本周，除了一天的短暂喘息外，上海股市连日下跌。
昨日，上证综合指数收盘于2748点，当日下滑6.5%，与去年10月达到的股指巅峰相比，跌幅超过50%。
在过去12个交易日中的11个交易日中，上证综合指数均出现下跌。
“这是中国股市历史上的一个创纪录事件，” 上海证券公司的彭蕴亮表示。“这是有史以来最漫长的10天。”
昨日，上海天气闷热，还下着初夏梅雨季节常见的毛毛细雨。在申银万国证券营业厅外的人行道上，聚集的投资者多数上了年纪，他们在盯着一块巨大屏幕上红红绿绿的股价行情。
屏幕前，是一排排蓝色和橙色塑料椅子，坐满了中年人和领养老金的老年人。他们一边抽着烟，用卷起来的财经报纸给自己扇风，一边抱怨着股市行情急转直下。
人群中，许多人脸上布满皱纹。他们大半辈子中，股票交易在新中国曾是难以想象之事。
自本世纪初以来，许多领养老金的中国人将毕生积蓄投入股市，其中原因包括，中国很少有其它可用于投资自己资产的投资工具，银行账户的利息跟不上通胀，以及股市投资刺激，有助于解闷，是一种娱乐性的社会活动；另外，还有至少可以得到高回报的可能。
但是，过去8个月来，许多中国散户投资者损失了相当大一部分净资产，这些投资者中既有聚集在证券营业厅屏幕前上了年纪的人，也有使用笔记本电脑炒股的年轻股民。
鉴于股市行情逆转，难怪中国人开立股票交易账户的兴趣已经降温。
截止5月底，共有1.209亿个可买卖上海和深圳股市A股的账户，但其中59%的账户是空的，46%的账户在过去一年中未曾交易。
开立股票交易账户的数量于去年5月达到巅峰，当时有560万中国人开户。一年后，这一数字已降至105万。
常驻新加坡的里昂证券(CLSA)分析师、《中国私有化：中国股市内幕》(Privatising China: Inside China's Stock Markets)一书作者弗雷泽•豪伊(Fraser Howie)表示，鉴于空账户数量之大，还有许多账户被业内人士用来隐藏交易，散户投资者的影响力被高估了。
即便如此，中国政府不能忽视这个事实：数以百万计的公民受到股市下跌的沉重打击。昨日中国股市已跌至16个月来的最低位。
中国政府再三许诺保护这些投资者，而申银万国证券营业厅外的退休人士，显然期待北京现在就采取拯救他们的行动。
根据中国电视媒体最近一次民意调查，逾80%接受调查的人士表示，他们的股市亏损应归咎于政府。
在一家证券营业厅，老年投资者黄佳(Huang Jia，音译)说：“他们本来可以做一些事来救市，但我们得到的是一次又一次失望。”
市场分析人士表示，如果政府发表一些强有力的评论来鼓励投资者，或以有助于提振股市的其它措施介入，比如4月份决定削减股票交易印花税，或者推出人们期待已久的股指期货，中国股市可能短暂反弹。
昨日闭市后传出中国政府放松汽油、柴油和电力价格管制的消息，此举很可能提振股市，尤其应该有助于中石化(Sinopec)和中石油(PetroChina)等炼油企业的股票行情。
“上市公司的收益中，炼油和电力企业占了相当大权重，因此，提高价格上限，有助于普遍提振收益前景，”摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)表示。
南京华泰证券经纪人陈惠琴表示，她认为，就中国股市的长远未来而言，“政府的各项救市政策是关键。”习惯了国家经济干预的许多散户投资者，显然认为她说得对。
中国政府的股市监管机构——中国证监会(CSRC)官员私下表示，他们正在辩论如何干预及何时干预，这进一步鼓励投资者期盼政府出手救市。
一些股市分析师表示，这种言论构成一个自我实现的循环，股民依靠揣摩政府的下一步动向来进行决策，而非考虑基本面。
但多数分析师认为，政府的回旋余地很小，而且任何国家行动都很可能只对市场产生短暂影响。
无论政府做什么，通胀、对企业盈利的相关冲击、以及原油价格高企，都很可能继续给股市带来沉重压力，股指很可能还会进一步下跌，才能见底。
“近期股市将保持疲弱，”汇丰(HSBC)证券的Steven Sun表示，尽管他指出，随着目前市盈率接近18，与去年市盈率曾达到逾50的高峰相比，中国股市已不再严重被高估。
里昂证券(CLSA)的弗雷泽•豪伊表示，在去年出现非理性狂热后，近期一系列事件是一种值得欢迎的警示，这提醒人们——也正如我们一向所知：“中国股票既可上涨，也会下跌。”
译者/和风
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