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中国争取金融话语权
  --节选自：《崩溃的帝国-——催化世界经济权力交接的新进程》

第一章
人民币：下一个世界货币吗
只要我能控制一个国家的货币发行，我不在乎谁制定法律。
——梅耶·罗切斯尔德(银行家)
中国计划终结美元时代

在伦敦二十国峰会之前，中国央行行长周小川明确地向全世界发出了一个信息：他希望结束美元时代。这不是玩笑，中国金融高层最近多次流露了这一观点：应该用另一种储备货币来抗衡美元的地位。

 

试想，美国凭什么在全世界横行霸道？其实，它的秘密武器就在于握有美元、美军、美援(以援助为名控制他国)与美技(高新技术)“四美”王牌，而其中任何一张牌失灵，都将极大地削弱美国的霸权地位。因而，在事关国家根本利益问题上，美国绝不会轻易让步，尤其美元作为国际储备货币的好处多多。比如当国际收支出现逆差时，当事国通常要进行一系列艰难的经济政策调整，而美国则可以直接通过滥印美元的方式弥补赤字，并轻而易举地向世界输出通货膨胀，从而达到损人利己不可告人的目的。

 

“二战”后，“布雷顿森林体系”确立了美元独霸的单一世界货币体系。之后，国际货币体系进入所谓“牙买加体系”，但并未根本消除“布雷顿森林体系”的弊端和缺陷。美元延续了国际货币中的领导地位，依然是全球范围内最普遍使用的计价尺度、交易手段和储备货币。日元在20世纪80年代的勃兴以及20世纪90年代末欧元的诞生都没有从根本上撼动“美元本位制”。在2007年底的全球外汇储备中，美元资产占64%，欧元资产占26%，日元资产仅占3%。
在“牙买加体系”下，美国等主要国际货币国家通过汇率调整掌握着全球资源配置和国际竞争力调整的主动权，国际支付手段的供给由其货币政策和国际收支状况决定，而不是按照国际经济基本面的客观需要提供相应的国际流动性。由于没有发行制约机制，美国也容易产生利用美元信誉的机会主义倾向，挟美元令各国，最终造成流动性全球泛滥。次贷危机的爆发使国际货币体系的内在缺陷和系统性风险暴露无遗。同时，随着金融危机逐渐向美国经济蔓延，支撑美元的实体根基也开始动摇。

 

美联储2009年3月18日决定购买1万亿的债券，这意味着中国近2万亿的外汇储备面临大失血的风险。
2009年3月23日，中国人民银行副行长胡晓炼说，如果国际货币基金组织(IMF)发行债券，中国会积极考虑购买。这暗示中国金融当局已将外汇储备多元化提上日程。

 

中国向美国具有50年历史的全球经济主导地位发出挑战，将被视为中国意图充分利用经济衰退横扫西方所造成的经济实力大转移。

G20峰会前夜周小川频出招

在伦敦G20峰会之前，各国的较量其实就已经开始了，纷纷隔岸喊话，磨刀霍霍：一方是传统世界货币的管家——美国；一方则是希望推动世界金融秩序改革的欧洲，提出加强对金融的监控；另外一方的中国作用也在此时凸显，外汇雄厚。有人戏称这次G20是G2，是中美两个大国的峰会。由此看出中国在世界经济的重要性。

 

因此，中国就在二十国集团金融峰会即将召开之际，央行行长周小川在一周内连续发表题为《关于改革国际货币体系的思考》《关于储蓄率问题的思考》和《关于改变宏观和微观顺周期性的进一步探讨》三篇署名文章，文章中的观点受到了中外各界及主流媒体的高度关注。他不点名地指责美国未能确保美元的稳定，结果导致金融危机蔓延全球。并提出，应该改革国际货币体系，创立一种新货币作为未来的国际储备货币，以便取代美元的作用。

 

