[转帖]大国理论--长篇连载--很牛逼的书

harvards

大国理论
作者 复丰市场开发机构 孙文远
原书还未完成，我们将会根据网站更新补充。
原文引自：http://forfine.org/cn/daguo.doc


第一章 美利坚时代的开始

第一节 产业帝国的诞生

时势造英雄，也就是说，英雄的成长，是需要一些条件的。

我们不妨把美国当成是一个英雄，那么这个英雄的大国地位是什么条件造就的？

我们先看一个现象：1835年，钢铁大王卡耐基诞生；1837年金融大王摩根诞生；1839年石油大王洛克菲勒诞生。

知道这三个人的人可能会大吃一惊：哇塞，好壮观啊，这三个家伙怎么会生在一起！不知道这三个家伙的，让我来告诉你把：这三个人，掌握和控制了当时美国一半以上的经济。

那么，美国大国地位，是这些人奠定的了？

你也可以这样理解。国家的经济实力，说到底，是由企业创造的，这样理解，肯定是没错的。

但是我们如果不把问题挖掘的再深入些，那么我们也就不用叫做复丰了，这本书也就白写了。

如果我们把这三个人再看成小一点的英雄，那么，这三个英雄的地位是什么条件奠定的呢？

我们再看一个现象：早些时候的华人企业领袖，是做塑胶花的，像王永庆和李嘉诚；比他们迟些出生的，是做房地产的；到了国内改革开放的时候，我们最早的一批企业领袖都是做产业的；比他们再迟一点的，是做零售的；最后面的，是做互联网的。

举这些例子是想说明：任何时候，都有企业做的好的和做的差的，这些是由企业自身造成的；但是你把这些做的最好的企业罗列出来，他们清一色的都代表了这个时代的市场和软环境，这些是由时代造成的。前面的，我们把它叫做企业发展的主观因素；后面的是企业发展的客观因素。

先有市场，才会有企业，没有市场的东西，没有人会去做；先有软环境，才有企业发展和巨人企业出现的土壤。说白了告诉你，先是有了美国经济的软环境和市场，才促导了这些企业的成长，然后又是由这些企业去推动美国的经济和奠定了美国的大国地位。

那么，当时美国的软环境和市场是什么。

他们那个时代，还发生了一件事情。1835年，旧金山发现金矿，从此，开始了著名的“淘金热”和“西进运动”。

淘金热，解决了美国的资金问题；西进运动，解决了美国的市场问题。

不要小看淘金热，它的意义，好比17世纪的航海掠夺，改革开放的国外投资。没有它，今天我们谈论美国的时候，它只是一个西方国家，没有任何的光环、传奇和超级大国色彩。
19世纪是在金本位下的，金是硬通货。虽然那个时候也用纸币，但金和纸币的意义，是不一样的。

那时候的金子，是全世界的结算货币，相当于现在的美元。发现金矿的意义，就好象今天、在中国、民间出现了大量的美元印钞机。注意，这里提醒你是民间的，淘金热是完全由自由的美国人民主导的，而不是go-vern-ment机构。如果当时是美国go-vern-ment垄断了金矿的开采，那么美国的历史将和西班牙一样，为他人做嫁衣裳。这些，我们后面都会讲到。

发现金矿，对美国人来说，就是发现了钞票印刷机，挖掘出来的，都是现金，而且，是硬通货，是具有国际购买力的现金。

有了资本，和利益的驱使，建造完整的产业链就快速的多了。

哪个金矿主都在把挖掘出来的金币投在4个地方：勘探新的矿产；雇用更多的劳力；购买开采工具；购买更威猛的de-tona-tor。用我们今天的话来说，叫做：开拓市场，扩大规模，提升效率，全方位的提升企业效益。

勘探工作不仅勘探出了更多的金矿，也勘探出了更多的铁矿和油井；用于劳动力的支出，又促进了民间购买力的提升和消费以及民用产业链的迅速发展（知道今天还存在的李维斯牛仔裤，就是那时候出现的）；用于开采工具方面的支出，又促进了钢铁开采业的繁荣和冶金业的发展；用于de-tona-tor的部分，基本上都给了杜邦。

