[转帖]尼日利亚项目停工 中国铁建遭遇暴跌

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中国最大海外工程承包商中国铁建在尼日利亚承包的铁路项目遭遇突然停工，致使公司股价暴跌。这再次暴露中国企业在海外运营面临的不确定风险。
　　11月4日，中国铁建股份有限公司（上海交易所代码：601186，下称中国铁建）A股开盘不到半个小时迅速跌停，当天收于7.77元，跌幅达9.23%。在香港，中国铁建H股收盘跌幅达到18.47%，收于7.99港元/股。
　 　中国铁建此前一天披露，该公司收到尼日利亚交通部通知，其承建的尼日利亚铁路现代化项目已移交尼交通部，尼交通部长将履行业主代表的职务并承担责任。通 知同时要求该项目暂时停工，并将持续到重新界定合同范围，约需三个月的时间。市场担忧这将对中国铁建未来业绩产生重大影响，致使该公司股价大跌。
2006年11月1日，中国铁建和所属的中国土木工程集团公司在尼日利亚中标这一铁路项目，项目金额83亿美元。该项目全长约1315公里，为双线标准铁路设计，预计2011年2月完工。这是迄今为止中国企业在国际工程承包市场中中标最大的项目。
　　当时，奥巴桑乔担任尼日利亚总统。2007年4月，奥马鲁•亚拉杜瓦（Umaru Yar’Adua）当选尼日利亚总统。
　　中国铁建并未披露此次项目暂停具体原因。中信证券发布的报告认为，该项目暂停的原因有两个：一是新总统上台后，要对前政府的重大项目进行重新审核和规划，二是该项目原来业主代表“总统特别事务办公室”变更为尼日利亚交通部，尼日利亚交通部也需要重新审核该项目。
　 　中国券商中国国际金融有限公司（下称中金）发布的研究报告称，中国铁建“最大的风险在于国际业务风险”。截至2008年9月30日，中国铁建待施工合同 额为4092 亿元，其中国际项目达1340 亿元，占比32.7%。尼日利亚铁路项目约占中国铁建待完成合同额的13.85%，占其待完成国际合同额的 42.3%。
　　中金认为更令人担心的是，“一方面，在尼日利亚的经济波动下，政府可能无力再承担这样大规模的项目；另一方面，对方政府可能会修改部分条款，从而导致整个项目的规模及盈利水平受到影响。”
　 　中国铁建一位人士在接受《财经》记者采访时表示，以上均为市场猜测，具体原因要等中国铁建和尼方沟通以后才能确定。此外，中国铁建目前在这个项目中没有 任何经济损失，前期开发都是用尼方预付的2.5亿美元进行。据其解释，与国内通行的先勘测设计、再发招标书施工的方式不同，尼日利亚项目是立项后，再实施 勘测、设计、施工，因此中国铁建并没有实际损失。
　　中信证券分析师也在研究报告中表示，尼日利亚的项目目前只是前期开发，对中国铁建未来两年的收入和利润预期贡献占比很小，大概只有1%-2%。“这一项目暂停对中国铁建海外收入短期有一定程度的负面影响，但对总体收入和利润并无太大影响。”
　　前述中国铁建人士告诉《财经》记者，该项目是在两国政府的推动下实施的。中国铁建也曾在中期业绩发布时提出，公司高管将陪同国务院领导与尼日利亚进行进一步沟通。据此，中信证券认为“该项目被终止的可能性不大”。
　　不过，中金对2007年中国企业新签的十大海外承包合同进行分析认为，部分项目已经暴露出一定风险，在当前全球经济恶化下要警惕建筑企业国际业务风险。
　　中国冶金科工集团在澳大利亚承包的西澳SINO铁矿，由中信泰富集团投资开发，也是造成中信泰富澳元投资巨亏的根源，中金认为，“在投资方资金紧张及国内铁矿石需求放缓下，工程进展仍需进一步考察”。