这一非同小可的倡议，不会只是出于战术目的，其背后应该会有更长远的战略思考。美国之所以有今天的超强地位和影响力，最关键的原因之一，就是美元有“普世价值”。可以说，美元的强势地位就是美国的“命根子”，在中国的政治词汇中就是“核心利益”。因此，美元的衰落乃至被取代，自然就意味着美国的衰落和被取代。

 

中国过去从来没有公开挑战过美元的地位，一是因为没有能力，不敢；二是因为需要美元，不必。那么，周小川此次对美元作出威胁状，是否就说明现在有了这样的能力和必要性？实事求是地说，中国的能力远不足够，必要性也不迫切。问题在于，中国是美国最大的债主。债主有话要说，负债方不能不听。

 

周小川的文章反映了中国对于G20峰会相关议题的研究，也是在为G20峰会作理论准备，并且在里面同时也暗含诉求。而且，主管金融的王岐山副总理也站出来支持上述观点，增加了中国声音的权重和分量。中国主张，国际社会应对国际金融体系进行有效、全面的改革，推动建立公平、公正、包容、有序的国际金融体系，为世界经济保持稳定发展提供有力保障。

 

其实，世界上的经济斗争，其惨烈程度有时丝毫不亚于军事斗争。虽然明知创立新的全球性货币的路漫漫，但不代表没有希望、没有尽头。只要中国继续坚持改革开放，不断发展与壮大综合经济实力，并团结世界一切可以团结与可依靠的力量，据理力争，坚持斗争，就一定能推动国际金融体系不断改革与完善有所作为。

 

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中国计划终结美元时代

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【内容简介】

这是一场空前全球性金融危机,其不利效应如同多米诺骨牌接踵而来，全球目光聚焦于纽约那条著名的街——华尔街。本书像一幅幅素描、一段段写实记录片，把危机中的“风云人物”和五大投行的所作作为完整地展示在读者面前，是一篇华尔街次贷危机的全纪录，以其身临其境的故事解说，将我们带到了事件的现场，见证华尔街在过去年代累积的冷酷与贪婪、傲慢与偏见、自私与堕落、阴谋与狰狞。
回顾世界经济发展的历史，不难看到，世界经济实际是在一系列寡头国家间进行着权力传递，这里没有“不死鸟”的传奇故事。然而这次金融危机的爆发却意味着一个世界统治模式的终结。此后，多极世界将取代寡头国家。
本书分析了这次华尔街危机对世界与中国和平发展的影响，让读者进一步了解美国金融体系和操作模式。对于世界经济发展趋势以及中国如何抓住危机中的机会稳步发展综合国力，作者提出了全新的看法，在这场危机中给我们注入更多的冷静与理性。

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序

记录世界经济新进程

郑　磊［1］

［1］ 经济学博士，MBA，资深资本市场专家，招银国际投资银行高级副总裁

回顾世界经济发展的历史，我们可以清晰地看到，从葡萄牙、西班牙、荷兰、英国到美国，世界经济权力实际是在一系列寡头国家间进行着传递，这里没有“不死鸟”的传奇故事。2008年华尔街次贷危机的爆发却意味着一个世界统治模式的终结，这就像当初美元取代了金本位一样，此后，铸币税将不再由美国独占，多极世界将取代寡头国家。下一个接棒的人不会是欧盟，也不是日本或者中国，而是一个分权的世界：美国、欧盟、中国、日本以及若干逐渐强大的新兴经济体。

这是人类发展史上难得一见的时刻，而肇端就来自2008年美国次贷危机引发的全球金融风暴。在改变世界的这一刻，全球目光聚焦于纽约那条著名的街——华尔街。国内出版和引进了数十本描写和讨论这次危机的图书，或点评臧否，或揭露黑幕，或想象揣测，不一而足。本书却像一幅幅素描、一段段写实记录片，把危机中的“风云人物”和五大投行的所作所为完整地展示在了读者面前。

作者收集了大量的原始素材，对有关报道和数据进行了合理的编排，以真实、详尽的数据和图片，以及身临其境的故事解说，将我们带到了事件的现场，可读性强而且具有资料收藏价值。