从金矿主那里接到金币的劳工和企业，把金币花在不断改善自身的生活或者企业的效益上，于是这些金币又流向了他们的下一级。

这种金币一级一级的扩散，最后完成了两个重大意义：提升了美国人民的购买力和极大的扩大了美国的市场，提升了美国的经济实力；加快了美国产业链建造和发展的速度。

道理，我们不去做多的解释了。你们全权当作：“国家发展和企业发展的道理是一样的，都需要第一桶金。我们全权把美国当成是微软公司来看，它的第一笔投资是淘金热注入的，然后微软是不是能成为软件帝国就要看它怎么去用这笔资金了。美国人做的很好，把这笔钱，都用在了产业链的建造和发展上，都用在了购买力的提升和市场的发展上，从此，奠定了工业大国的地位”。

讲完了第一桶金，我们再讲第二桶金。

1861年，美国爆发了著名的南北战争。这场战经济意义是：统一和扩大了市场、刺激了消费和生产等等，我们都知道。我要讲的，是你不知道的。

1861年，美国go-vern-ment开始印制和发行纸币。从此，统一的纸币，逐渐成为流通的主要货币。但此时，金币也是流通的，直到1934年罗斯福时代，才废除了黄金作为支付和流通工具。

统一的纸币，进入流通以后，又为美国经济发展注入了第二桶金。

什么意思？我们慢慢来讲。

纸币发行的多了，肯定是要通货膨胀的，大家都知道。如果我们今天过分的扩大人民币的发行和供应量，什么东西的价格都要涨了。到后来，多发行的这些人民币对经济发展没有任何意义甚至引发经济危机。

但是，只要增加货币供应量的限制控制在引发经济危机条件之下，增加货币供应量肯定会促进经济发展。这个理论，我们也放到这本书的第二部分去讲。在这里我们只要记得，小规模新增货币会促进经济发展就可以了。这是美国go-vern-ment开始发行纸币的第一个意义。但是这一点意义并不大，每个国家都具备，关键是下面的。

关键在于，当时美国的纸币，和现在的纸币意义是不一样的。它代表的是黄金，可以与黄金兑换。也就是说，新增加的纸币就等于是黄金。虽然新发行纸币需要和黄金持有量挂钩，但是，不可能纸币发行量和黄金持有量等同，于是那些多出来的、比黄金持有量多的多的纸币进入流通领域以后，又极大的促进了生产和消费。

它的意义，不亚于在美国又发现了一座新一代的“金矿”。

有了资金，下一步就是看它怎么用的了。

如果没有独立战争，今天的美国政治上会像加拿大一样，这是毫无疑问的。但是我要告诉你，如果没有独立战争，今天的美国，经济上也会像加拿大一样。今天可能也会有一个超级大国，不过那个超级大国可能会是英国，而绝对不会是美国。

美国独立战争之前，基本上是没有工业的。对外贸易主要是出口南方的农产品，进口英国的制成品。

从1775美国独立战争开始，英国对美国采取商业限制，贸易封锁战略，以挫倒美国的经济和遏制工业的发展。商业上倾销英国的工业制成品，严格限制对美国的进口；贸易上封锁美国商船。

这一招叫一个狠啊，一度使美国陷于破产边缘。昨天美国对我们，和今天美国对古巴、朝鲜、和伊拉克的招数，都是从英国人那里学来的。

这种限制和封锁，使美国不得不鼓励自身制造业的发展，和把资金用于工业化上。

有了资金，加上用途正确，1860年，美国工业产值居英国之后列世界第二。到了1870年，超过英国成为世界第一；而到了一战前，它已经超过了英国、法国、德国的总和，是一个名副其实的产业帝国。

robert8888

大国的崛起要讲时机的

夜落无声

请问楼主一共有多少章？如多的话，最好附上附件，这样看起来比较方便

harvards

第五节 帝国的衰败



如果GDP很高，为什么美国在往下走？



这是美国人自己问的问题。不仅是我们，美国人自己，更关心自己的经济。



我们先去回答，为什么美国的GDP很高。



美国的GDP，主要是由三大块构成的：go-vern-ment支出、销售收入和服务收入。



来自go-vern-ment的支出，主要是由税收和go-vern-ment债务构成。税收主要是个人所得税、交易税，美国的税收，是很高的。债务方面就难说了，一方面来自中国等的贸易逆差，也会通过债务的方式，再回到美国go-vern-ment；一方面，如果go-vern-ment需要，特别是战争，造成财政不够用，就可以在本土发行go-vern-ment债券，弹性很大。



