利率和股市2

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成交量更是迭创新高（沪深两市日成交量达用。多亿兀），充分
显示了利率对证券市场的刺激效应
    3利率对于经济周期和投资策略有极大的影响。在现实生
活中，人们对货币的需求一般体现在消费需求和投资需求之上，
而投资需求中包括产业投资和股票投资在预期经济增长较快的
情况下投资者将会大量借入货币资金进行投资：随着资金供求
关系的变化，借入方的需求导致利率不断上＿扬而利率一旦上升
至股市的收益率之上时，投资者会考虑将资金存人银行或者买人
国债进行稳定增值。其结果是利率上扬到一定的程度．投资者将
会把投人股市的资金抽回而购买国｛债或存人银行，导致股票市场
的资金供应减少，股票价格下跌从另一方面来看，利率上升到
一定程度，大量的实业投资由于利率升高，预期的收益大幅减
少．社会投资将大为减少，同时负债率较高的企业由于财务负担
太重，不得不收缩投资规模，经济开始衰退，导致景气状况不
佳、投资者也开始抛售股票兑换现金，股市｝资金继续下降政府
在这种情况下，为了避免衰退，往往采取扩张的货币政策．降低
贴现率和银行准备金比率．降低股票保证金比率，刺激经济增
长、而利率的下降提高了股票的实际收益率．促使股价上扬
    利率对证券投资有重要的影响，但其影响却并非那么简单，
不同因素引起的利率变化其影响往往是不同的。市场因素引起的
利率变化（比如经济繁荣期出现的市场利率水平上升 表明经济
形势高涨，股市可能因此继续上扬；而政府调高利率使得市场利
率被动走高，则意味着政府认为市场过热，因此可以预期政府将
继续采取紧缩政策，从而使得股市走低；处于高水平的市场利率
在政府的扩张性政策下的调低，股市有上涨的趋势，而利率已经
经过数次降低以后的再次降低，其扩张效应则是递减的，反之亦
然。因此，我们在根据利率水平判断股市大势时，也需要根据不
同情况进行具体分析。但是从股价的长期趋势来看，利率和股价
之问的关系是非常明显的。因此，投资者必须时刻关注利率的动