[转帖]内部收益率Internal Rate of Return

木头.

什么是Internal Rate of Return[内部收益率] ？ 释义

Internal Rate of Return[内部收益率] (IRR)是提供净现值的零为一系列的未来现金流动的折扣率。 它是一个Discounted Cash Flow[贴现现金流] (DCF)方法对估价和投资。 和Net Present Value[净现值] (NPV[净现值])。 IRR和NPV[净现值]是用途广泛决定应该承担不做的哪些投资，并且哪些投资。  

IRR NPV区别和

主要区别是，当Net Present Value[净现值]用货币单位时被表达(例如欧洲或美元)， IRR是从投资期望的真实的利息出产量被表示为百分比。  

Internal Rate of Return[内部收益率]是反面的Net Present Value[净现值]和根据同样原则和同样演算。 NPV[净现值]显示未来现金流动小河的价值被打折回到礼物由代表极小的期望回报率的某一百分比，经常您的公司的资本成本。 IRR，另一方面，计算收支平衡的回报率。 它显示之下投资造成一积极的NPV[净现值]的折扣率在(和应该做)。 并且在哪些之上投资造成消极的NPV[净现值] (和应该避免)。 它是收支平衡的折扣率，利率现金外流的价值合计现金流入的价值。  

许多人比Net Present Value[净现值]发现IRR的百分比容易了解。 从IRR的另一个好处是它可以被计算，无需必须估计(绝对)资本成本。  

IRR方法

当利用时IRR，通常方法将选择IRR超出资本成本的项目(经常称hurdle rate，当利用在IRR环境)时。 这也许首先似乎简单和直接。 然而利用的主要缺点Internal Rate of Return[内部收益率]而不是Net Present Value[净现值]是，如果管理人员集中于最大化的IRR和不NPV[净现值]，有一种重大风险在公司中，回收投资是大于Weighted Average Cost of Capital[加权平均资本成本] (WACC[加权平均资本成本]) ： 那管理人员在比WACC[加权平均资本成本]预计赢得更多的项目在现有的财产比回报不会投入，但。 IRR是投资项目的年报的一个真实的征兆，只有当项目不组建暂时的现金流动-时或，当那些暂时的投资可以投入在实际IRR时。  

价值导向的管理人员的目标在有一积极的NPV[净现值]的所有项目应该将投入! 如果IRR用法是难免的，则管理人员被劝告利用所谓的修改过的IRR (哪些，然而不完善，至少准许设置更加现实的暂时的再投资利率)和另外保留仔细的审视在暂时的收入现款额，特别是如果他们被偏心到项目期间的初期(畸变是更大的然后)。 

换句话说： 目标不应该将最大化Internal Rate of Return，但最大化Net Present Value。  

参考书： Aswath Damodaran - Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value. -

参考书： James R. Hitchner - Financial Valuation: Applications and Models -

参考书： Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide -