[转帖]马光远：只有中国企业才会收购悍马

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提要：腾中收购悍马不应该成为中国汽车业模仿的范本。中国汽车业要改变在国际上的加工车间的版图，不能靠收购美国落后的产能，即使把底特律全部搬到中国，在全球汽车产业里，也属于落伍者。

通用准备将悍马的品牌出售给中国一家民营企业，我看到这个消息的第一反应是：通用真的太精了，在这个时候，悍马品牌的潜在买家其实并不多，除了中国可能还有阿拉伯石油国，甚至印度和俄罗斯等国的企业都不会有兴趣。

我研究了一下腾中和通用今天都就此事发布了公告，腾中网站上的公告语焉不详，究竟“工业机械集团公司投资发展高端越野车品牌并开拓国际市场；交易将能使逾3000个在美的就业机会得以保留”这不到50个字是公告呢，还是后面的两段文字是公告呢。假定以后面的文字为准。我有几大疑惑：

第一、通用为什么选择了腾中。腾中重工是一家路桥、建筑机械及能源设备的民营企业，并不是专业的汽车公司，通用为什么要将悍马的品牌“下嫁”给一个非汽车制造商。虽说通用破产，悍马凤凰不如鸡，但在中国或者阿拉伯地区找一个专业的汽车制造商还是比较容易的。这是不解之一。

第二、腾中究竟得到了悍马的什么。腾中的网站说：“根据交易条款，腾中重工，一家中国大型的工业机械集团，将享有使用悍马品牌的权利并获得其关键高级管理层及营运队伍。腾中重工还将承续与悍马经销网络相关的现行的经销商合约。另一方面，作为整体交易的一部分，腾中重工将与通用汽车就总装，部件和材料供应的长期合同进行磋商讨论。注意，“使用悍马品牌”和收购悍马品牌是两码事，和获得悍马的生产技术更是不可同日而语。汽车生产的产业链非常长，从零部件到组装到品牌，那一个环节都很重要，即使得到品牌，也不意味着你就买到了悍马。很显然，腾中在玩文字游戏。

第三、交易价格如何？目前有两种说法，一说是1亿美元，一说是5亿美元。因为我们不能从公告中看出腾中究竟买了什么，假定：收购了悍马的品牌，如果是1亿美金，比较靠谱，而如果是5亿美金，等于又是一个冤大头。四月份，国际市场对悍马品牌的评估价没有超过2亿美金的。按照正常的逻辑，通用选择一个在中国都不知名的企业合作，总有他的理由，这个理由也许就是出价很高。

第四、收购悍马和中国汽车业有什么关系。众所周知，悍马的特点是大马力，高耗能，这也是通用破产的原因之一。悍马如同史前的恐龙，在这个节能的时代，他的命运唯一的结局就是覆亡。悍马本身也是和中国倡导的节能的理念不相符的。因此，收购悍马，和中国汽车业本身的发展不仅没有关系，反而有误导作用。

第五、收购是企业行为还是有政府支持。据可靠消息，腾中的收购行为得到了有关部门的政策支持，如果这消息属实，则让人非常困惑，因为悍马绝对不是中国汽车业发展的方向，也不符合世界汽车业所倡导的新能源、绿色环保的方向。美国通用的破产，使得世界汽车业的版图重新洗牌，中国汽车业可以购买一些技术或者零部件的生产，也可以收购其品牌，但显然，不是悍马这样的品牌。

第六、假定收购成功，在财务上合算吗？我认为这个不容置疑。中国没文化的大款很多，悍马这样的炫耀性的品牌，也就在阿拉伯和中国有最大的市场，如果真的收购过来，相信吧，销量不会太差，起码不会赔。这从世界豪华车的最大市场近几年转移到中国可见中国的富豪们是多么的烧包。就这点而言，腾中是很有眼光的。

从以上六点，我初步总结一下我的结论：

第一、腾中收购的根本就不是什么悍马品牌，因为未来总部和生产都在美国，而只是一笔入股的投资而已。或者说的更直接一点，这不过是腾中的一笔宣传费而已，在中国都无人知晓的腾中，因为泡上了“悍马”，现在搞的全球都知道了，这是一次多么成功的宣传盛宴啊，即使以后交易告吹，腾中也是最大的赢家。

