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基金内部已出现分歧？蓝筹股在拉高出货？
===========================《转载至经济信息网》
2003年12月23日 10:30
主持人：就在市场之中空场再起、大家都以为市场即将进行调整的时候，昨日市场风云突变，上证指数大涨四十余点，一举收复年线，不但再创收盘新高，而且成交量也放大至近２００亿元，蓝筹股高位继续大势上扬，科技股再度出现集体性大涨，市场形势似乎一片大好。但在高兴之余，大家对后市也难免会有一丝忧虑，也许会有许多人正在怀疑蓝筹股到底会走多远？观点Ａ部分蓝筹股进入高价区域
浙江捷利：从盘面分析可以知道，大盘指标股是股指再度收出长阳的绝对主力。周一，中国石化高点突破５元大关，长江电力更是收出８．６元的天价，高位创新高的蓝筹股可谓不计其数。如果从技术的角度看，蓝筹股量价配合良好，似乎是进入到主升浪阶段，但是，如果我们从市盈率的理性角度来分析，可以发现部分蓝筹股其实已经提前透支了业绩预期，进入危险的高价区域。按周一盘中收盘价计算，长江电力的动态市盈率是２５倍，中国石化为２１倍，如果这尚属于合理区域的话，中海发展的市盈率已经接近３０倍，江西铜业则高达４２倍，价值高估已经是毋庸置疑。当然，在市场导向价值投资理念的过程中，蓝筹股的市盈率标准尚难以统一。但是，我们同时发现，近期部分蓝筹股却逐波下沉，最近跌幅超过６％的上海汽车市盈率只有１７倍，而暴跌３０％的同仁堂的市盈率才２０倍。同为基金重仓股，市盈率都尚在合理区间，走势却有天壤之别，这说明基金内部已经出现明显分歧。而一旦主力内部出现分歧，后期股指走势就难以乐观。今年９月开放式基金被动做空引致市场大跌，这可谓前车之鉴。观点Ｂ调整之后继续上攻
珞珈咨询费庆武：从蓝筹股的表现上看，我们很难看到主流资金大肆派发的迹象，反倒是科技股的下跌应该引起我们足够的重视。上周五，蓝筹股在高位震荡，其余所有的股票都在跌，实际上就是两种投资理念的对决：到底是业绩主流或者概念是主流。如果说上周五没有一个明确的结果，那么昨日的走势已经说明了一切，那就是有许多人有派发其他的股票而追入蓝筹股，这就为蓝筹股造就了极大的想象空间，从目前的强势看，蓝筹股确实有调整的可能，但也仅仅是调整而已，调整之后仍然极有可能继续上攻。
主持人：虽然周一股指几乎最高点收盘，强势特征非常明显，但是１５００点一线的套牢盘压力十分巨大，后市能否成功突破这一阻力区域？跨年度行情能否就此展开？观点Ａ１５００点可能成为阶段性高点
浙江捷利：虽然自大盘反弹以来一直有大量资金介入，但从盘中部分券商重仓超跌股的弱势可以看出，券商和私募基金一样存在较大的资金套现压力，这是市场无法回避的问题，对冲关也构成了极大威胁。所以我们认为，市场主力在目前时间和点位挑战１５００点一线的概率甚微。那么股指反弹到如此高度的真实意图就不难理解了，即是说，从逻辑推理来分析，主力拉高出货的目的存在较大可能。观点Ｂ跨年度行情提前上演
珞珈咨询费庆武：历史的经验告诉我们，当大家都预期即将产生行情的时候，就只有两种可能，第一种就是没有行情，第二种就是行情提前发动。既然指数走势如此强劲，没有行情的可能基本上已经被否定，那么剩下的就只有提前发动了。从市场心理上来看，许多人认为蓝筹股处于高位而不敢买入，这恰恰是这类股票还会上涨的绝佳理由。１９９８年的重组股是这样，１９９９年的网络股也是这样，当时间的指针运行到２００３年年底的时候。笔者认为：目前的行情实际上就是跨年度行情的提前上演，如果不能抓住目前这个机会，也许２００１年以来最大的机会就要与我们擦肩而过了。 |
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