[转帖]金星啤酒，资本市场最后的“肥肉”？

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近日，华润雪花公关部终于对全国性财经承认：继收购驻马店悦泉啤酒之后，雪花与奥克啤酒正在洽谈收购事宜。

一石激起千层浪，众多媒体同行议论纷纷，雪花此举或将迅速引起河南啤酒行业的整合浪潮；在此之前，河南是全国唯一一个国内外巨头不敢轻易逾越的敏感市场，这与本土老大金星啤酒的深耕细作、众多区域性啤酒品牌林立、地方保护主义严重等有直接的关联。

资本更像是市场的通行证，资本和啤酒企业的关系更像是水与舟的关系。有了资本的推波助澜，企业可以通过兼并收购迅速做大布局全国；驾驭不了资本或与资本无缘，最终将反被资本市场所吞噬，面临被清盘的命运。

金星啤酒，会不会是资本最后的一块“肥肉”？雪花招安四川蓝剑的招数会不会是金星啤酒可以预期的未来？

从春秋到战国：金星的资本“隐疾”

自1993年开始，青岛啤酒提出“做大做强”的发展战略，在时任总经理彭作义的带领下开始四处收购兼并，带动行业开始实现由品牌林立、各霸一方的“春秋时代”向大品牌兼并小品牌、区域性霸主蓄势的“战国时代”转变。

与此同时，近年跻身四强的行业新贵金星啤酒刚刚确立其在河南的王者地位，残酷的价格战让初步登顶的金星心有余怵。于是，差异化战略下向西部、西南进军成为金星的战略目标，而这也最终成就了金星后来与外资列强（百威英博、嘉士伯、SAB）、国内豪强（雪花、青岛、燕京）并列为行业格局里少有的实力派（拥有本土优势、灵活多变市场策略的地方诸侯，一定的全国化布局）。如果不走出恶性竞争的包围圈，顺利的找到新的利基市场，金星就无法抵御雪花、青岛、百威等的市场渗透、无法持久的守住河南市场。

在这段时间里，金星啤酒走出了适合自己的发展模式，最终得以积蓄实力、实现滚动式发展。农村市场是金星最终走出河南、异地扩张的保证，差异化的市场选择是金星得以滚动发展的战略得当。

同时，金星啤酒却也错过了难觅的市场良机。正是金星啤酒的扩张掩饰了资本的掣肘，与其说其战略选择的得当不如说是资本缺位的被迫选择；如果能适时顺利的解决融资渠道，金星啤酒大可以迅速的全国化扩张，牢牢的控制住整个中西部市场，而这正是嘉士伯这几年在西部-全球品牌网-的战略布局。所以，这段时间内正是因为发展掩盖了其发展模式的滞后和资本的缺失，因为资本丧失了迅速做大的战略机会，只是这种“隐疾”没有更加明显的表现出来而已。

资本攻略：金星阵痛扼腕

华润的加入，彻底搅乱了啤酒市场，也改变了啤酒市场的游戏规则。加入WTO5年后，国外巨头也终于得以在中国市场成功浅滩登陆。在青岛放慢兼并收购策略开始整合做强的时候，雪花和外资巨头接过了扩张的接力棒，资本开始跑马圈地，市场完全进入战国时代。

通过收购雪花啤酒，华润觅得一块进入行业市场的跳板；在资本的推波助澜下，华润雪花开始对区域市场的啤酒企业展开摧枯拉朽的“斩首”行动，“资本+大棒”一时风光无限，引得追随者无数。短短几年时间内，雪花超越青岛成为中国第一，2009年顺利实现销量全球第一，市场宣告资本的胜利。

这段时间，是金星啤酒的阵痛期。和青岛啤酒一样，经历多年的扩张，金星开始内部整合。这也意味着，金星啤酒这架民营战车已经跑不动了，缺少资本造血、缺少人才等，历时数年为自己挖了个坑，留给金星的只有遗憾和羡慕。如果说青岛啤酒是有意进行调整提升，那么金星啤酒更像是体力不济、看着雪花挥舞资本大棒攻城拔寨的中途放弃者。

然而，中途放弃自然不被金星高层所接受，深谙毛氏营销的张铁山更不会承认“啤酒革命”的失利。于是，在外部金星啤酒展开一系列的引资合作洽谈，其中就包括AB、麒麟啤酒，内部则试图解决其复杂的产权关系尝试登陆资本市场，但均以失败而告终。

悲情金星，无解资本？

金星啤酒是现象级的，是行业十强里唯一没有资本介入的啤酒企业，也是唯一的纯民营企业，更是为数不多坚定走全国化战略的区域品牌。在区域保护主义盛行、没有资本没有政府关系的情况下，已经不可能再出现第二个金星啤酒。

随着河南市场格局被打破，雪花、青岛、燕京、百威英博等进一步兼并收购依然有相当大的遐想空间。更重要的是，雪花如果最终拿下奥克，将取代维雪成为河南市场的老二，仅次于金星啤酒。

再看金星啤酒。多年沉寂之后，金星啤酒去年年底斥资在云南西双版纳再建一新厂，重启扩张之路。然而，在市场几近红海的情况下，金星啤酒又如何寻找新的建厂布局，都将逃逃不过与雪花、青岛、燕京、百威英博等的正面交锋。差异化战略成就金星啤酒的今天，可事实上可供其辗转腾挪的空间已经十分有限。

据个人保守预测，在上市融资遥遥无期的情况下，金星啤酒已经丧失绝好的扩张机会，处于战略收缩防守阶段。在云南市场，处于对东南亚出口的考虑，燕京、嘉士伯、雪花重兵囤集，大战一触即发；河南市场，雪花、青岛已经打开缺口，百威近在咫尺，其压力可想而知。更重要的是，河南、云南作为金星啤酒的核心市场，彼此缺少呼应和配合，面临被雪花、嘉士伯拦腰截断的危险。

此外，金星啤酒还面临着中国所有民营企业都将应对的问题，如家族式管理、人才储备、粗放式管理等一系列问题。

对雪花而言，拿下金星啤酒将进一步提升其市场占有率，扩大其领先优势；河南靠近山东市场，对其进攻青啤大本营有着巨大的地缘优势；而青岛啤酒也一直想实现其“将核心市场形成连线”的构想，攻下河南市场将山东、河南、山西、陕西形成优势市场的“片群效应”对青啤而言志在必得。

资本，是横亘在金星啤酒面前一项不可完成的任务；在国内外的资本绞杀下，金星啤酒能坚持多久很难预料，内外交困、矛盾重重的金星啤酒是否能坚守市场尚不可知，更遑论全国化运作，最终恐难逃脱战略收缩的结局；至于会不会成为资本市场的“肥肉”还取决于其领导者的决心和智慧，但前方的路一定万分艰险。