所以你会看见，贸易逆差，根本不影响美国GDP增长，甚至逆差越大，GDP增长越快；你也会明白，为什么美国喜欢打战，打一次伊拉克战争，有助于推动美国经济增长。



来自销售收入的GDP，是很实在的。但是我要告诉你，那一点都不实在。



从中国进口1美元的东西，进入美国本土，标价10美元，很快卖掉。于是，GDP增长了9美元。2007年，中国出口美国2300多亿美元，这样能够帮你理解，美国的GDP，有多少是中国帮助创造的。



最后，我们来看服务收入。



美国早在一战期间，服务业就已经超过产业成为最大产业。来自服务业的最大收入，是来自金融业。这包括投资银行、金融业从业者和股民收入。对于投资银行和金融业从业者来说，无论是股票和债券的发行、破产、收购，他们都是赚钱的，因为他们都会从中赚取服务费。而对于股民，无论大小，在金融帝国里，我们已经告诉了你，他们赚的都是明天的钱，或者说，是股市泡沫出现危机那天亏损的钱。



现在，你们能够明白，为什么美国的GDP很高了。对于衡量美国经济实力来说，GDP已经是一个没有用的数据。



然后，我们来回答，为什么美国在往下走。



今天，美国制造的GDP，都是没有用的GDP和虚假的GDP。



今天，美国打一次伊拉克战争可以带来GDP；黑客攻击国防部请黑客过来防御花掉几亿美元也是GDP；911过去后花在安检、制造恐慌和恐慌本身的消费上又是GDP。



这些GDP，有用么？



今天，美国和美国人民更多的是关注金融市场，因为那时他们GDP和收入的主要来源。但是，谁又知道，那些GDP，和收入，是你们明天的、后天的、明年的、后年的GDP和收入。你们创造了它么？没有，你们只是拿过来了而已。



并且，早晚是要还的。



今天，除了第一代的创始人，谁又会关心产业的发展？



国家不会，从数据上看产业对他们已经非常不重要了，并且从中国钢铁超过美国，从中国大大小小的产品充斥美国市场的时候，他们的心已经死掉了。反正已经死掉的产业，和将死去的产业，损失的GDP，一样可以从进口中弥补回来。



财团不会，对他们来说，你们只是一只篮子里的一只鸡蛋。并且，你们只是他们在股市上赚钱的一个工具。钱生钱的时代，谁还会去想，谁还会绞尽脑汁去想，怎么样去经营好一家企业。



职业经理和管理层不会，公司又不是他们的。对他们来说，如何安稳的，长期的，更多的，从公司拿钱比什么都重要。



投资银行和律师也不会，相反的，他们期望更多的公司破产、收购、重组，因为那是他们的业务。



我们不知道，从什么时候开始，产业，和产业经营的思想，从美国丢失掉了。



今天，美国人在创造财富么？没有，只是把财富转手而已，从一个人的手里，转到另一个人手里，从昨天转到今天。



最后，1944年，我们确立的布雷顿森林体系。杜鲁门要求美元为全世界结算货币，各国货币与美元挂钩。当时美国虽然强大，但是，没有人认为美元有那样的能力。于是，杜鲁门再补充：美元与黄金挂钩，35美元等于1盎司黄金。



不管杜鲁门确立美元体系的初衷是什么，他肯定不想，也做梦没有想到，这个体系最终直接导致了美国经济的破产。



这个体系已确立，每个国家都在需求美元。这导致了日后美元的被高估，也导致了欧洲和日本贸易的反扑，大量的赤字和黄金汇兑迫使美国在1971年放弃美元与黄金兑换。



这个体系已经破产了，但是还在继续被用着。



美元的国际结算地位、美元作为国家储备，这些习惯都被保留下来。



美国作为美元的发行国地位、加上美元被高估、加上美国市场巨大和消费习惯，无论什么时候，美国都是作为第一出口对象和最大外汇来源国。



先是战后复苏的欧洲和日本，再是韩国、香港、台湾、新加坡，最后新兴国家的中国、印度。美国的产业一次次被挤出了市场。不过最厉害的一次，还是中国。



从1949年到80年代初，人民币兑美元一直保持在2左右。到了中国改革开放，人民币一年比一年贬值，从82年的1.9，一直贬到1993年的5.7。那个时候，中美贸易才首次出现中国顺差。不过到了1994年，就更离谱了，人民币兑美元直贬到8.6。



