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2008年3月20日 星期四
半个多世纪以来，全球各地的铁矿石价格一直是通过同一种相当平和的方式而制定的。英澳矿商力拓(Rio Tinto)与必和必拓(BHP Billiton)及巴西淡水河谷(Vale)这三家占主导地位的矿商总共控制着近四分之三的铁矿石市场。其中一家与其钢铁企业客户就长期合约价格达成协议，其它矿商则以之作为行业基准价格。但如今，这一传统模式正在瓦解。
过去几年，随着宝钢(Baosteel)牵头的中国钢铁企业在与铁矿石矿商的全球定价谈判中扮演了主角，这种模式已显现裂痕。此前数十年，以新日铁(Nippon Steel)为首的日本钢铁集团一直在全球定价谈判中占主导地位。2005年，它们同意提价71.5%，与以往的价格稳定相比，这是一次历史性的大幅涨价。
但在中国的工业化扩张热潮中，各家矿商深信，如果它们拥有更大的灵活性，能在需求上升时迅速调高价格，它们可能会做得更好。这种趋势的一个迹象是，客户日益趋向于临时在现货市场上购买铁矿石。上周，铁矿石现货价格飙升至每吨210美元的历史最高水平，比目前的合同价格高出50美元到75美元。
目前，该行业的并购活动——必和必拓试图收购力拓，而淡水河谷谋求控制英瑞矿商斯特拉塔(Xstrata)——正在为传统基准合约体系的终结提供最后的推动力。
今年的合约谈判仍然悬而未决，全球最大的铁矿石生产商淡水河谷上月同意将长期年度合约价格上调65%到71%，其中优质铁矿石价格的涨幅最大。过去，第二大生产商力拓与第三大生产商必和必拓会在数日内跟进。但这次的情况有所不同。将近4周之后，这两家英澳矿商仍在坚持更高的价格。
本年度的谈判表明，随着这些企业展开巨额收购交易，它们的优先事项有所不同。
上月，当淡水河谷与其客户达成协议时，该公司即将发起对斯特拉塔的收购，因此需要一些利好消息来推高其股价，以便以有利的条件达成交易。
除了希望提升股价之外，淡水河谷还想通过签署铁矿石协议，使银行家确定其2008年的收益状况，如此一来，他们会同意为其收购斯特拉塔提供融资。
与之相反，力拓并不急于敲定价格。该集团正在对抗来自必和必拓的1400亿美元敌意收购，并试图说服投资者相信，该集团未来的前景（以及定价权）要比其股市表现好得多。
自必和必拓去年11月宣布其收购计划以来，力拓变得异常积极。
就在2005年，力拓还选择保持低调，维持与客户的友好关系，当时必和必拓（不成功地）主张，应该可以就澳洲铁矿石向亚洲客户要求溢价，原因是其运输成本低于巴西的竞争对手。
但由于力拓成为了必和必拓敌意收购的目标，力拓已带头积极地进行定价。
力拓去年生产了1.45亿吨铁矿石，而必和必拓的产量为1.02亿吨。力拓认为，尽可能长时间地坚持价格对自己有利，原因是其与必和必拓的斗争可能持续到明年，而反垄断监管当局正对收购进行审查。铁矿石合约从4月1日开始实施，但与往常不同的是，今年的合约谈判似乎要超过这一时间，届时任何涨价将追溯到该日期执行。
力拓铁矿石业务负责人山姆?沃尔什(Sam Walsh)最近表示，力拓正“坚持立场，等待市场认清基本面状况”。
虽然必和必拓在铁矿石市场上的实力不如力拓，但它也同样渴望看到传统铁矿石定价模式瓦解。不过，必和必拓在今年的谈判中并不积极，其原因可能是不想惹恼中国政府。
由于坚持更高的铁矿石价格，并将其在利润丰厚的现货市场上的销量提高两倍，力拓冒着与其主要客户中国关系疏远的风险。甚至有人建议，中国报复这两家英澳矿商激进战术的一个方法，就是对力拓提出竞争性报价。
上月，国有采矿企业中国铝业(Chinalco)购入力拓9%的股份，令市场感到意外，很多人认为此举将是该公司全面收购力拓的前奏。
但总体而言，分析师认为这种做法成功的几率极低。Canaccord Adams的金属与矿业分析师戴米恩?哈克特(Damien Hackett)表示，审核外国企业收购本国企业交易的澳大利亚外商投资审核委员会(FIRB)将阻挠中国企业收购力拓的任何意图。
“它们将不会获批，FIRB会阻止它们。”
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