第二、腾中收购悍马不应该成为中国汽车业模仿的范本。中国汽车业要改变在国际上的加工车间的版图，不能靠收购美国落后的产能，即使把底特律全部搬到中国，在全球汽车产业里，也属于落伍者。中国汽车业还是应该发展新能源汽车，这个大家的起跑线是一样的，而不应该直接去复制美国的模式。

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经济学博士、资深并购专家马光远：“从并购的整合来讲的话，双方好像风马牛不相及，双方实力相差太远，名气相差太远，行业相差太远，所交易的条款跟我们一般所理解的并购也相差太远。”

　　通用破产，旗下的品牌如“覆巢之卵”，那么悍马品牌在通用的品牌序列中，表现如何呢？统计数据显示：2006年悍马全球销量达到历史最高82380辆，此后开始逐年减少，2007年为66355辆，2008年为37573辆，进入2009年，销量更是急剧下挫，1至5月份在全球仅售出5113辆，和2008年同期相比下降了63.7%。在通用的九个的品牌中，悍马销量萎缩最为厉害，因此亏损也最多。

　　马光远：“这几年，悍马在美国的市场销量日益萎缩，而且是大幅下滑，所以对通用来讲悍马必须走开，事实上从去年下半年，不管通用是否破产，肯定要剥离一些品牌，那么首当其冲的就是悍马，为什么要剥离悍马呢，因为悍马本身它的一切特点，比如说大马力，大尺寸，高能耗，这种奢华，气派，所有的特点似乎代表了美国汽车业整个衰败的一个最典型的原因，如果不把这么一个最毒最毒的资产，这么一个不良资产，如果不剥离掉的话，那么意味着你在整个汽车消费市场仍然得不到认同。”

　　事实上，从去年6月份，通用就开始为悍马寻找下家，当时的估价为大约5亿美金，通用汽车首席执行官弗里茨·亨德森6月1日在通用破产保护申请文件中表示：考虑到现阶段经济形势和通用汽车处境，出售条件和过程应“更加合理”。而在《纽约时报》的报道中，行业分析师预计，悍马的售价将低于5亿美元；路透社分析认为，悍马身价行情大跌，现阶段能为通用汽车换回大约1亿美元现金。

　　马光远：“如果收购的仅仅是悍马这么一个品牌，如果价钱是一亿或者五个亿的话，在通用的资产里边，它是一个负资产，是一个负价值，在整个汽车业的未来里边，悍马的价值应该是零，那么如果谁要是收购的话，他甚至可能是负资产。”

　　虽然悍马的价值急剧缩水，那么此次收购案中的另一个主角腾中重工，是否具备收购的能力呢？通用和腾中重工对外发布的声明显示：预期交易完成后，逾3000多个在美的就业机会得以保留。而底特律工人的最低工资是每小时70至78美金，按照这个标准计算，3000名员工一年的工资就需要超过4亿美金。除此之外，交易成功之后，腾中还要承担技术研发和整合运营的成本。

　　马光远：“如果我们把所有的整合甚至运营成本计算在内的话，每年的运营成本应该在6个多亿美金左右，这是最保守最保守的，因为人力成本占到4个亿的话，我们再有两个亿的运营成本应该是少的不能再少，这么多的钱，腾中怎么拿，它每年的产值30亿人民币，仅仅是产值，那么这样的话，我相信这么一笔帐，我不知道腾中是否算过，如果收买资产的话，如果收买股权的话，这个情况可能更严重一点，因为通用它在剥离的时候，我不知道它是否剥离悍马这个品牌的同时要承担债务，那么按照我的常规理解的话，它要承担一大部分债务的，那么目前通用的债务是1700多亿美金，如果分摊到悍马这个生产线头上的话，应该不会太低，那么这么一笔大的巨额的债务，如果你以股权来收购的话，你怎么去消化？我相信按照目前腾冲的实力，它是没法去消化的。”

　　一件外界怎么看都不划算，而且可行性很低的收购，为什么会发生在腾中重工身上？看来这家神秘企业背后，还另有不为人所知的秘密。不过，比起悍马多舛的命运，全球汽车业还是更关注它的老东家通用汽车。这家百年老店，当年的全球老大，如今沦落到破产保护的地步，其中的转折值得人们深思。