我们今天来看，这样的货币政策，归根结底，是由错误的世界货币体系造成的。



今天，不仅美国经济处在两难处境，中国的外汇政策和经济也处在两难处境。

harvards

第四节 IT帝国



两次世界大战对美国经济来说，好像天上掉金子。虽然中间有一次大萧条，美国似乎回到了19世纪，但是它的所有财富、软件、硬件都还在。少的，只是一条利益的驱使。



充当这次利益驱使的是罗斯福的新政，以工代赈，使所有产业链又连接了起来。所以很快，“快乐的日子又来了”。



第二次世界大战对美国来说是一战的翻版：欧洲把所有的黄金运过来，不够！再借钱，借到的钱又全部花在美国市场上。



但对我们来说，更重要的，是战争极大的促进了新技术的诞生。



产业资本的积累和两次世界大战的影响，使美国有巨额资本投入要军事研究上。研究出的成功，最著名的一是原子弹，二是电子计算机。



像很多军事成果一样，一直到战争结束才被研究出来，计算机也是。第一台计算机是1946年才被制造出来，主要目的和用途，都是计算，像我们今天的电子计算器。



二战结束后，老托马斯.沃森担心军需品生产的减少甚至消失，所以迫切需要寻找新的投资点。于是他派儿子小沃森去宾西法尼亚大学的第一台电子计算机ENIAC。



回来以后，他们把电子计算机换一个名字“IBM603”，生产和销售，卖出了几百台。后来做了一些改进，叫做“IBM604”，卖出了几千台。



对于新技术的采用和研究，两代沃森观点分歧很大，就差打一架。后来小沃森胜利了，因为对手兰德公司生产的电子计算机比他们的要先进的多，客户都来退货。这件事使老沃森意识到，自己观念已经老化了，打孔机时代已经过去了。老沃森开始放手让小沃森去做。



很快，小沃森的电子计算机性能就赶超了竞争对手。并且借用了索尼收音机上的晶体管技术，运用到电子计算机上，从此奠定了IBM的蓝色巨人、IT巨人和电脑之父的地位。



由于一直引领计算机技术，到了1981年，IBM推出第一款个人电脑“IBM5150”。那台电脑，也是今天我们所用的电脑的雏形。这个时候，IT产业才飞速发展起来。



从那个时候，新技术的魔力，才正真发挥出来。IBM的IT产业成就了很多人，和很多公司。



1958年，IBM把晶体管的订单交给了一家刚创办的公司，后来那家公司里诞生了两家公司，都在1969年成立，一个叫AMD，一个叫Intel。



1976年IBM的研究员发表了一篇文章，叫做《R系统：数据库关系理论》，这篇文章被一个家伙看到了，第二年成立了一家公司，并在IBM前开发出了这篇文章的成果。那家公司，叫甲骨文。



1976年，乔布斯仔细研究电子计算机元件，组装了第一台个人电脑。第二年乔布斯成立了一家公司叫做苹果。这个时候，IBM认为个人电脑太小，不具备大量和精确运算能力，所以直到1980年才开始着手个人电脑业务。



1974年，一个叫罗伯茨的家伙，为了摆脱公司赤字获得投资，胡乱组装了一台运作不起来的个人电脑。这台电脑的意义，不在于能不能运行起来，而在于启发了个人电脑的灵感，这也是乔布斯灵感的来源。在报纸上看到消息后，盖茨打电话给罗伯茨，希望给他的个人电脑编写程序。



后来盖茨成功了，给这台电脑编写了BASIC程序，让这台电脑运行了起来。这件事情，IBM记下了。1975年，盖茨成立了微软公司。



1980年，当乔布斯的个人电脑大受欢迎的时候，IBM准备进军个人电脑业务，一方面研究他的第一台个人电脑“IBM5150”，一方面打电话给盖茨，让他为个人电脑编写操作系统。



1972年，IBM德国的一家公司销售顾问普拉特纳建议IBM开发财务软件包。总部拒绝了他之后，带领4名工程师创办了一家公司，叫SAP。



如果洛克菲勒现在还活着，他看到这里会疯掉的。



如果把IBM分为老沃森和小沃森时代，这两个时代有鲜明特色的。



老沃森时代注重销售，用老沃森的话说“一切源于销售”。老沃森出生销售，1895年，应聘国民现金出纳机公司。那家公司的老板，是被誉为全美销售大王的亨利.帕特森。他被安排在帕特森最得意门生兰奇的分公司。一年之后，老沃森的销售技巧已经青出于蓝，超过了兰奇。其实沃森和怕特色的销售理念是不同的，这一点最终导致两人的分道扬镳。