在记叙历史事件的同时，作者也提出了对世界经济发展趋势的看法。始于20世纪70年代的金融创新运动，遍布全球市场的衍生证券，成为加深危机的直接原因。在没有抵押贷款支持证券、信用违约互换等衍生品以前，住房信贷违约率的上升被限制在商业银行和房贷公司的范围内，而且其影响往往是局部可控的。金融衍生品的出现改变了这一情况。20世纪80年代以来，持有金融衍生品渐渐成为金融业界的时尚，不懂衍生品或者不持有衍生品的银行经理和基金经理，经常被嘲笑为落伍者。衍生品虽然丰富了金融市场投资品种，增加了投资银行的业务收入，但它们也使金融机构将实体经济中存在的风险转移并分散到全世界，使其成为危机的载体。这个评论是中肯的，美国金融创新的主体确实是这些衍生产品。这些新事物的产生是美国经济达到巅峰阶段的伴生物，但也是最终将泡泡吹破的元凶。是什么因素使得往日华尔街的天之骄子们变成了现世的人间俗物？作者引述了以下数据：2000—2007年，美国抵押贷款支持证券MBS的发行额，从原来只有5 800亿美元增加到了1.3千万美元，年均增长13%。CDO发行额，增加到3 500亿美元，年均增长18.9%。证券化产品的增长速度远远超过了基础信贷资产的增速。CDO在发售前，又普遍进行了信用的征集，同时进行了信用违约的互换，从原来只有6 300亿美元增加到62万亿美元。贪婪和毫无节制地利用金融霸权的扩张，使得貌似强大得无可比拟的美国在全世界人民面前上演了一幕盛极而衰的“人间喜剧”。

后美国世纪的到来，也给予了人们新的悬念。随着全球经济的多极化，美国经济在全球的份额不断下降，欧元区的统一、“金砖四国”的崛起，对当前以美元为主要结算货币和储备货币的国际货币体系形成冲击，国际货币体系正在走向多元化。在此背景下，各国货币当局和全球投资者逐渐在减持美元资产，美元的大量过剩迫使其出现长期的下降趋势。美国金融市场的衰败，使其必须完成历史性调整，从而必将导致全球政治和经济力量的重新布局。现在预言美国将永久地衰弱还为时过早，凯恩斯式的救济与自由市场制度的结合，以及实体经济中的创新力量不可小觑。对于这个命题的任何判断都只是一种猜测，唯一能够确认的趋势是，未来将是一个诸强并存的世界，美元将不再是全球唯一的国际贸易结算货币，欧盟、美国、中国、日本和新兴经济体将成为全球经济的均衡力量。

另外，如何对待金融创新、各国在危机中大量发放国债将引发的全球性通货膨胀问题如何解决，以及中国如何抓住危机中的机会稳步发展综合国力等，这些问题都有待进一步的研究。本书对此进行了一些分析，希望能引起读者的关注和深入思考。

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◎  前　言

“在帝国建设时期有许多钱好赚，但是，在帝国毁灭时期能赚的钱更多呢。”白瑞德在《乱世佳人》中说道。

2008年可谓全球金融市场的多事之秋。“9·11”事件七周年这一周，必将成为华尔街历史上最惊心动魄的一周。美国金融中心华尔街引发了惊天巨浪，这条长只有540米的小街，让全球经济遭受了几乎难以承受的冲击。

在美国的五大投资银行中，除了贝尔斯登在2008年3月被摩根大通收购外，雷曼兄弟于2008年9月15日宣布申请破产保护，而美林证券于2008年9月14日与美洲银行达成协议，将以440亿美元的价格被后者收购。在半年时间内华尔街五大投行事实上已去其三。

除了投资银行外，美国很多中小商业银行以及保险公司也处于岌岌可危的境地。就在2008年9月7日，美国政府宣布接管房利美和房地美。

一切证据均确凿无疑地表明，美国金融市场面临着自1929—1933年大萧条时期以来最严峻的挑战，而向来出言谨慎的格林斯潘更是断言美国已经陷入了百年一遇的金融危机中。

