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说来真可谓意外惊喜。直线下跌的能源和商品价格即是一例。就在不久前，还没有谁会预料到油价会如此下跌，但这种情况真的发生了。而且这一行情上周仍在持续。
鉴于经济方面不断有利好消息传来，股价上周呈现稳固上升也就不足为奇了。科技类股领涨大盘，虽然有两家大型科技类公司上周五发出了利润预警。
AIM Advisor的首席投资长弗茨•迈耶(Fritz Meyer)在谈到上周的一系列利好因素时说，这就像老虎机不断往外吐钱一样。
虽然原油价格上周五有所回升，但上周累计还是又下跌了6%，降至每桶约53美元的水平，此前油价已经在今年的头几天下跌了13%；铜和其他工业用金属的价格也在下跌。较之去年夏季每桶77美元的高点，油价目前已经下跌了三分之一左右。
与此同时，对于担心刚刚过去的圣诞节假期市场销售不佳的人来说，零售额的上升定会使他们惊喜。美国商务部上周五宣布，12月份的零售额经季节性因素调整后上升了0.9%，略高于华尔街预期的0.7%。
迈耶说，那些普遍预计美国经济增长速度2007年将会放缓的华尔街经济学家们这次可要大跌眼镜了。他还说，由于过去几周中几乎没有公布什么负面的经济数据，市场正感觉到美国的经济形势比原来预期的要好。迈耶说，那些曾担心美国联邦储备委员会(Fed)会迟迟不降息甚至根本不会降息的人已将忧虑抛到了脑后，他们的担忧至少暂时被商品价格的下降抵消了。
道琼斯工业股票平均价格指数上周上涨了1.3%，创出了12,556点这一历史最高收盘点位。标准普尔500指数上涨了1.5%，收于1,430.73点，以科技股为主的那斯达克综合指数跃升了3%，收于2502.82点。虽然高级微设备公司(AMD)和SAP这两家科技业巨头上周五发出了利润预警，但这尚不足以使股指脱离上行轨道。
Weiss Capital Management的首席投资长詹姆士•魏斯(James Weiss)说，投资者对美国经济的信心似乎每天都在提高。他说，仅仅在几周前，人们还忧心忡忡地认为，只有Fed降息才能确保美国经济顺利增长，但人们现在认为，市场能够自己解决问题。他预计美国企业2007年的利润增长率将达到7%-8%这一说得过去的水平。魏斯认为，企业利润今年将推动市场，如果企业利润的增长率只有两到三个百分点那就有问题了。
投资者很快就将有足够多的这方面题材。第四季度收益报告发布期将在周一的公共假日马丁•路德•金日(Martin Luther King)过后逐渐进入高潮。美国铝业公司(Alcoa)为它开了个好头：这家铝业巨头上周二公布第四季度利润超过了华尔街的预期，这一消息推动其股价全周上涨了7%。
达美航空(Delta Air Lines)上周收到了US Airways提高报价后的主动收购要约。最新报价比原来提高了20%左右，达到了104亿美元，包括8,950万股公司股票外加50亿美元现金。与此同时，一直有传言称，同样处于破产保护状态的西北航空公司(Northwest Airlines)也在同达美航空商谈合并事宜。
达美航空的债券走高是人们意料中的事情。如果US Airways的收购要约被接受，或是西北航空提出了更好的报价，那么在达美航空脱离破产保护状态时（可能在今年晚些时候），债权人和债券持有人就能收回更多的资金。
但达美航空的股价为何一直走高？该股自8月份以来不断走高。尽管上周五该股下跌了12美分，收于1.34美元，但上周四达美航空却上涨了13%，收于1.46美元。该股在上两个月中已经上涨了34%，自去年8月份以来该股价格已翻了一倍。达美航空的总市值目前为2.64亿美元。
在任何破产案例中，股东都有可能收回一些投资，但航空业破产的历史充分说明，普通股东一般都会一无所获，黯然离开。即便西北航空真的提出了收购要约，也很难想象大部分资金除了进入达美航空债权人的囊中之外还会流向它处。
那么究竟是什么原因呢？
Calyon Securities的资深航空业分析师雷伊•内德尔(Ray Neidl)说，这是天真投资者的交易。他认为，达美航空股票在任何重组中都可能变得一名不文。
他还表示，达美航空2029年到期的票面利率8.3%的债券因有关收购的消息而上涨了5美分，达到了票面价值的70%。不过，这仍远远低于面值。债券持有人认为他们难以收回全部面值，因此如果他们不能先收回全部投资的话，他们不会让股东得到任何东西的。
他说，尽管不能排除达美航空股东有所收获的可能，但以前的航空公司破产案中没有几个能支持这种可能性。
达美航空股票的交易纯粹是投机性的，目前就好像抢座位游戏一样。但随着公司即将脱离破产保护状态，这对达美航空的股东来说就越来越象是一场俄罗斯轮盘赌。
Vito J. Racanelli
（本文译自l("http://online.barrons.com/");">《巴伦周刊》）
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