老沃森从国民现金出纳机公司被踢出之后进入CTR，担任经理。1年之后，将公司扭亏为盈，并于1924年将公司改名为IBM。用老沃森的话说，早期的IBM之所以成功，在于聘请大量的销售员和亲自培养销售员。那个时代，销售是第一位的。



进入小沃森时代以后，公司开始注重技术。原因很简单，小沃森时代的IBM，是靠技术起家的。如果继承一些销售观念再加上一些市场观念，今天的IBM，很可能不会丢掉上面那么多的市场。



早期的微软，其实做的是IBM的软件外包。到了后来盖茨坚持可视化的Windows是未来方向，因为易操作；而IBM则认为技术就是技术，如果人人都会用那还算什么技术。



直到后来的郭士纳时代。郭士纳问员工，IBM是什么样的企业？员工说，IBM是技术性企业。郭士纳说，停，别说什么IBM是技术性企业了，IBM是一家服务型企业。



其实，那位员工也没错。错在，有最好的技术，却没有将它推向市场；有最广阔的市场，却让别人去做。



以后这样的历史，还是不断的去被重复。我们不去说了，道理都是一样的。



今天，我们去谈论IBM的机构很官僚，反应很迟钝，价格很昂贵。但我们有没有想过，其他的企业又是什么样的呢？



从反托拉斯法实施那那天起，从金融帝国建立的那天起，美国人的思想已经烂掉了；美国经济的土壤已经烂掉了。



今天我们看洛克菲勒的时候，总是批评他怎么这么的控制一切可以控制影响价格的部门。我们有没有想过，他控制的，是一切可以影响成本部门？从这个角度你才能体会，为什么洛克菲勒一生都是很节俭的人。



今天的我们，有没有想过，为什么福特要让汽车去标准化生产？为什么要提高员工工资到一个不可以被社会接受的地步？



美国已经烂掉了。

harvards

第三节 钱生钱的时代



正当美国人在想，金融业是不是产业资本的最好出路时，欧洲人送给了美国一份厚礼。那就是第一次世界大战。



1914年，第一次世界大战爆发。



战争迫使制造业的停滞和军费的激增。这产生了两个后果：欧洲go-vern-ment把债券拿到不受战争影响的美国去发行，由此使纽约超越伦敦成为世界金融中心；欧洲的ammo，产品需求严重依赖于从美国进口，直到战后重建也依然如此。这一点又使美国制造业空前繁荣。



来自欧洲的需求，促使美国产业急需扩大生产规模，新的生产线和工厂不断的被制造出来。直到1929年，美国榨干了欧洲的黄金，储备占世界一半以上。与此同时，产业一片繁荣，使得新发行企业债券作为企业融资方式在金融市场畅通无阻。



长达10年的牛市，人人都在赚钱。



10年的牛市，所有人也都在想，我们赚的是谁的钱？我们手里的股票值不值这么多钱？



不管值不值，先买了再说，反正股市一直会涨，买了总是赚钱的。当一支只值10美元的股票，被炒到100美元的时候，所有人还在买。因为那时候的金融市场，只是钱生钱的工具而已。



于是，当所有人把从钱都投进去的时候，那只股票可能已经是30美元了；当所有人，把借来的钱再投进去的时候，那只股票已经卖到50美元了；当所有人，把能从银行拿来的钱再投进去的时候，那只股票，已经卖到100美元了。



那时候，美国的信贷行业已经很发达了，只需要10%的资金，就可以去买100%的股票。明白为什么那么多银行倒闭了吧。



那时候，分两种人：一种是在股市上赚到钱的人，那些家伙是在1929年10月以前就卖掉了手里的股票，可能是在1928卖掉的，可能是1921年卖掉的，也可能是1918年卖掉的，都无所谓。还有一种人是亏钱的人，那些家伙都选在了1929年10月以后去卖掉手里股票。



明白了么？人人都在赚钱，赚的是谁的钱？赚的是1929年的钱。



1929年我们的钱哪里去了？你们的钱，早在1928年、1927年、1926年…就花光了。



这就是著名的1929-1933大萧条的背景。



历史，似乎又要重演一次。

harvards

第二节 金融帝国的诞生



金融是荷兰人发明的。它主要包括银行、股市、期货和保险。17世纪中期，荷兰人把这套金融体系，带到了美洲的新阿姆斯特丹，也就是现在的纽约。



1875开始了美国独立战争。由于战争需要大量军费，同时新的美国go-vern-ment又没有任何税收收入，于是，发行国债就成了唯一资金来源。大量的国债发行和交易，极大的刺激了纽约金融市场的发展。此后，金融募集资金不仅为国家所接受，也为企业所接受。



