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标题: [转帖]Anelda AB的Cash Value Added[CVA，现金增值] [打印本页]

作者: Jenianzhan 时间: 2007-12-12 16:41
标题: [转帖]Anelda AB的Cash Value Added[CVA，现金增值]

现金增值（Cash Value Added）模型处理的仅为公司的现金帐项，即EBITD、营运资金及非战略投资，这三项之和就是公司的营运现金流（Operating Cash Flow，OCF）。 OCF通常被用来和公司的营运现金流量需求（Operating Cash Flow Demond，OCFD）作比较， OCFD反映了公司投资战略对现金流的要求，即资本成本（Cost of Capital）。

现金帐项的资本机会成本

不同于用百分比来衡量投资资本的机会成本，CVA模型把资本的机会成本在现金帐项反映了出来，
OCF与OCFD的差值即为CVA。用CVA来量度一段时期内的现金流量是超出还是低于投资需求，是一个非常的财务测量方法，它可以用于公司内部任一层面，各项战略投资的CVA之和就是公司的总CVA值。

CVA与MVA比较

不同于市场导向的测量模型，如MVA[市场增值] ， CVA能够以公司内部的SBU为单位进行测量计算。

也不同于证券，CVA是一个流动的过程，它可以被用来评估一段时期内的公司表现。

CVA与EBIT比较

不同于会计利润量度手段，如EBIT[息税前利润]，净收入及EPS[每股盈利]， CVA是一个经济量度手段，它考虑的是公司资金流量必须要同时满足运营成本和资本成本。

CVA的公式

销售

- 成本

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营业盈余

+ 营运资本

- 非战略投资

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营运现金流

- 营运现金流量需求

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现金增值

参考书： Andrew Black - Questions Of Value -

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