期SHIBOR周四报5.2498，周五报5.2485，这是该期限利率自9月以来首次回落至5.25以下。
　　中国人民银行上周公布的数据显示，10月末中国外汇占款余额较9月末下降248.92亿元。这是2008年1月以来近四年间，外汇占款余额首次出现负增长。
　　分析人士指出，通胀压力有所降低，PMI大幅下滑以及海外热钱持续流出，有望促使国内货币政策逐渐向宽松过渡。
　　周解禁额48亿元环比骤降83%
　　据数据统计，本周沪深两市共有4.50亿股限售股解禁，涉及13只股票，按照上周五收盘价计算，合计解禁市值约48.17亿元，较上周环比下降83.15%。事实上，无论是解禁股数量还是解禁总市值，本周都是全年的最低水平。
　　从解禁类型来看，首发机构配售股份解禁的股票居多，仅有力帆股份和云南城投的限售股涉及首发股东或定向增发，这是下周解禁数量及市值极低的主要原因。力帆股份和云南城投成为本周解禁压力相对较大的股票，二者分别解禁1.26亿股和1.97亿股，估算市值分别为11.57亿元和12.86亿元。
　　本周将有3只新股进行网上申购，其中永高股份和百圆裤业属于中小企业板，东吴证券属于主板。永高股份和百圆裤业将分别发行1667万股和5000万股，预计募资分别为7.95亿元和2.95亿元。综合解禁和新股首发情况来看，本周股票供给压力相对不大。
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