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标题: [转帖]未计利息、税项、折旧及摊销前的利润 [打印本页]
作者: 土土人    时间: 2007-12-17 16:39
标题: [转帖]未计利息、税项、折旧及摊销前的利润

什么是EBITDA？ 释义

EBITDA是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的缩写，即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。 EBITDA被私人资本公司广泛使用，用以计算公司经营业绩。

 

EBITDA的计算 公式

 

      净销售量

-     营业费用

------------------------------------------------------

      营业利润（EBIT）

+    折旧费用

+    摊销费用

------------------------------------------------------

      EBITDA

 

EBITDA的运用

最初私人资本公司运用EBITDA，而不考虑利息、税项、折旧及摊销，是因为他们要用自己认为更精确的数字来代替他们，

后来，许多上市公司、分析师以及媒体记者亦纷纷怂恿投资人用EBITDA去衡量上市公司的现金情况。 EBITDA常被拿来和现金流比较，因为它和净收入之间的差距就是两项对现金流没有影响的开支项目， 即折旧和摊销。

 

为什么EBITDA会误入歧途？

然而，上市公司将EBITDA等同于现金流，却是一个非常不可取、很容易将企业导入歧途的做法！ 原因何在？

它排除了利息和税项，但它们却是真实的现金开支项目，而并非总是可选的， 一个公司必须支付它的税款和贷款。

  • 它并没有将所有的非现金项目都排除在外。 只有折旧和摊销被排除掉了， EBITDA中没有调整地非现金项目还有备抵坏账、计提存货减值和股票期权成本。
  • 不同于现金流对营运资本的准确量度，EBITDA忽略了营运资本的变化情况。 例如，营运资本的额外投资就意味着消耗现金。
  • 最后，EBITDA的最大缺点反映在“E”上，即利润项上。 如果一家上市公司保修成本、重构开支以及备抵坏账的准备金不足或超支，那么它的利润项都会发生变化倾斜。 在这样的情况下，企业就很容易被EBITDA导入歧途。 如果它过早地报告经营收入，或是将一些普通成本视作资本投入，那么EBITDA报告的利润结果也是值得可疑的。 如果它通过资本来回交易的方式膨胀收入，这种情况下，EBITDA报告的利润结果就一点价值也没有了。

    • 参考书： Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide -

    参考书： Ciaran Walsh - Key Management Ratios [中译本《关键管理指标：掌握驱动和控制企业的管理工具》，北京经济管理出版社，2005] -





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