[转帖] 基金公司的责任

JaneJian 发表于 2009-10-27 13:16:31

投资者教育是全社会的责任，它是一项系统工程，需要有众多的机构和组织共同参与合作来承担这项工程，基金公司、证券业协会、证券监管机构、证券交易所、各中介机构和社会媒体等要密切配合，发挥积极的作用。基金公司作为基金市场的重要主体，不仅要承担起资产管理的基本职责，而且应该承担起投资者教育的基础性工作。 　　 　　一、我国基金市场投资者状况 　　 　　(一)我国基金业发展状况 　　 　　我国基金业1998年诞生以来发展比较迅速。据银河和晨星统计数据显示，到2004年底，基金共有161只，净值总额合计3246.4亿元人民币，其中54只封闭式基金净值总额合计809.73亿元人民币，107只开放式基金净值总额合计2436.67亿元人民币，此时股票和股债配置型基金是开放式基金的主流。 　　 　　至2005年6月30日，我国证券投资基金市场上共有191只基金产品，其中封闭式基金54只，开放式基金137只;市场上共有4458.8亿份基金规模，其中封闭式基金只有817亿份规模，仅占18.3%，而开放式基金达到3641.8亿份额，占比81.7%。基金业经过多年的发展，开放式证券投资基金已经成为了我国基金业的主体。 　　 　　2006年基金行业实现跨越式发展，扩张规模几乎是过去8年的总和, 管理资产达到7500亿元;首发规模超过了前3年的总和, 接近前4年的发行总和。基金平均净值增长率达102.68%，全年有125只基金实现净值翻倍。 　　 　　中国证券市场的高度景气，推动投资者理财需求高涨，投资者对基金的认同度在一定意义上有很大提升，基金管理行业得以迅速发展。截至2007年9月21 日，我国共批准设立59家基金管理公司，其中合资基金管理公司28家。所有基金管理公司管理基金341只，基金总规模约为1.9万亿份，管理资产金额突破3万亿元。 　　 　　以2007年2月底数据测算，相比2006年1月份，基金资产规模共增加5142.3亿，其中单纯由2006年后新发基金贡献的规模扩张为4571.4亿，占87.8%，由2006年初原基金份额变动及净值增长贡献的份额为628.3亿，占比12.2%。2006年基金资产规模的变动大部分由新发资产贡献，投资者申购热情和发行节奏加快是推动行业扩张的根本因素。 　　 　　2008年证券行情处于熊市阶段，此时基金发行举步维艰，基金公司的设立也急剧减少，仅在2008年3月份农银汇理基金公司设置成立。这一年，基金规模出现大幅缩水，基金亏损很严重，天相统计数据显示，2008年二季度基金共亏损4138.84亿元(含QDII基金)。而到了2008年年底，根据银河证券研究所基金研究中心发布的统计数据，整个基金资产净值缩水13375.2亿元，这给投资者带来了巨大的亏损，使得投资者的投资积极性下挫。 　　 　　(二)我国投资者教育状况 　　 　　在2006年至2007年牛市阶段，基金为基民们带来了巨大的财富收益，但在2008年基金出现了净值的大幅下跌，投资者同样受到了巨大亏损。实际上，当初绝大多数基民对基金几乎都毫无了解，就盲目的跟风投资，后期亏损自然会造成心理的创伤或恐惧。 　　 　　中国的资本市场和投资者都很年轻，基民疯狂申购基金的行为让管理层看到了巨大的风险，虽然前期基民们获得了巨大收益，但这并不意味着未来每年都能有如此的投资收益。在绝大多数基民对基金几乎都毫无了解的背景下，盲目的乐观和希望潜伏着巨大的风险。 　　 　　在基金规模迅速扩大的同时，监管层对基金投资者的教育工作也加大了重视。2007年2月9日证监会下发了《关于证券投资基金行业开展投资者教育活动的通知》，要求基金公司、托管银行等机构将投资者教育基础化、系统化、正规化、经常化，基金公司须从管理费用中提取充足费用作为投资者教育基金。随后，中国证券业协会于3月14日发布了《基金投资者教育手册》。 　　 　　目前，在证券公司监管工作中形成了六个方面相互配套的投资者保护制度，其中之一就是“以风险提示”为主要内容的投资者教育制度，这样就使得客户权益受非法侵害的可能性明显降低。而且，作为中国证券投资者保护体系的一项重要法规，《证券投资者保护基金条例》正在起草之中。 　　 　　投资者教育是保护投资者合法权益的重要工作，也是加强市场基础建设的重要内容。尤其在中国，证券市场快速发展，大量投资者都进入了证券市场，由于投资者入市时间较短，对证券知识缺乏系统了解，风险意识淡薄，风险识别能力、防范能力和承受能力也较低，自我保护能力不足。不成熟的投资者进入证券市场，不仅增加市场风险，也会积聚一定的社会矛盾，影响经济的发展，因而，投资者教育是一个重要的课题。

