请教：有关投资决策的问题！

浪帆

请教两个问题：
1、投资决策和融资决策的关系？
在企业具体的投资项目决策时，一般采用WACC作为贴现率。但不知融资结构，WACC也无从谈起；而没有投资决策，又不必去考虑融资决策。
2、在投资决策中，贴现率如何选取？是总量资本成本，还是边际资本成本？

[此贴子已经被作者于2003-9-4 14:51:11编辑过]

semoonlin

回答：1、投资决策和融资决策紧密联系，投资决策需要有相应的资金保证，这就涉及内源融资和外源融资的选择；融资决策需要有具体的投资项目，否则只会加重企业的财务成本。
     2、在投资决策中，贴现率的选择主要依据总量资本成本。

浪帆

这个问题困扰了我很长时间，看了很多公司理财和财务管理的书，一直没找到答案。
期盼热心的家人给予解答！

浪帆

谢谢 semoonlin ！！！
还是不太明白：
1、如果用WACC（不管是总量还是边际）作投资项目的贴现率，但在具体的融资结构确定之前，怎么知道WACC呢？
2、主要用总量WACC？为什么？什么时候用边际WACC？能说的再明白一点吗？

semoonlin

WACC的确定可参照内部收益率。
MWACC的使用与项目的预期收益率（可接受成本）相联。

浪帆

semoonlin ：
非常感谢您的再次回复！
不过我还是不太明白，一般来说WACC就是项目的最低收益率要求，用项目的IRR和WACC比较来判别项目是否可行，也就是说必须先有WACC。
可能是我还没学好公司理财吧。如果有时间的话，希望您能系统的讲一下，再次感谢你的热心！！！

浪帆

热切期盼各位热心家人的回复，我这里先谢谢啦！
如果有人能解开我的疑惑，我请吃饭

浪帆

怎么？大家不愿意回答？？？

赤裸今生

在实际工作中，我一般都不是很较真的，需要一些假定

浪帆

谢谢楼上的回答！前几天出差，没有回复。
同意你的观点，对一个平稳运营的公司，一般都有稳定的资本结构（最佳资本结构），在投资决策时可参照此资本结构范围大致确定WACC。
但对一个处于快速发展时期（或转型期）的公司，其资本结构尚未达到最佳（或需要向最佳资本结构演进）。如果待决策项目的投资相对于原有公司资产规模较大，融资结构对公司未来的资本结构有非常大的影响，这时的假设则较为困难。
另：投资决策时，贴现率是用总量资本成本还是边际资本成本尚未得到较好的答复。期盼热心的家人回复！！！