　　这座高达72层的豪华大楼，是通用位于底特律的全球总部复兴中心。这座大楼被认为是通用的标志性建筑，曾经见证了通用发展最鼎盛的时期。2005年通用不惜投入5亿美元对其进行改造，并于去年，以6.25亿美元买下了这座大楼，但是几个月之后，通用不得不计划以1.26亿美元的低价将其变卖。

　　经济学博士、汽车业资深评论员贾新光：“通用大楼他应该建的非常豪华，有超市、有旅馆、有餐饮也有办公，那它这个楼里头到处都展示它通用历史上留下来的有名的老爷车。”

　　通用变卖家产的目的为筹集50亿美元对全球产业布局进行调整，除了复兴中心外，通用旗下的众多加工厂以及欧宝，土星、萨博等品牌，也早在前几年，就被现已卸任的前ceo瓦格纳放进了出售计划。

　　贾新光：“他号称是底特律斗士，他是极力主张通用不破产，到处去求钱去。”

　　瓦格纳被称为全球汽车界中最显眼的人物。当然，这不仅仅是因为他高过1.9米的大个子，也因为他接手了全球最麻烦的公司。2005年至2007年，通用汽车分别亏损104.8亿元、19.78亿元、432.97亿元。意识到通用汽车正走向悬崖的之后，瓦格纳就开始操刀在北美进行减法改革。

　　贾新光：“最显著的就是欧宝，欧宝那个现在是被加拿大一个汽车零部件企业(麦格那)收购了。”

　　2009年，面对惨淡成绩，瓦格纳不得不低头，3月30日，56岁的瓦格纳被迫递交了辞呈。面对困局，临危授命的新掌门人韩德胜仍然不得不做同一件事，就是继续扩大通用可出售的资产范围。韩德胜公开表示：通用在北美洲的资产均可出售，目前通用本土企业也欢迎购买。在通用最新瘦身计划中，旗下将仅保留核心品牌别克、凯迪拉克、雪弗兰和GMC，其余的10个品牌，包括本土品牌悍马、萨博、土星、庞蒂亚克、奥兹莫比以及合作品牌富士、大宇、欧宝、绅宝，沃尔沃都已几经被列入出售行列，此外，位于北美洲的16家工厂目前也已经被贴上了“待售”的标签。

　　贾新光：“现在通用没有英雄，比如像戈恩，或者在他们历史上有一个斯龙，濒临倒闭的时候，他一出手这个企业起死回生，重新走上辉煌发展道路，就瓦格纳不具备这个，那么现在(韩德胜)也不具备。”

　　庞大的摘取危机最终压垮了通用这家百年老店。那么，通用待售的这一系列资产，对于急需要产业升级的中国汽车企业来说，是否具有收购价值呢？

　　贾新光：“说抄底的时候到了，通用的股市的价格，市价27亿美元，他觉得27亿美元我可以凑到，可以买通用，但是他没有想到就是说，你27亿可以买下通用，但是你要把他债务要买下来，300多亿，这就是为什么全球没人去买去。”

　　后通用时代，汽车版图将会发生怎样的变化？未来的生存之道又在哪里？

　　尽管事件的进展仍然扑朔迷离，但在腾中重工收购悍马的背后，我们看到，通用汽车力图通过出售资产断臂再生的努力。而从眼下的情形看，申请破产保护之后，这家百年老店能否起死回生依然存在很多障碍。全球汽车业谈论最多的话题，还是后通用时代，汽车版图将会发生什么样的变化？未来的生存之道又在哪里？

　　为了拯救这家“百年老店”，奥巴马政府提供给了通用用以维持60天运营的资金，重金打造通用旗下的新能源电动车雪佛兰Volt。

　　经济学博士、汽车业资深评论员贾新光：“将来他要能够适应现在市场的变化，特别是新能源和节能这样的变化，那为丢掉债务和转型，那奥巴马为此已经给它输血600亿美元。”

　　在6月召开的全球股东大会上，通用宣布将以紧凑型、新能源汽车取代以往大而粗陋的油老虎。但是距离美国政府给通用开出的“生死大限”只有不到约2个星期的时间，在这段时间是否能出现奇迹，却引来一片质疑。

　　经济学博士、资深并购专家马光远：“因为通用的问题非常严重，包括它的债务，这个债务在破产保护这个程序，我对他能够解决不抱希望，第二个是包括他的所谓的技术改进不是一天两天就能够改进的，他的转型非常难。”