JaneJian 发表于 2009-10-27 13:17:59

二、发达国家投资者教育简析 　　 　　从世界范围来讲，美国等发达国家的投资者教育比较成熟，经过多年的实践，美国证券市场的投资者教育已经非常成熟，形成了由美国证券交易委员会(SEC)、美国投资公司协会(ICI)、投资者权益组织、专业投资教育机构等构成的投资者教育网络。 　　 　　美国证券交易委员会(SEC)于1994年设立了“投资者教育及援助办公室”，服务个人投资者，协调并直接进行全国的投资者教育活动，了解投资者遇到的问题及关注的事项，并慎重考虑采取行动。SEC在进行投资者教育活动中不带有任何利益色彩，单纯以投资者的利益为取向，其除印发书面材料并在网站上公布外，还定期举行投资者见面会、信息披露活动、向社会推出“投资知识工具箱”等。 　　 　　美国金融业监管局(FINRA)也将投资者教育作为投资者保护的最佳形式，其核心目标是加强投资者保护和市场诚信建设，通过高效监管，辅以技术服务，采取媒体宣传和召开研讨会等多种形式，帮助投资者了解金融知识，熟悉基本投资工具。美国金融业监管局投资者教育基金(The FINRA Investor Education Foundation)是美国致力于投资者教育的最大的非赢利性基金，其宗旨是向投资者介绍证券市场的信息和金融产品，使投资者更好地了解证券市场，掌握储蓄与投资的基本原则。 　　 　　美国投资公司协会(ICI)是美国投资基金业的行业组织，其宗旨之一就是促进公众对共同基金的认识，ICI开展一系列投资者教育活动，配合监管机构和会员公司进行专题的投资者教育活动，并设立投资者教育基金会，多方面服务投资者。 　　 　　其他国家如英国、加拿大、澳大利亚及日本等地的证券市场，也已经建立了包括监管机构、交易所、证券机构、民间投资教育机构、投资者权益组织等的投资者教育体系，形成了互为补充并满足投资者各种层次教育要求的成熟的运作模式。他们通过网站、基金协会的设立等方式以更好的保护投资者的利益。比如，在东京证券交易所网站上，“投资者信息”栏目为投资者从事证券投资提供了很好的帮助，是对投资者加以教育的一个重要窗口;加拿大于1969年成立投资者保护基金，借此来资助那些以教育投资者为目的的由非营利组织发起的项目，保护投资人的利益。因而，投资者权益在很大程度上得到了保护。 　　 　　三、我国投资者教育中的问题 　　 　　在我国，许多投资者的投资心态严重，而且投资者教育也流于形式、专业性不强，正如2007年下发的《通知》中所述“一些市场中介机构对投资者教育工作认识不深，重视不够，投入不足，重客户发展、轻客户风险评估，重业务规模、轻风险揭示，重投资推介、轻基本知识普及，重形式、轻实质内容等问题还比较突出”，这在很大程度上影响了投资者教育的效果，不能真正实现对投资者利益的保护。与国外成熟市场的投资者教育相比较，我国的投资者教育在制度建设、机构设置、人员配备、工作机制等方面都还不够完善，在广度和深度上还存在一定的差距，主要表现在： 　　 　　(一)投资者教育制度还不完善 　　 　　中国证券业协会副秘书长俞白桦在参加“中国证券市场投资者保护制度的发展与完善国际研讨会”时表示，我国的证券市场投资者保护制度还不完善，随着证券市场发生的变化，投资者教育工作面临着许多新情况。例如，新业务的开展使投资者教育迫切性加强;市场大幅度震荡和网上交易的普及，使投资者教育难度加大;投资者教育工作的方式和内容不能满足投资者的需求等等。另外，我国投资者教育的制度依据还不明确，证券监管部门、行业自律组织等在投资者教育中的权责关系还不明晰，因而不能很好的发挥作用。 　　 　　(二)投资者教育体系还不健全 　　 　　投资者教育部门成立时间不长，其职责定位、监管权限等还不太明确，市场缺乏投资者协会自律性组织，投资者权益保护机制还不健全，系统性的投资者教育网络需要创建并完善之，因而，整个投资者教育体系还不健全。 　　 　　(三)投资者教育专业性不强 　　 　　投资者教育还没有专门的教育专家进行，缺乏对证券、金融、理财以及相关法律法规都熟知的相关专家，也缺少专业性的投资者教育机构，大多数的投资者教育是证券中介机构、媒体等社会组织自发开展的，教育方式没有科学的论证和有效的评估，在形式上也缺乏多样性，在教育内容上也有重复，并存在单一性。 　　 　　(四)投资者本身的积极性不高 　　 　　在我国，证券投资者的入市时间较短，对证券知识缺乏系统了解，风险意识和风险识别能力不强、风险防范能力和承受能力也较低。并且广大投资者还没有充分了解投资者教育的意义，没有真正认识到投资者教育是维护他们权益的最有效方式，因而参与的积极性不太高。 　　 　　投资者教育是全社会的责任，我们应该给投资者正确的引导，这方面基金公司本身、中介机构、媒体等都应该充分发挥其作用。投资者教育是证券市场文化建设的重要内容，是一个长期的潜移默化的过程，需要建立长期、有效的投资者教育工作机制。 　　
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JaneJian 发表于 2009-10-27 13:19:04

