来自国内外专家对股票泡沫的分析和判断

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【证监会研究部主任祁斌表示牛市会延续】

近日，中国证监会研究部主任祁斌针对热络的股市话题表示，A股现在的市值已经突破了17万亿，A股市场已经成为全世界最大的新兴市场。中国资本市场有信心能够实现长期发展，同时会加强监管，保护投资者利益。祁斌表示，中国资本市场进入了一个新的发展阶段，无论是量还是质都有根本性的变化。另外，我国的证券公司已经进入了新的发展阶段。居民开户现在是日均30万户左右，可以说中国的资本市场真正走入了千家万户。有听众问，我们国家资本市场尤其是股票市场，从2005年的6月份股权分置改革以来，市值和股指都涨了很高，达到300%左右，这究竟是几年来的回归还是存在泡沫?祁斌表示，监管者对短期的市场不应该做判断，这是一个国际惯例，但是证监会的态度是要保护投资者，保护股民，因为最好化解风险的办法就是加强监管，规范市场各个行为主体的行为。在一个特别活跃的市场中，很多不规范的行为会比原来还要助长一些，因为投机的气氛在里面，但是如果继续加强监管并按照以上所说的多个目标积极推进的话，“中国资本市场是能够实现长期发展的，也就是说牛市将持续，对此我们应该是有信心的。”祁斌说

【不少外资投行都认为中国A股泡沫将继续吹大】

“中国A股市场的泡沫有多大？这话题正如A股本身一样炽热。”美林证券中国研究部主管郑杏娟近日发表研究报告指出，“中国资产价格泡沫只是开始，不是结束。”美林证券指出，A股2007及2008年的预测市盈率（PE），虽分别高达37倍及29倍，估值已远高于H股及其他新兴市场，但这主要反映了市场的平均预测过于保守。美林认为只要盈利前景的基本因素未见转坏，在市场游资及投资者的“非理性亢奋”驱动下，A股市场的泡沫，料会于未来6至12个月愈吹愈大。美林还预期，“在大量游资驱动下，上证综合指数可在2008年中前攀至5600点。”美林认为，中央的冷却股市措施，只会令市场出现波动，不大可能扭转A股的升势。里昂证券的分析员Fraser Howie也认同，A股泡沫仍可能持续一段时间，但与美林的不同之处是，其对A股目前的情况甚为忧虑。里昂认为A股已演变成自2000年纳斯达克市场科网股狂潮以来，最大的市场泡沫。里昂力指中国股市已变得商品化，股民买入股票只因预期股票上升而已。瑞银证券近日发表的报告虽然没有加入A股市场泡沫何时爆破的讨论，但瑞银强调即使A股出现3成的重大调整，对经济增长仍不致构成负面影响，显示瑞银对中国经济基本面仍旧长期看好的姿态。