在证券交易市场，当很多人一年的交易成果就在大盘疯狂直下的一天之内都化为乌有的时候，我们只有用阴谋论来解释这一切。是谁造成了抛售？是市场庄家？对冲基金？惊慌失措的交易员？

当我们失去理由来解释为什么金融市场可以与我们为敌的时候，我们自然会联想到阴谋理论。面对2008年的这场华尔街危机，我们可以看到这场危机的成因就是华尔街和华盛顿目前卖空的政治迫害。

很明显，一些人正在推动美国的金融体系走向深渊。无疑，它是一个卖空的阴谋。的确如此。

2008年9月18日，华尔街和华盛顿承诺将找到答案。

美国证券监管委员会9月19日清晨发布了一份紧急命令，暂时禁止对799家金融机构的股票做空。美国五大投行中仅存的两家独立券商高盛和摩根士丹利当日涨幅均超过了20%。而就在两天前，卖空行为曾导致这两家公司的股价遭遇了史上最大单日跌幅。

美国证券交易委员会(United States Securities and Exchange Commission，SEC)主席考克斯正式通过实施了限制“裸卖空”的新规，他在当日发表的声明中称，SEC将对裸卖空者实行“零容忍政策”。9月24日考克斯又表示，证交会准备将目前针对一部分金融机构股票卖空行为的限制措施扩展至整个证券市场。

这项规定主要针对的是“裸卖空”行为。所谓“裸卖空”，是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。这种做法有可能加速股市下跌。

按照美国法律，“裸卖空”行为并不违法，但如果投资者利用“裸卖空”打压操纵股价则触犯法律。事实上，近年来有关投资机构利用“裸卖空”操纵股价的丑闻一直不绝于耳。

美国全国广播公司(CNBC)财经频道著名主持人吉姆·克莱默(Jim Cramer)在全球最大财经节目中说，现在的华尔街游荡着金融恐怖主义的幽灵。

与此同时，英国金融服务管理局也表示，暂时禁止建立或增加金融上市公司的净空头头寸。

英国金融服务管理局并在2008年9月19日，将其禁止卖空的金融类股名单上增添了4家公司，总计达到33家。该禁令一出台便推高了英国银行类股票，涨幅一度高达40%。

这时，就出现了一个弯曲的阴谋论：一种阴谋的多头推动了阴谋的空头。效果如何，还需要时间的证明。

从英美股市上看，的确如此。在股市涨的时候，很可能有一些投资公司或者对冲基金在短期内抛售金融股，在洗盘。金融股票的股价起伏令人惊叹。我们都知道，金融类股票的起伏，让雷曼兄弟和美国国际集团在短短几天之内就分崩离析，解体了。

如今，自由市场不是那么吸引人，而是非常吓人了。当人们感到害怕的时候，总会感受到阴谋的力量。

看不到底的深渊，充满了冒险与危机。要想在世界是平的国际金融环境中有所斩获，必须要了解华尔街的操作模式和美国金融系统的监管模式。希望每一位读者都能通过本书了解和学习到美国金融体系的操作方式，为其金融投资提供点帮助。

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走向世界的人民币

美元作为世界上绝大多数国家的战略货币储备，因此在当前爆发的金融海啸中，很多金融机构和某些小国纷纷破产，蒙受了因采用美元作为储备货币的被动损失。

这次金融危机的直接原因是美元金融衍生品泡沫和金融监管缺失。但从深层次看，这是储备货币国家经济失衡，同时也是其危机向全球传导的过程。不改革这一货币体系，其他国家只能被动接受整个过程。人们越来越希望在储备货币上有新的选择。

欧元之外，美元疲软，亚洲勃兴，世人期待下一个硬通货，它足够强大、稳定和被认同。

在危机面前，世界把目光聚焦给了中国以及中国的货币--人民币。世界对中国的信心指数和实力的认同，也支撑着人民币开始世界的旅行，成为许多国际组织和国家的战略储备货币。

