新常态下，中国企业并购又掀起第四股“新浪潮”

仁达方略2014

文/仁达方略管理咨询公司

未来企业并购随着国家提出转型升级、混合所有制、相关产业政策等，重点将会转移到国有企业的兼并和重组、重点产业的优化整合等方面，企业并购会在政策的带动下攀上一个新的高度。

转型升级迫在眉睫，将掀起一轮并购高潮。由于我国企业大部分处于产业链的低端，主要以生产制造为主，随着行业利润的下滑和我国转型升级的快速推进，越来越多的企业经营难以为继，开始借助并购力图实现企业的转型升级，提高企业的竞争力，推动企业的发展。如联合化工在上市后由于对经济形势判断错误、企业因产品污染大面临的环保压力加大、加之行业利润越来越薄等因素影响，企业经营越来越困难，连续两年出现亏损。为了帮助企业摆脱亏损，实现企业的转型升级，联合化工通过与合力泰公司实现并购联合，合并后，企业的主营业务已由化工产品转型到触控显示屏产品，已占营业收入近四分之三。由于主营业务盈利，ST合泰一扫退市阴霾，2014年前三季度实现净利润1.17亿元。

混合所有制政策将将来国有企业和非国有企业之间的并购高峰。十八届三中全会提出“积极发展混合所有制经济。国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式”。十八届三中全会把发展混合所有制上升到了基本经济制度的高度。混合所有制改革的主要途径是以并购等形式的资产重组，实现国有资产的保值和增值。中国有十四五万家国有企业，国有独资企业占有相当大的比重，还没有焕发出足够的活力，未来为了更好的实现国有资产的保值增值，提高国有企业的活力，加快国有企业的发展，就会通过并购的形式，引入战略投资者即非国有企业，从而更好的推动企业的发展，未来将迎来国有企业和非国有企业之间的并购高峰。部分企业已经走在前列，如2014年6月，原央企中船重工集团控股的国内心脏支架龙头上市公司乐普医疗总经理蒲忠杰及其一致行动人，通过巨额借款合计持有上市公司29.30%的股份，中船系持股降为28.26%，蒲忠杰以一个点的优势成为实际控制人，企业的性质也变成了“民营企业”。这一案例将是国企上市公司混合所有制改革的样板之一，通过管理层当家做主，能充分调动其在激烈的市场竞争中的工作积极性和创造力，而国资也将在公司所有制结构改善后的股价节节高升中获益多多。

国家的相关产业政策的密集出台将助力企业并购达到新的高度。为支持的企业的并购重组，中央及各级政府先后出台了一系列的相关产业政策，如。《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》、《国务院关于促进企业兼并重组的意见》、《工业转型升级规划(2011-2015年)》提出，要以汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药等行业为重点，推进企业兼并重组。2014年国务院出台《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》提出加快推进审批制度改革、改善金融服务、落实和完善财税政策、完善土地管理和职工安置政策等措施，为企业的并购提供了政策引导和扶持措施，未来随着我国转型升级的深化，将有越来越多的企业加入到并购中来，企业并购将达到一个新的高度。

并购基金的日益壮大，带动了企业并购的发展进入一个新的阶段。自2011年硅谷天堂与大康牧业合伙成立从事产业并购服务合伙企业—长沙天堂大康基金开创先河以来，并购基金发展迅速。 WIND数据显示，截至2014年11月底，已有32家上市公司宣布成立或投资产业并购基金，行业覆盖医药、TMT、文化传媒和环保等多个领域。加之国际上知名的并购基金如KKR、黑石、凯雷等渐渐进入中国市场，并购基金在中国市场上日益壮大。2014年以来证监会审核的上市公司并购重组申请案已达171家次，尚在排队等候审核还有约140家。部分并购基金已经开始并购了步伐。

生命人寿自2013年初首次举牌金地集团，在耗时不到一年半的时间内，就将金地集团原第一大股东深圳市福田投资发展公司、安邦集团等主要竞争对手甩在身后。同时生命人寿在2014年4月至12月期间通过二级市场交易，耗巨资先后买入金地集团、农产品、必美宜、佳兆业集团、中煤能源、首钢资源等股票，成为其股东。截止12月底，生命人寿持有的股票市值已达350亿元。并购基金的日益壮大，带动了企业并购的发展，未来随着我国资本市场的逐渐成熟，并购将会有更快的发展。

伴随着中国经济的新常态的持续，中国经济的发展重心未来会重新回归实体经济上，优势企业的实力将进一步增强，中小企业将面临被淘汰或者兼并的风险，中国的企业并购未来将更上一个新的高度。