[转帖]中国经济放缓的风险

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作者：肯尼斯•罗格夫(Kenneth Rogoff)为英国《金融时报》撰稿
2008年2月4日 星期一

本文作者是哈佛大学经济学教授、国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家。


鉴于美国和欧洲经济状态十分脆弱，如果势不可挡的中国经济也开始放缓，全球经济增长将会如何？目前，似乎很少有投资者或决策者认真考虑这种假设。

在2001年的全球经济衰退和1997年-1998年亚洲金融危机中，中国抗跌能力令人瞩目。这使得几乎所有人都相信，今年中国经济将不可避免地再次实现两位数的增长。

但我们应当如此乐观吗？实际上，未来几年中国经济增长大幅放缓（至少其中一年的增速低于6%）的可能性为50%。由于中国通胀不断加剧、市场改革明显倒退和出口需求下降，2008年可能是颇具挑战性的一年。

诚然，事实一再击败了那些对中国经济增长不够乐观的预测者。既然2007年经济增速达到11.4%，加之北京奥运会将于夏季开幕，2008年怎么会有所不同呢？

尽管人们应当对中国领导者近年来取得的卓著成就给予应有的尊重，但与其它任何新兴市场一样，中国在经济、金融、社会和政治方面也面临“雷区”，此外还有大规模的环境问题需要解决。纵观历史，没有哪个新兴市场能够永远逃过危机的轮回。

逾6%的通胀是迫在眉睫的问题。那些认为通胀是由于猪肉供应太少、而非钱太多造成的人是错误的。中国相对固定的汇率制度，迫使政府向经济投入巨量的人民币。

中国货币供应量猛增，是其1.4万亿美元巨额外汇储备所带来的一个副作用。真正令人惊讶的是，通胀并未在更早的时候爆发。

中国当局必须将通货膨胀的妖魔放回瓶子里。在中国，受到高度管制的金融市场使通常的货币控制工具（例如短期利率）的效率相对较低，因此要想遏制通胀并非易事。由于数以百万计闲置的农民涌入城市，进而抑制了工资水平，因此中国迄今为止避免了通胀问题。但由于多数能力最强的工人已转移到城市，满足蓬勃发展的中国工厂劳动力需求的挑战正在加剧。

保护主义是另一个不断加剧的风险。由于整个发达世界的收入和财富分化日益加剧，政界人士可能很快就会开始对中国发难，对汽车零部件、钢铁、纸产品，当然还有纺织品进行贸易制裁。与2001年全球经济衰退时期相比，中国爆炸式的出口增长，使其更易受到出口下滑的影响。

然而，中国发展面临的最大威胁，可能来自其国内贫富差距迅速扩大所造成的压力。

世界银行(World Bank)的统计数据显示，中国的收入差距已经超过了美国和俄罗斯，这可不是件小事。贫富差距不断扩大对政治体制造成了极大的压力，这在近来一系列旨在缓解该问题、却考虑不周的政策中表现得十分明显。中国政府最近试图利用价格管制措施来解决食品价格上涨问题，这便是一个非常明显的例证。

但含糊的新劳动法也是如此。至少从字面上理解，该法律阻止企业解雇具有10年及以上工龄的工人。中国好像突然希望把自己变成法国。

实际上，中国经济面临的最大危险在于，经过多年以市场为导向的改革后，中国领导人似乎在丧失对市场的信心，并开始采取诸如配给制等政策，向过去的共产主义时代倒退。

面对通胀上升、投资剧增和全球经济走软，很难说现在是中国大幅降低其体制灵活性的时机。

从历史角度看，当经济或者金融危机开始显露，而同时政策改革开始倒退的时候，新兴市场就会陷入困境。如果政府通过提供更多和更好的医疗和养老金来改善社保网络，而不是通过劳动力市场法令来解决贫富差距，将起到更好的效果。

中国应当继续加快人民币升值步伐，进而抑制货币供应增长，而非通过控制价格来解决通胀问题。

如果中国经济增长大幅放缓，而欧洲和美国的经济增长仍然疲弱，那么近年来全球利率水平较低、大宗商品价格高企和全球经济增长强劲的一幕将成为历史。

对于那些因担心美国经济增长而失眠的全球决策者和投资者而言，他们应当更多地关注来自地球另一端不断上升的风险。