无疑，人民币的版图正在扩张。

事实上，人民币在越南和泰国等东南亚地区一直都在流通。随着中国与东盟经贸合作的开展，人民币已经在事实上成为部分地区的交易货币。中国人民银行也承认，在俄罗斯、蒙古、越南、缅甸和尼泊尔等周边国家，人民币已经成为边贸结算的主要币种。国家外汇管理局曾估算，在境外流通的人民币规模超过300亿元。

从世界来看，大国也需要强币。美国有美元，日本有日元，欧洲有欧元。我们中国也期待人民币成为全球的硬通货。

因此，从目前来看，人民币的背后是世界上人口最多、地域最广、GDP总量仅次于美国和日本、在全球经济中位置日益重要的大中华经济体。人民币的崛起，必然会连带行销汉语、中国文化和中华文明，甚至变成中华文明的24小时广告。

一个国家的货币成为世界货币，是国家强盛的标志。

大凡一个国家的货币成为世界货币，首先必须具有世界货币的价值。参与角逐多元化主流世界货币的国家或经济体需要具备什么入门资格呢？要则至少有三：

(1)  一个币值稳定的政策环境；

(2)  一个现代化的开放型金融体系，维持货币流通和支付职能的有效发挥；

(3)  要求存在规模足够庞大、流动性足够充分、成长性足够良好的资本市场体系，可以满足各国央行和全球资产组合投资者对所持资产保值、增值和变现的需求。

从图1-2来看，美元的比重从1975年后开始逐步下降。但是20世纪90年代初，事情发生了戏剧性的变化，前苏联及东欧各国组成的经互会(CEMA)突然解体，相关国家由卢布体系转向美元体系，美元的比重迅速提高。与此同时，德国马克的比重也在稳步提高，尽管当时德国央行特别反对其货币的国际化。到今天为止，美元在各国央行持有货币中的比重约为65%。

我们发现，一国货币在各央行中的比重大小，第一个决定因素取决于该货币发行国的经济规模在世界经济中的比重，第二个决定因素是该货币平均的升值比重(我们以国际货币基金组织特别提款权SDR为基准)，最后一个重要因素是该货币的汇率波动程度。当然，货币发行国的资产市场规模、经济开放度也呈现出比较重要的影响。

根据这一发现，我们推测，假如人民币今天实现资本项目下的完全可兑换，那么，人民币2007年在各央行外汇储备中的比重可达7%左右；假如2020年之前人民币完全可兑换，那么，届时人民币在各央行外储中的比重将大幅度上升，达到21%，而美元将从今天的65%降到28%。总之，如果进一步推动人民币国际化的进程，人民币未来15年将成为非常重要的国际性货币。

人民币持续升值，强势货币形象正在形成。中国的经济增长和对外贸易一日千里，近两年来，人民币升值十分迅速，升值幅度已超过20%。由于看好人民币的升值前景，国际资本纷纷涌向中国，旨在享受人民币升值带来的丰厚利益。一时间，人民币成为国际资本追逐的对象，人民币地位迅速提高。虽然近期受金融海啸影响，人民币升值步伐明显放缓，但人民币币值保持稳健却是毋庸置疑的事，相对于美元、欧元、日元币值大幅波动，人民币币值似有稳如泰山之势。这亦表明人民币能够经受住金融海啸的考验，强势货币形象正在形成。人民币流通范围必会进一步扩大，从而不断为其成为世界货币奠定更广泛和更坚实的基础。

人民币的升值就是经济全球化的一种必须面对的机遇与挑战。面对这种机遇与挑战，中国的选择只有从两者之中择其一：一是缴械投降；另一就是抓住机遇博取更大的胜利。所谓缴械投降就是在被动迎战中失败，或在丧失迎战能力情况下作出的步步退让；所谓抓住机遇就是给人民币以适当的定位，确定人民币在经济全球化中各个阶段的地位，运用目标与控制的手段，使人民币成为一种能够长期保持升值趋势的高信誉度的世界货币，从而人民币成为国际货币市场的一个新的热点。

