每股盈利(Earnings per Share,EPS)是一种衡量企业价值的传统方法。 EPS的近义词有: 会计盈余(Accounting Earnings)和报告收益(Reported Earnings)。它们的不同之处在于,EPS是由除以平均已发行股票数量得到的。 EPS的计算
(净利润-优先股股息)/(所有的已发行股票+所有的约当普通股)(参见右图)。 完全稀释后每股盈余(Fully Diluted EPS)完全稀释后每股盈余意味着所有约当普通股(可转换证券、优先股、认股证以及选择权)都包括在了普通股里面。 公司实际价值的恶劣指标报告收益是衡量公司价值的一个非常低劣的指标。 EPS不可靠的六个主要原因: - 可能会用到选择性的会计方法。 美国财务会计准则委员会或国际会计标准所要求的变动调整,以及企业所做的自愿调整都有可能改变每股盈利的值,但不影响经济有效值。
- 将风险排除在外。 经营风险和金融风险在年度报告里均没有反映。
- 将投资条件排除在外。 例如,在报告收益中就没有考虑营运资金的变化。
- 股息分配政策没有考虑在内。 例如,股息下降将显示EPS增加,但事实上公司价值并没有变化。
- 货币的时间价值被忽略了。 报告收益的结果并不是现值。
- 无形资产在经济体系中扮演着越来越重要的角色,传统的工业经济已经朝向服务经济、知识经济转化。
尽管出现了安然症候群(Enronitis),EPS仍然广泛存在于许多公司的年报里。 参考书: Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide - 参考书: Ciaran Walsh - Key Management Ratios [中译本《关键管理指标:掌握驱动和控制企业的管理工具》,北京经济管理出版社,2005] -
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