因此，从那个时候开始，美国的金融业的繁荣、活跃和发展，对美国产业和经济的发展，有很高的功绩。



但是，金融市场的繁荣，一是要靠市场，这一点独立战争、新go-vern-ment筹备、产业化发展、西进运动、铁路股票发行、南北战争，每一次都是大手笔。所以早期的美国金融市场很广阔；另外一点，金融市场的发展和公司、国家都是一样的，需要资金。没有社会财富做铺垫，再大的手笔也是空谈。



而这第一笔社会财富，也是淘金热给的。事实上淘金热要开始于1848年，因为那年发现的金矿最大，而且，第一次把开采出来的金沙直接用于流通。淘金热直接创造了社会财富，此后直到1898年，美国始终保持最大产金国的地位；同时淘出来的金流入消费和产业领域又促进了产业财富的不断积累。



而且，美国产业创造的社会财富，要远远大于产金本身，这一块，构成了金融业繁荣的第二笔投资。



我们先从一个故事讲起。1859年，20岁的洛克菲勒预感内战肯定会爆发，于是开始囤积日用品。到内战结束后，他已经赚取了第一桶金。1865年收购了自己在1863年投资的炼油厂，依靠合伙人安德鲁斯的炼油技术，同时采用最新的设备，他的“求精炼油厂”效率最高、质量最好，迅速发展。由于从小就有节约的思想，所以他在各个方面控制自己的成本，包括公司自己制造油桶，靠大规模的业务争取最低铁路运费，收购下游硫酸原料企业，到后来的控制销售体系等等；也由于自身存在和不断发展的商业思想，采用各种方式去收购或者拉拢竞争对手。控制一切影响产品价格的部门，联合或者收购所有竞争对手，这两种思想，在他石油事业发展的早期，逐渐产生了朦胧的垄断思想。



到了1979年的时候，洛克菲勒已经控制了全美90%的炼油业务。这个时候，他在报纸看到一篇文章，叫做“小商人时代结束，大企业时代来临”。一句话点破了他的垄断思想，于是洛克菲勒请这篇文章的作者多德来做公司的法律顾问，并最终发明了“托拉斯”，也于1882年将旗下的标准石油公司改造成托拉斯企业。



于是，托拉斯在美国迅速流行起来。垄断不仅创造了巨人企业，也创造了个人财富的神话，同时也创造了财团、兼并、重组。为以后的投资银行和投资银行业务，打下了深深的基础。这些，我们在后面去讲。



故事还没有结束，1894年，洛克菲勒正式开始进军石油开采业。垄断了炼油，垄断了销售，下一步就是垄断采油了。不过，他的采油事业在德州收到空前的抵制。直到1901年老罗斯福上台，大肆宣扬反托拉斯法，并将洛克菲勒拆的七零八落。



故事到这里，也就结束了。它讲的，是美国经济和垄断企业的一个缩影。把洛克菲勒拿出来讲，一是因为他是产业发展的代表人物；二是因为托拉斯我们不得不讲，托拉斯创造了大企业地位，也创造了美国大国地位。这些，我们放在企业战略里讲吧。



产业发展到最后，市场的空间也就越来越小了。这时候，购买力和市场越来越不对等，购买力过大，多数部分以社会财富方式积累下来。这是站在整个社会角度去考虑的。



站在企业角度去考虑，产业发展到最后，或者是投资新的领域，或者是产业升级。但这些都需要新的技术去支持，发展非常缓慢。所有产业，都开始趋于稳定。产业资本和投资市场也严重的不对等。于是，大量的产业资本，也在找寻新的市场。



于是，以垄断资本中的个人财富或者家族财富为主，在垄断过程中逐渐形成垄断资本下主要股东财力联合起来的财团。财团一方面受到产业化后期产业趋于稳定的影响，一方面又受到反托拉斯法的影响，开始大举进军金融和不动产。



20世纪初期，美国金融市场空前繁荣，到了一战时期，纽约一举超过伦敦成为世界金融中心。从此奠定的金融帝国，一直持续到今天。