　　目前，日本汽车企业在新能源技术方面已经推出了一系列车型，2008年，本田和丰田的新能源车已经在美国市场获得了不菲的销售成绩。但美国的新能源车型却相形见绌，被通用寄予厚望的VOLT电动车要到2010年才能上市。对于奥巴马政府制定的重生计划，伊根-琼斯评级公司总裁肖恩-伊根认为，“在每一条战线上，通用都败下阵来。那些认为通用公司会盈利的人一定得了臆想症。”

　　马光远：“能不能二次上路，我倒不觉得你救通用是否重生，救通用的破产重组是否成功作为一个标志，而是说他在整个突围的方向上面，比如说在新能源汽车方面确实取得一个突破性的进展，我觉得这个是最悠关的。”

　　自从第二次石油危机以来，以节油著称的日本小型车就开始受到追捧，随后，以德国为中心的西欧汽车制造商和日本汽车制造商在新能源发展的道路上展开了争夺。

　　马光远：“中国汽车业的机会绝不在于去收购美国的落后产能，而在于在最新最新的领域，我们能不能抓住机会，新能源汽车业方面去做一个更大的努力，因为这个大家的起步都是一样的，起点都差不多，美国人刚刚起步，我们也刚刚起步，日本也是刚刚起步，美国汽车产业倒下给我们的机会就是说，他忙于应付它的破产，忙于治他的病，那么我们在这个时候我们可以去做。”

　　经过两年井喷式的高增长后，2008年下半年中国汽车销售出现了增长乏力的状况，而产能过剩、研发投入过低等老问题也再次凸显。中国汽车行业的产能利用率只有67%，乘用车的产能利用率仅有63%，远低于欧美的80%及日本的90%。

　　马光远：“我们看日本好多次产业转型，好多次全球产业整合时候，他都能够抓住机会，政府大投入，会换来大产出，我觉得亚洲国家在发展的过程中，产业的升级离不开政府的支持，包括政策层面的方面的支持，包括大研发方面的投入，我们一定要舍得投入，来做研发，在新能源方面做一些突破，在世界汽车产业格局中谋求新的位置。”

　　半小时观察：通用破产给我们留下什么机会？

　　悍马，这种体形硕大、性能强劲的越野车，曾经是美国汽车文化的骄傲。然而当腾中将悍马收入囊中，我们在国内媒体上听到的，却是几乎一边倒的反对和质疑声，焦点集中在三方面，第一，在环保节能理念盛行的今天，高排放、高油耗的悍马车还有没有价值？第二，作为一家从未涉足汽车生产的企业，腾中重工收购悍马能否完成产业链整合？第三，这家企业对收购完成后复杂的劳资问题以及巨额运营成本有没有应对之策？

　　对这些质疑声我们并不感到这是杞人忧天，相反，我们欣喜地从中发现了一种难得的理性和冷静。事实上，这些年中国企业海外并购的步伐在不断加快，可与此同时，失败的案例也在不断增加：2004年，作为国内汽车行业海外并购第一案，上汽与韩国双龙达成收购协议，但之后上汽就陷入了无休止的劳资纠纷当中，最终这场“联姻”在今年1月份走到了尽头，虽然还有一些收购最终结果仍然难以预料，但是显然我们出手之前并没有选择到最佳的时机，一项统计数据显示，仅2008年，中国海外并购亏损已经超2000亿人民币。

　　我们并不反对海外收购，面对通用的破产保护，留给我们的机会有两个，一个是这些待收购的资产，我们是否应该采用收购的方式让中国的汽车业走向世界，还有另一个机会是通用破产留给我们的市场空间，留给我们对一个没落的汽车帝国的反思，反思什么才是汽车业的未来。

　　面对这两个机会，我们更看重第二个，中国汽车该如何考量它的未来，借着这个历史性的大机遇走出自我壮大之路，这条路并不是只有收购重组这一个方向。

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悍马是一匹骏马还是蠢马

在美国通用汽车进入破产保护程序的ANG="EN-US">48小时之内，蜗居在中国内陆、平时在媒体上不显山不露水的民营企业腾中重工宣布将围绕“悍马”品牌的使用与全球运营与通用汽车进行磋商讨论。如果最终达成协议并获得批准，这将是中国企业首次以并购的方式进入国际汽车市场。

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就在同一天，中国投资圈的“国家队”中投公司宣布增持摩根斯坦利ANG="EN-US">12亿美元的普通股。