人民币的崛起，正是中国经济悄然迅猛发展的结果。这除了反映中国经济腾飞之外，专家还认为，北京方面希望看到人民币成为一种战略工具，加强中国对周边地区的影响力，并成为亚洲潜在的储备通货。最近中国总理温家宝也说，强势而且稳定的人民币对亚洲有利。

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金融危机催生人民币国际化

2009年4月8日，中国政府决定将在上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞四城市开展跨境贸易人民币结算试点，此举将成为人民币国际化征程的关键一步，并为今后人民币国际化的推进奠定重要基础。

从此前半年内6 500亿元货币互换协议的签订，到现在的跨境贸易结算试点的推行，人民币国际化的路径图正悄然展开。

我们知道，在当前应对国际金融危机的形势下，开展跨境贸易人民币结算，对于推动中国与周边国家和地区的经贸关系发展、规避汇率风险、改善贸易条件、保持对外贸易稳定增长，具有重要意义。

在上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞四城市开展跨境贸易人民币结算试点，是考虑到中国大陆与中国香港、澳门地区及东南亚等周边国家贸易往来比较频繁，用人民币取代美元来结算，可以避免汇率的剧烈波动，有利于贸易往来。

国际金融危机爆发以来，国际贸易中最主要结算货币--美元和欧元汇率都经历了剧烈波动。中国企业和贸易伙伴国企业普遍希望使用币值相对稳定的人民币进行计价和结算，从而规避使用美元和欧元结算的汇率风险。推行人民币结算能够使进出口企业实现双赢，有利于稳定贸易需求。

事实上，随着跨境贸易人民币结算试点的启动，人民币国际化征程的关键一步正在迈出。

一般来说，一国货币的国际化要经历从结算货币到投资货币、再到储备货币三个步骤。如今，通过开展跨境贸易人民币结算试点，可以减少周边国家对美元结算的依赖性，从而为将来人民币在区域内扮演投资和储备货币职能打下基础。而此前中国央行与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚和阿根廷等国家和地区签订了6 500亿元人民币规模的货币互换协议，增加了人民币的国际使用量以及覆盖面，为今后人民币跨境结算提供了资金支持。如表1-1所示。

所谓“货币互换”，是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同但货币不同的债务资金之间的调换。

从中国央行签署的货币互换协议来看，表面上是央行间对等的货币相互拆借，但事实上多为外国央行借入人民币用于与中国间的贸易结算、储备之用，因为互换额度跟中国与该地区的进出口值成正比，显然货币互换是为贸易结算作准备。事实上，在东亚、中亚甚至南美的发展中国家，人民币正在隐然成为各方认可的结算货币甚至储备货币。

此举可在金融危机日益蔓延的非常时期对稳定地区货币制度、防范金融风险和减少危机扩散性效应起到积极作用。为了节省因兑换美元产生的支付成本和促进双边贸易发展，此前阿根廷和巴西两国已开始使用双方本国货币来代替美元结算双边贸易。

以一国主权货币作为世界货币的国际货币体系，必然导致货币滥发现象，这正是本次金融危机爆发的根本原因，也是近30年来世界金融危机频发的制度性根源。

21世纪以来，美联储为了刺激本国经济增长，自2001年以来大量发行货币并实行宽松的货币政策，终于导致了目前这场起源于美国次级债市场的全球性金融危机，从而给全世界的投资者造成巨大损失，全球经济也因此一蹶不振。正当世界各国协调一致、努力抵御危机的时候，美联储却不顾及自己在国际货币体系中的责任和地位，通过大规模购入美国国债增加市场美元供应，这意味着美元币值将不断走弱，意味着包括中国在内的众多债权国将再次为美国政府的救市埋单。

