企业发债

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国际资本市场一般分为货币市场、债券市场和股票市场，分别解决短期资金、中长期非永久性资金和长期永久性资金。其中，债券市场已成为整个资本市场中最主要的部分之一，债券融资所占企业总资产的比重大约为20%—30%之间。以美国企业为例，债券融资的规模大约是股票融资的3—10倍，随着我国资本市场的协调发展，债券融资也必将成为我国企业在资本市场融资的主要方式之一

n 和银行贷款相比，企业债券融资具有以下优点：

Ø 目前利率水平处于历史低谷，债券融资成本较低：通过上面的“三年期银行利率与企业债券利率比较图”中的利率走势，就能清楚地看到企业债券的利率低于三年期银行贷款，更低于五年、十年期银行贷款。目前十年期债券利率为4.6%左右，而十年期银行贷款利率为5.76%，可见，同样为十年期限的借款，企业债券的利率就比银行贷款低了一个百分点。

Ø 债券融资比银行贷款成本更低，期限更长：当前发行的企业债券的期限一般是10年，有的甚至是15年、30年。长期限特别适合于投资回收期长的大型项目，可以大大缓解还款压力。

Ø 融资规模大：目前已经发行的企业债券融资规模最少为6亿，有的甚至是40亿、50亿。大规模筹资符合于航天科技的筹资要求。该种融资方式非常适合航天科技集团的资金使用特点。

Ø 资金使用更加灵活：债券发行主要是在发行审批上比较严格。在债券发行以后，法规上并不要求发行人做信息披露。债券发行募集的资金使用并不是被严格监控的。

Ø 能够调整和优化债务结构：以期限较长、利率较低的债券替换其它债务形式，降低综合融资成本

n 和股权融资相比，企业债券融资具有以下优点：

Ø 筹集资金快。相对于股票发行来说，企业债券发行并不需要履行诸如辅导期等程序，能帮助企业在相对短期内筹集规模较大的资金，迅速完成企业的筹资计划。

Ø 不影响原有股权结构。发行债券筹集资金，能避免企业股权被稀释，不影响企业原有的管理结构，不影响对企业的控制权。

Ø 具有明显的财务杠杆作用。债券利息在税前列支，降低企业所得税的纳税基数。

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