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这是一个信号ANG="EN-US">—无论是国企还是民企，他们正在顶着空气中微量的ANG="EN-US">H1N1元素成群结队地集体出行，就像白领小资结伴去意大利和法国购物一样，见着便宜的东西两眼放光。

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对于中国企业利用全球经济低迷的机会去海外淘金，我的基本判断一向是：

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ANG="EN-US">第一，    总体来说，中国的企业作为一个群体准备得还不够充分。如果金融风暴再晚来二十年到三十年，我们将是全球最大的获益者。

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第二，这并不意味着没有已经做好准备的企业个体。

 

第三，    对于已经做好准备的这些企业，我觉得完全可以放手一试。一直站在岸边的人是不可能学会游泳的。

 

第四，    在试的时候首先要立足于买好的公司，而不仅仅是买便宜的公司，更不要热衷于购买“奖杯式”的公司。

 

第五，    对中国企业来说，承担海外市场和交易后整合的风险已经足够，因此一定要用专业的团队把其它方面的风险尽可能降到最低。

 

现在可以回到腾中洽购悍马一事了。我担心的是，与中投投资大摩不同，如果交易成功，腾中最后有可能在正确的时机用靠谱的顾问团队帮助自己买了一座彪悍如马的大奖杯，而不是一个可以持续盈利的大印钞机。

 

有几个问题我希望腾中的决策者们早已想明白：

 

首先—这一点我不是第一个质疑的人—悍马是不是符合全球日益强劲的“绿色、节能、环保”的主题？答案不言自明，当然是不符合；不仅不符合，而且它几乎是“绿色、节能、环保”的反主题。你当然可以强行把它往“绿色、节能、环保”的方向推，但是推得越厉害它与原来彪悍狂放的形象和气质就背离得越远，品牌价值也会因此而大面积蒸发。这就好比非要让一个崇尚极简主义的设计师去设计一个街边的杂货铺一样，一个以浪费空间为信仰的人你非要让他去寸土必争，结果必然是拧巴得肺疼。

 

其次，过去并没有深厚汽车制造经验积累的腾中是不是具备对悍马进行技术升级、大幅度提高悍马的燃油效率的能力？如果没有，又靠什么让已经日薄西山的悍马起死回生？

 

靠中国市场？而这恰恰是我的第三个大问题：如果你赌的真是中国市场，凭什么一个海外市场正在萎缩的产品来到中国就会前景光明？悍马高大威猛的特质同中国日益拥挤的城市能够取得和谐共存吗？中国有可能长久地同全球“绿色、节能、环保”的主题背道而驰吗？除此之外，中国是全世界豪华车进口关税最高的国家之一，如果腾中真的像承诺的那样把制造和组装继续留在美国，又如何解决高关税的问题？再有，中国人过去买悍马的中国人相当一部分是因为看中了它源于美国军车的血统。一旦它成为一个中国民企的品牌，在这那些消费者眼里本质上和一辆大号的夏利又有多大的区别？

 

我看到有人拿腾中收购悍马同当年联想收购IBM个人电脑业务作比较。其实，两个交易是截然不同的。其中最主要的一个区别是：联想本身就是做电脑的并且在收购前占到了中国市场20%以上的份额，而截止到今天腾中并没有生产过一辆SUV。

 

当年日本人曾经购买过帝国大厦，但这并不表示他们成为了美国房地产市场的中流砥柱。

 

如果你真的有钱，出于个人爱好买个NBA或者英超球队无可厚非。但如果是企业行为，我还是建议我们中国的企业远离那些华而不实的奖杯，聚焦在那些真正在海外有市场、在中国有未来的好企业身上。

 

说到奖杯式的收购，不知道接下来是不是会有中国的企业跳出来把美国的《花花公子》杂志给买了？

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不看好腾中重工并购通用悍马

 

蜚声中国的营销大师说，并购通用汽车资产“是中国公司最后的机会”！这是忽悠！我看这样的并购“企图心”就有问题，可以说是充满了好大喜功的幼稚病。世上从来没有“中国车企的唯一成功途径”。每一个时点都是起点。