种种迹象已越来越清楚地表明，在现有货币体系中，如果中国不谋求自身利益，下一次危机到来时，中国必将遭受比这次严重得多的损失。

这就需要我们一方面积极联合发展中国家协调一致，推进国际货币体系改革；另一方面，积极落实和完善中国与周边经济体的贸易投资人民币计价结算的制度安排，加快港澳地区人民币业务的发展，加快人民币国际化步伐。

此外，实现人民币国际化，不仅可为中国在将来国际货币体系改革中获得更多发言权，还将有利于保持国内经济政策的独立性，保持国内经济的稳定，同时，也是中国跻身于世界经济强国的必要条件。

人民币国际化正在实行两个“三步走”。这两个“三步走”刻画出人民币国际化的路径：一是地域的“三步走”，目前人民币在周边地区以“硬通货”的形式出现，已经实现了准周边化，将来人民币可以由准周边化发展为正式周边化，进而发展为正式区域化及准国际化，最终人民币将真正实现国际化。二是货币职能的“三步走”，即结算货币、投资货币、储备货币。配合地域的“三步走”，人民币可依次成为周边国家贸易结算货币和区域性的投资货币，最后人民币将成为国际储备货币，为全球各国所接受。

不过，我们也要清醒地认识到，人民币国际化虽然已提上日程，但前路漫漫，至少有几个门坎要迈过。

要完成人民币国际化的第二步，即让人民币成为区域间的投资货币，其前提是必须要实现人民币的可自由兑换。目前中国人民币仅在经常项目下实现了自由兑换，资本项目下的自由兑换还没有实现，这成为未来人民币国际化的最大障碍。

此外，中国必须具有成熟的金融市场，有能力为周边国家提供更多以人民币计价的金融产品，必须推动人民币计值的亚洲债券市场的发展，为形成储备货币职能奠定金融市场基础，减轻对美元债券市场的过度依赖，给国外的人民币持有者创造投资的渠道。

当然，最重要的是不断增强国力。一个强大的货币背后必须要有强大的、高效率的经济做后盾，经济的大起大落一定会使得币值随之大起大落，因此，经济的稳定增长也是人民币国际化的一个重要先决条件。

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谁掌握了货币，谁就掌握了世界

货币发行权是国家主权不可分割的核心部分，也是国家金融安全的重要基础。它事关一个国家全体公民的身家财富这一切身利益，也影响着社会财富分配的公平与合理。众所周知， 货币是一种商品，而它不同于其他一切商品之处就在于它是一种社会中每一个人都需要的商品。如果说对于一种普通商品的垄断可以产生巨大的垄断利益，那么对货币的垄断将会产生无以复加的巨大利益。所以，对货币发行权的控制是所有垄断中的最高形式。

190多年前，一位著名的英国银行家梅耶·罗切斯尔德曾说到：“只要我能控制一个国家的货币发行，我不在乎谁制定法律。”的确，在一个金钱世界里，没有人能够拥有对于金钱的“免疫力”。私有的中央银行能够通过金钱向政治家们提供最稀缺的资源——政绩和影响力，以图长期政治回报。

通过控制货币供应量，私有的中央银行还可以显著地影响一个国家的经济活动水平，人为制造经济起伏，利用市场先知权为它的股东银行谋求经济利益的最大化。在货币供应膨胀和收缩之间造成资产价格的剧烈波动，从而以原有价格的几分之一甚至几十分之一来拿走别人的资产，这在西方的银行家圈子里被称作“剪羊毛”。

发行权的争夺是这场战争的重要内容，世界各国官方外汇储备中的资产组成成分是战争胜负的标志。

我们可以从中国的外汇储备资产分布情况来了解目前各货币的战果。李振勤根据美国财政部的数据推测，2003年6月中国外汇储备的近似组合大体为：美元70%、欧元15%、日元10%、英镑5%。到2004年9月底，美元比例降低至60%。依据上面的权重，估计欧元、日元、英镑的比例分别上升为20%、13%和7%。