四、完善我国投资者教育的建议 　　 　　与国外证券市场相比，我国的投资者教育还不完善，而根据国际发展经验，投资者教育体系是否完善是判断证券市场成熟的重要标准之一。因而，我国的投资者教育工作还要大力提高，才能走向成熟的、有国际竞争力的证券市场。 　　 　　从市场发展阶段来看，2000年初，中国基金业刚刚起步，广泛普及证券投资基金基础知识是当时投资者教育的中心，但在2006年至2007年股票市场的牛市阶段，伴随着市场的转暖，基民投资热情高涨，提示风险成为基金公司社会责任的工作重心之一。当市场进入持续低迷期的时候，我们不能一味要求客户坚持持有，应给予他们更多关心和交流，与投资者形成良性互动。不论市场处于什么状况，引导客户分散投资、科学配置资产都是基金公司永恒的主题。 　　 　　根据我国证券市场现阶段的特点，投资者教育应以揭示市场风险为重点，增强投资者教育的制度化、网络化和实时化，引导投资者全面树立风险意识和法律意识，增强自我保护的能力。为此，提出以下建议： 　　 　　(一)设立专门机构，强化投资者教育专家队伍 　　 　　为了达到投资者教育的真正目的，建立成熟的证券投资者教育体系，我们要设立专门的机构，成立特定的职能部门和处室，明确其职能，核定编制，并培养出一批投资者教育专家，专门负责投资者教育工作。同时，政府应鼓励专家们创新，挖掘发现适合投资者教育的方式、方法和途径，确保投资者教育的质量，丰富并完善投资者教育的内容和形式，提高投资者教育的实效。 　　 　　(二)提高投资者对基金的认知能力 　　 　　不同的基金产品对应着不同的风险收益特征和不同的投资风格，投资者应对投资标的有清醒的认识，才能选择适合自己的投资品种。基金管理公司的投资能力、长期业绩表现是衡量基金产品优劣的主要因素，而基金净值没有参考意义，基金管理公司的投资能力、长期业绩表现才是衡量基金产品优劣的最主要因素。 　　 　　没有只涨不跌的市场，也没有稳赚不赔的金融产品，基金是长期理财工具，而不是短期炒作的发财工具。投资者必须有足够的风险意识，树立长期投资理念。同时，投资者对相关投资基金应该有清醒的认识和了解，尤其要抵制非法证券活动，根据自己的资产状况进行理性投资，而不能够盲目跟风操作，随波逐流，要根据自己风险承受能力对证券进行投资。因而，我们要引导投资者从风险承担能力等实际情况出发，审慎投资，合理配置金融资产，引导投资者增强自我保护意识。 　　 　　(三)整合投资者教育资源，建立健全投资者教育体系 　　 　　充分发挥行业协会作用，整合新闻媒体、证券机构、证券交易所等机构所承担的投资者教育工作，形成投资者教育多中心运作、资源相互对接的良好机制。对分散的投资者教育进行梳理整合，在发挥各自优势的基础上，合理确定各自的功能定位，建立多层次的投资者教育体系，提供差异化的、相互补充的投资者教育服务。进一步拓宽教育渠道，充分发挥网络、电视、报纸、收音机等大众传媒的作用，利用广告、媒体分布广、受众多的优势，多渠道、全方位的开展投资者教育活动。并拓宽与证监会、地方证监局等相关机构的合作渠道，进一步研究建立投资者教育的长效机制，使投资者教育渗透到市场运行的各个关键环节。 　　 　　(四)加快设立投资者教育基金 　　 　　在美国，为了维持投资者信心，保证证券市场稳定发展，帮助投资者降低投资风险，1970年，国会要求成立了非营利性会员组织——美国证券投资者保护基金公司，加拿大也于1969年成立投资者保护基金，这在维护投资者权益方面起到了重要的作用。 　　 　　我国的《证券投资者保护基金条例》在起草之中，它是我国证券投资者保护体系的一项重要法规。专项基金建立后，就可以更顺利地进行保护投资者利益的宣传教育，为之提供咨询，接受投诉，调解纠纷等，从而更好的保护投资者的利益。 　　 　　(五)借鉴境外投资者教育的经验 　　 　　2005年，国际证券业协会理事会(ICSA)发起成立投资者教育国际论坛(IFIE)，通过加强投资者教育领域的国际合作，并制定一系列准则和最佳方法，在全球范围内推动投资者教育的开展。我们应抓住类似的机遇，充分借鉴境外的经验，尤其是美、英、日和港台等的经验，并结合我国国情，寻找适合我国国情的成熟的投资者教育体系。同时借鉴各国普遍的经验，加强培训，推出系列咨询项目，丰富网站内容等等。 　　 　　投资者教育的目的就是为了更好的保护投资者的利益，我们要坚持投资者教育同保护投资者利益结合起来，使投资者教育能够真正起到保护投者利益的目的。我们要始终如一地为投资者提供个性化服务，为投资者提供理财指导，真正把价值投资理念作为投资者教育的最根本的内容，帮助和引导投资者真正将证券市场作为科学管理财富的平台。 　　
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