王育琨/文

一场没来由的并购

密尔顿·柯特勒（Milton Kotler），一个蜚声中国的营销大师，一改沉稳、圆融、持重的大师气派，像个自由市场上叫卖劣质水产的小贩，公开撰文呼吁中国车企并购通用汽车资产：“这是中国公司的最后机会”，“一个人一辈子的唯一机会”，“有个一辈子一次的机会”，“这是中国车企成功的唯一途径”。大师就是大师，单纯举着胡萝卜还怕你不上钩，就另一只手举起了大棒：“如果中国汽车制造商不这样做，韩国、日本或者欧洲汽车制造商将无情地占有这个便宜并巩固其在美国市场的地位”（《中国汽车制造商应该收购通用汽车》）。

大师在那里忽悠，可是一直不见日韩汽车公司行动。几个月前我就曾经给中国车企泼冷水，说连日本一线车企都不敢染指通用汽车，中国公司千万别干这出力不讨好的事。当看到大师这样赤裸上阵，心下不由得窃喜：中国车企不会这么容易上钩吧？很不幸，今天媒体铺天盖地：中国车企已经达成协议并购通用悍马资产。

一家2005年刚刚注册成立、总资产为50亿元人民币的中国民营重工公司，与6月1日对外宣布破产保护的美国通用汽车，于2009年6月3日，达成协议细节对外确认。根据交易条款，腾中重工，一家中国大型的工业机械集团，将享有使用悍马品牌的权利并获得其关键高级管理层及营运队伍。腾中重工还将承续与悍马经销网络相关的现行的经销商合约。另一方面，作为整体交易的一部分，腾中重工将与通用汽车就总装，部件和材料供应的长期合同进行磋商讨论。据通用汽车早前的声明，预期交易完成后，逾3,000多个在美的就业机会得以保留。协议的最终条款尚待最终磋商决定。

通用表示，此次交易有望确保全美范围内和生产、开发及悍马经销权相关的超过3000个工作岗位。该交易同时包括投资者积极的投资计划，以便确保悍马产品的未来研发。在合同规定的过渡期内，悍马品牌汽车将继续与通用汽车公司签署车辆服务合同。

这是一场没来由的并购。5亿美元的接手价格，还要确保超过3000个工作岗位，还要确保积极的投资计划，还要恪守于通用汽车的服务协议。我们还不知道交易的细节，也不知道腾中重工的内在诉求和双方达成合议的基础。想提出一些问题，供腾中重工以及其他中国车企参考。

中国公司消化不了悍马

中国公司所以涌动着并购通用汽车资产的雄心，还是一种传统的经营思维在作怪。这种思维主要是：经营就是要规模第一，就是要花钱砸广告、花钱砸渠道。对比一下想想，自己花钱砸广告、砸渠道到了通用汽车悍马的规模，那要猴年马月。收购时最短的路线。

前些年TCL接连并购施奈德电视、收购汤姆逊彩电、收购阿尔卡特手机等等大并购，同样的错误一犯再犯，根本原因就是没有跳出这种发展误区。

联想当时收购IBMPC，可以说是充满了胜算。但是直到今天，依然巨亏。而联想与腾中重工，完全不在一个数量级上。联想柳传志建立了强大的团队，积累了很强的制造经验和渠道经验，收购整合IBMPC是顺理成章的事。于是，他们做了很乐观的估计。可是，现实却把他们打回了原地：还是要一步一步往前走。那些别人扔掉的东西，消化起来太费劲。

腾中重工不具备联想团队的基础，也没有什么跨国经营的经验。四川腾中重工表示，悍马将继续维持其于美国的总部及营运，并由现有的管理团队管理。该公司将计划对悍马品牌和产品研发能力投入资源，开发更多燃料有效型和替代燃料型汽车。

这是充满幻想的计划。如果这支团队能够很好的经营，怎么能够走到破产的地步呢？他们在骄傲的美国资本卵翼下不会经营，到了一只用不屑的眼睛瞅着的中国内陆企业资本手里，就能洗心革面，痛改前非了？没有这个道理！

通用汽车的危机，跟金融危机没关系，反过来倒是美国金融危机的一个源头。美国通用汽车的体制和管理，是他们今天危机的根本原因。不从这个现实出发，盲目发动并购。还没整合呢，就说全权交给对方来经营，我方只是一个往外掏钱的冤大头？真是不可思议。

关于交易价格

交易价格5亿美元，说是捡了个便宜，我看是太贵了。美国通用汽车停牌以前，市值也就是十几亿美元，好资产都留在了美国政府出资300亿美元所持有的新通用里。在美国“脑瘫才买的大车悍马”，外加一个3000人的团队，价格太高。