对于弱势的人民币，在几年以前基本上没有国家用作外汇储备。例外发生在2006年，菲律宾签署总统令，宣布将人民币作为正式外汇储备。2007年10月，白俄罗斯国家银行也将人民币列为国家新的外汇储备之一。而不久前与韩国的货币互换，其实就是变相地让人民币成为韩国的官方储备。

这些与欧元的规模作战一比，就像游击战一样。2002年，伊拉克将其美元储备转换为欧元，几个月之后，美国决定对伊拉克开战并随后侵入其领土。

货币之间的世界战争只发生在几个有强大实力的国家之间。美国和欧洲是两个主要对战集团。第一个站出来反对货币霸权主义的也是欧元。1999年1月1日，欧元出来之前，人们对欧元寄予相当高的期望，希望欧元能结束美元的垄断，但伴随而来的却是失望。欧洲贵族们并没有得到全球居民的支持，而支持他的伊拉克却被美国人用真实的大炮攻下——当然还有没加入欧元区的英国绅士。

但从另一个角度来看，欧元也是很成功的。清华经管学院李稻葵教授就很看好欧元，他说，欧元正在逐步取代美元，这是不争的事实。欧元的历史不过八九年，八九年前欧元在全球中央银行的外汇储备中的比重是零，两年前22%。美元在1998年前大概是70%左右，2008年降到55%左右，很明显，一升一降。再举一个例子，以欧元议价的债券市场的规模在两年前已经超过了美元固定收益的市场规模。

瘦死的骆驼比马大，对抗美元的世界货币之战还需要持续。还好，货币的战争至少是和平公约之下最阳光的战争。

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货币的超级利益杠杆

地球人都跟着美国人一起勒紧腰带过日子。先花未来钱的美式生活告一段落。

本次华尔街金融危机的罪魁祸首是所谓"杠杆"交易。华尔街发明出各种令人眼花缭乱的金融衍生工具，都是通过透支信用，玩钱生钱的把戏。金融巨头们将美国人以至欧洲人、亚洲人拖进来一起豪赌。这个豪华赌局背后是被《货币战争》等阴谋论者所称的利益分配。在这个局中，中国人这样的亚洲玩手显然处于下风。

为什么同样是中产，美国的中产生活素质让中国中产、韩国中产根本无法望其项背？这是因为美元独一无二的王者地位让美国人左右逢源，他们欠债，却似乎永远不担心钱……直至这个赌局难以为继。

中国人的世界工厂源源不断制造货物，横跨太平洋流到美国供他们消费，资金回流变身中国储蓄；而中国人的储蓄又借购买美债、股票、QDII流回被精心设计的金融系统。于是推高美国家庭和社会财富，最终次贷引发寒流。说白了，是中国中产、韩国中产在为美国人供房。

换句话说，美国次贷危机忽悠了全世界，财经作家黄铁鹰借一个中国香港老太太揭露了这个局。中国老太太在美国的外孙家旁住着一对黑人胖夫妇，每人至少有100公斤重，一个人顶四个香港人重。美国有四分之一人肥胖，糖尿病已成为第二大流行病。夫妻俩每天不上班，就坐在门口晒太阳。外孙说，美国穷人和中国穷人不一样，美国穷人都胖。因为美国有失业救济金，没工作也能吃饱饭，加上不干活还能供房子。他们不仅住得好，每天吃得也不差，一到中午就开车去麦当劳，买回两大包汉堡包、薯条和特大杯可乐。老太太最后气愤地说，她的钱经汇丰股票流向美国，给美国人供房买薯条。

金融霸权作为军事霸权和经济霸权的延伸，美国凭借在国际货币体系中的主导地位，随意按照自己的意志强制性地推行其政策，不断获取霸权利润，维护其“金融霸权国”地位。美国又经美元贬值，既能甩掉外债负担，又刺激其产品的出口，还能转嫁各种经济危机，成为对其他国家进行剥削的主要形式。

人民币汇率之争的根本，就是美国希望通过人民币升值，阻碍中国商品大规模进入美国。但他们又要求中国人辛苦攒下的外汇为他们削债。