[转帖]降息空间不大不等于不降息

hj00225

　　中国人民银行副行长易纲日前接受新华社记者专访时表示，央行有充分的货币政策工具应对通缩，我国有能力抵御金融危机。

　　货币政策工具能应对通缩

　　易纲说，受包括原油等在内的国际大宗商品价格的暴跌，以及外需下降造成总需求下降影响，近期“我国价格向下的压力是非常明显的”，不过他也表示，我国目前与典型的通缩还有很大差别。

　　典型的通货紧缩需要具备“两个特征”和“一个伴随”。“两个特征”是物价持续下降，以及信贷和货币供应量下降，“一个伴随”是指伴随经济衰退，即ＧＤＰ负增长。从对多个国家通缩的研究来看，历史数据基本都支持这一判断标准。但从我国目前的情况来看，虽然物价在未来个别月份可能在翘尾因素影响下出现负增长，但信贷和货币供应量增长较快，经济今年也有望实现8％的增速，因此后两个条件与典型的通缩还相差很远。

　　易纲进一步表示，央行近期强调防通缩，主要是为了防止物价进一步下行，防止物价负增长的幅度过大。

　　易纲说：“我们有充分的货币政策工具应对通缩。”他指出，目前我国货币政策的传导基本上是通畅的，信贷连续数月高增就是一个体现，预计2月份信贷仍然会高增。而随着金融市场建设的推进，利率市场化进程的发展，以及金融机构公司治理结构和内控的不断完善，货币传导机制将更加畅通。

　　降息空间不大不是不降息

　　目前，世界主要经济体纷纷采取降息以应对金融危机影响，社会上关于我国有较大降息空间的说法盛行，易纲对此重申，我国的降息虽仍有空间，但空间不大，零利率并非我国目前的最优选择。

　　易纲表示，我国目前利率处在“进可攻、退可守”的相对比较主动的水平，如果降至零利率就会导致利率方面没有工具可用。另外，利率在不同国家间的比较需要区分类别和期限。综合来看，目前我国利率和美国大体相当，比较起来我国的降息空间并不大。

　　不过，易纲也表示：“降息空间不是很大，并不是说不降息，因为将来国际金融危机的发展还具有不确定性。”易纲表示，货币政策在决策和执行过程中也会考虑全球因素，以加强与各国央行的协调性。

　　目前我国实行的是以市场供求为基础的，参考一篮子货币调整的，有管理的浮动汇率制度。易纲表示，其中非常重要的一点是“以市场供求为基础”。从长期来看，预计人民币在世界货币格局中应该是一个上升的货币。

　　对于外汇储备是否继续购买美国国债，易纲表示要以我国的利益为出发点进行决策，保证外储投资的安全和适当的收益。

dragon

通缩势头下需慎重。