当年明基并购西门子手机，是零价格收购，还要外搭5亿美元的现金。当初明基计划是投资4亿欧元扭亏，可实际上8亿欧元的亏损准备金用完了，也没见到止亏的可能。于是，明基只好停止注资，宣布申请破产保护。李琨耀后来总结说，没有想到西门子的官僚体制是那么强势，没有想到德国工人是那么没有进取心，没有想到保持一个德国技术工人成本那么高。

那时，李琨耀真切体会到，零价格收购价格太高了。明基负担不起，中国公司负担不起。那也就是不到3年的事。中国人真是好忘事。这么近的并购，这么近的教训，就不知道停一停，看一看。

假设这3000个员工要裁掉，要花多少钱呢？据TCL和联想的经验，差不多要花150万美元一个。那只是消费类电子企业，汽车公司工会的强势，裁掉一个人要花的钱，肯定比这个数值大。但就这个缩小的数值看，也要到45亿美元之巨。

这么高的价格，可能是腾中重工所没有想到的。

不看好并购更为深层的原因

庄子说了一个梓庆为鐻的故事，很传神。

梓庆能削刻木头做鐻。鐻做成以后，看见的人无不惊叹“鬼斧神工”。鲁侯见到便问他，说：“你用什么办法做成的呢？”梓庆回答道：“我是个做工的人，会有什么特别高明的技术！虽说如此，我还是有一种本事。我准备做鐻时，从不敢随便耗费精神，必定斋戒来静养心思。斋戒三天，不再怀有庆贺、赏赐、获取爵位和俸禄的思想；斋戒五天，不再心存非议、夸誉、技巧或笨拙的杂念；斋戒七天，已不为外物所动仿佛忘掉了自己的四肢和形体。正当这个时候，我的眼里已不存在公室和朝廷，智巧专一而外界的扰乱全都消失。然后我便进入山林，观察各种木料的质地；选择好外形与体态最与鐻相合的，这时业已形成的鐻的形象便呈现于我的眼前，然后动手加工制作；不是这样我就停止不做。这就是‘以天合天’的道理，即用我木工的纯真本性融合木料的自然天性，制成的器物疑为神鬼工夫的原因，恐怕也就出于这一点吧！”

庄子借木匠梓庆传递出一个重要的信息：做一件大事，你想达到“鬼斧神工”的境界，先要进行“心斋”。就是一步步彻底放下自己，放下一切功名利禄，放下名声品牌，放下自我膨胀，而要潜入事理，才能有“鬼斧神工”的奇效。

放在这个并购案例上来看，首要的还是要搞清楚腾中重工收购悍马的真实动因。如果是为了走捷径，一步登天，那就要准备爬得越高，摔得越狠。如果真是为了造好汽车，那么对于腾中重工来说，应该首先学习的是比亚迪汽车。在传统汽车领域，已经没有了中国汽车的位置。在新能源汽车领域，中国公司却与国际一流公司处在同一起跑线上。相反，因为我们没有什么负担，轻装上阵，我们可能居于更为有利的位置。

梓庆木匠提示给我们的，就是要端正拟做人做事的态度。要搞清楚：我是谁？我从哪里来？我现在在哪里？我要去哪里？一味贪大是没有出路的。去掉贪大求全的心理，首先进行“心斋”，看看天地之大你这个企业在哪里安身立命。

每一个时点都是起点。世上从来没有“最后一次机会”，“中国车企的唯一成功途径”。如果你相信了这样的忽悠，说明你还没有按照庄子的教导去进行“心斋”，那就是还不到你出手并购的时机。

我一直认为，大危机是我们回归经营管理本真的契机，我们需要回到安身立命的基本点，回到客户真实需求点，回到员工的现场开拓力，深耕细作，降本增效，消除生产经营过程中的各种浪费，增强赢利能力。这时，重要的不是整合多大规模的资源，甚至也不是制定出整体的转型战略，重要的是别那么浮躁，别那么雄心万丈，而是安心于做好每一件事，凝视中国人的日常生活，承当起一刻接一刻地精进，就一定可以开发出生活这个巨大的、生生不息的矿脉。

kyeemac

评论及分析非常精彩，要经常学习此类文章。