市场的担忧
市场对苏宁的担忧除了销售模式可能被复制之外,最大的担忧还在于苏宁会不会在资金方面出现问题,会不会将只发展家电连锁模式变为向其他诸如地产、百货等其他业务领域发展,从而丢掉苏宁电器的起家本领。
半年报显示,苏宁电器总资产为10.12亿元,流动资产为8.78亿元,占86.76%,固定资产仅有0.84亿元。而上市公司屡屡出现的资金被控股股东挪用的现象大多都出现在流动资产上,何况,苏宁的民企身份更是加重了市场的疑虑。
中金公司分析师郭海燕认为,民营机制和管理层持股能够起到很好的激励作用,但同时,也应当注意到公司可能存在的治理结构、透明度方面的风险。关键是苏宁能够坚持主业的发展方向、良好地控制财务流程和资金流向,避免激进扩张所带来的经营管理风险。
华泰证券行业研究员董宏宇表示,资金问题的确是苏宁电器的最大问题,虽然并不能说苏宁控股股东就一定会把这块资金挪做他用,但毕竟是个隐患。如果苏宁别的一些业务出现问题时,会不会拿上市公司资金去救急?
孙为民认为,有些上市公司可能把募集资金用于委托理财或者别的用途,比如某个新上市公司,为了百分之十几的利息去找券商委托投资国债,银行贷款利息一年还5%多呢,为了这点利息差去委托理财不值得。这也说明了他们本身没有什么好的项目可以投,钱都闲置了,而苏宁有成熟的经营、盈利模式,这也是基金、券商看好的主要原因,只要按照这种模式去复制,不断壮大规模就行了。
孙为民透露,苏宁的家电销售,一般20天周转一次,一年周转18次,每次周转的毛利就是8%点多,18次周转下来的利润是很可观的,苏宁根本不必也不会把资金挪到别的项目上去。而且,苏宁的流动资产虽然比重较高,但主要是以存货为主,挪做他用并不容易。
对于苏宁环球集团,孙为民表示,“苏宁环球集团是做房地产的,是我们的兄弟公司,可和我们没有关系。我们的财务都是请中介做的,现在监管这么严格,如果我们真的把资金调往别处,都会有资金来往账的,不可能把上市公司的资金去投往别处的。”
而对于苏宁未来能否会涉足其他的业务领域,孙为民坦言,苏宁的高层对企业的考虑会和基金等流通股股东有所不同。苏宁现在在南京的家电销售市场占的份额已经接近60%,这是好的现象,但也是比较危险的迹象,在一个地方的市场份额过大就会破坏当地的商业环境,苏宁现在在外地开连锁店是一种发展模式,涉足其他领域是另外一种模式,这两种模式没有绝对的对错,只能视当时的环境而定。
袁建军认为,目前并无必要担心这一问题,以苏宁电器在家电连锁领域的盈利能力及扩张势头,挪用资金投向别的业务的可能性不大。但是,现在苏宁电器的第二大股东江苏苏宁开始经营百货业,可能会造成资源的竞争,因为江苏苏宁的控制人和苏宁电器基本上是有重叠关系的。如果江苏苏宁在百货经营上出现困难,将会对上市公司造成一定的潜在的拖累。
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