[转帖]毕博

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2009年2月18日，世界管理咨询业巨头毕博（Bearing Point, Inc.）宣布，已按照美国《破产保护法》第十一章条款向纽约南区法庭提出了破产保护申请，并将进行债务重组。虽然此次申请破产保护的资产仅限于在美国的运营部门，但其处理结果必定直接影响到毕博在全球的30余家分部数万名员工的前途和命运，拍卖业务、关闭部门、裁撤员工自然难以避免。毫无疑问，如今的毕博已经失去了耀眼的光环。

　　公告发布不久，毕博首席执行官艾德· 巴赫(Ed Harbach)在接受采访时表示，公司将一边进行重组一边继续运营。毕博已同贷款方就该项破产计划进行了谈判，希望以此来减少相关债务负担。

　　根据纽约交易所公布的数据，截至去年9月30日，毕博公司已经资不抵债。而把毕博送上破产法庭的，却是四年前的一纸借贷合约。这份合约将于今年4月15日到期，但现在的毕博却已无法凑出足够的现金用来偿还。

　　2005年4月，毕博的管理及IT咨询部门需要2亿美元滚债，以此偿还即将到期的其他信用凭证。毕博还债，主要是因为从2004年开始，毕博在纯收益为负的情况下仍大量举债，以达到快速扩张的目标。其负债水平快速提高，特别是长期负债，从原先的4亿美元增至最高时的10亿美元。2005年，毕博借钱还债，举手之劳，多家金融机构组成的贷款联盟很快就将这笔钱打入毕博的户头。在它们看来，这间拥有大量政府订单、股价过百的公司绝对是优质客户，更何况这笔借贷还被赋予了债转股的选择权，让债权人拥有充分的想象空间。

　　可是好景不长，金融危机爆发后，毕博的股价急速下挫。从2008年1月份的每股100多美元暴跌至今年年初的不到2美元。就在这个时候，那2亿美元的可转债即将到期。此时，精明的债权人肯定不会再做债转股的傻事，用那么一大笔钱去换一堆已为废纸的股票，因此，毕博只有按期还款一条路可走。就这样，凑不到足够现金的毕博选择了破产保护，期望以此寻求债务重组的机会。

　　按照毕博向法庭提供的破产计划，该公司希望取消所有现有的外部流通股，并向偿还等级较低的无担保贷款方提供普通股。同时，一笔5亿美元的信用贷款将被转换，取而代之的是2.72亿美元附加利息的长期贷款以及价值1.3亿美元的综合信用贷款和优先股。如此，可以在一定程度上减轻毕博的债务负担，也为其实现债务展期，腾挪资金打开了方便之门。

　　虽然在毕博看来，这是最佳的解决方案，但能否获得通过，尚未可知。这将取决于最终文件中是否有充分的数据支持，相关细节是否符合破产法条例。为此，毕博雇佣了三家专业公司提供相关的财务和法律服务。倘若这最后一招也不灵验，毕博将不得不面对被分拆出售的命运。

　　目前来看，毕博只在美国关闭了数家机构，其他国家和地区的经营并没有受到波及，而在中国和日本的分部还有相当不错的业绩增长。但随着时间的推移，难免不生出变数，最近就有外媒指出，身为同行的埃森哲已经相中毕博的亚太区业务，有望成为其潜在收购方。

　　也许，这种不幸发生在一个普通公司身上并不奇怪，毕竟金融危机是个系统风险，谁也没法躲避。但讽刺的是，作为一家专门提供管理解决方案的知名企业，毕博甚至可以为一个国家设计财政税收方案，而正是这样的公司却未能给自己量身定做出一套合理的管理方案，甚至为了追求扩张带来的规模效益而过度举债，用紧绷的资金链条来追求其最大利润率，结果危机一来，没有更多的回旋余地，只能接受破产的命运。

　　其实，与此类似的失败案例绝非少数，专业的管理咨询公司经常将它们挂在嘴边，时时提醒自己的服务对象。然而，这些非凡的智囊是否真的参透其中奥义，或许真的应该打上一个问号，现在毕博给了我们这样一个警醒的机会。