[转帖]中国对美长期国债投资思路渐变
美国国债市场6月1日再次遭遇抛售压力，十年期以上国债跌幅居前，延续了长期国债几周来的跌势。<p>市场知情人士指出，购买美国国债的中国等国央行，对于五年期和十年期长期国债的兴趣明显减弱，加上<span class="articleLink"><a href="http://www.caijing.com.cn/political/" target="_blank">经济</a></span>逐步企稳后，对于通胀的预期上升，都对美国国债市场价格带来了明显向下的压力。</p>一位中国国有投资部门人士告诉记者，短期内美联储是否进一步实施量化宽松政策，将左右美国国债市场，以及中国的投资行为。所谓量化宽松政策，即扩大财政赤字、增加<span class="articleLink"><a href="http://www.caijing.com.cn/2009/hbxdkj2009/" target="_blank">货币</a></span>发行、把利率降到最低等。自两个月前美联储量化宽松政策实施以来，美国国债市场上下波动大幅增加。该政策使投资者对于美国产生通胀继而长期国债贬值的担心加剧。
<p>美国前财政部副部长、贝莱德<span class="articleLink"><a href="http://www.caijing.com.cn/industrial/" target="_blank">公司</a></span>固定受益投资组合团队联席主管傅沛德在京接受记者专访时表示：“关键要看美国会否以通胀为代价，来走出危机。目前看来，跟其他面临的问题相比，担心通胀还有些过早。”</p>
<p>然而美国经济仍然面临严峻挑战，虽然<span class="articleLink"><a href="http://www.caijing.com.cn/financial/" target="_blank">金融</a></span>系统和消费部门显示企稳迹象，但市场人士对于长期失业率以及美经济增长动力何在的问题，仍然没有看到明确乐观的答案。市场人士认为，国债收益率（与价格呈相反方向）能否长期维持高位，对于通胀的预期是否来的太早，都是悬而未决的问题。</p><p>傅沛德认为，目前美国国债收益率高说明投资者对于美国经济恢复前景乐观，因为只有美国经济恢复了才可能可支持高利率，如果是那样，美国就能买更多的中国商
品和服务；反之，如果国债收益率很低，那中国持有的美国国债价格上升，中国对其的投资虽达到了保值升值，但同时反映的却是美国经济疲弱。因此很难说哪个方
面对中国更有利。</p>“关键是，中国目前需要决定其究竟多大程度上将依赖外需，多大程度依赖内需，其次才来看国债投资资金流动和交易动态。”傅沛德如是说。
<p>针对近期美国债市场的异动，傅沛德解释说，过去两周国债市场的异动，是投资者两种<span class="articleLink"><a href="http://www.caijing.com.cn/opinion/" target="_blank">观点</a></span>的交锋，即究竟是通胀还是通缩的<span class="articleLink"><a href="http://www.caijing.com.cn/leader/" target="_blank">意见</a></span>分歧。不过他从市场角度补充说，美国国债市场是个流动性深度很好的市场，不是一两家央行可以左右的，也不能看短期的价格变化。</p>
<p>中国人民银行前货币政策委员会委员、社科院世界经济与<span class="articleLink"><a href="http://www.caijing.com.cn/political/" target="_blank">政治</a></span>研究所所长余永定告诉记者，在美国财政部长盖特纳本周访华期间与之会面时，要求盖特纳对于如何保障中国资产安全问题解决方案做出回应，得到的回答并无实质性内容。余永定认为，美国政府还没有找到这个方案。</p>
<p>“长期讲，中国必须分散投资。”余永定表示，美国愿意让世界认为，中国除投资美国国债外没有什么其他选择，事实并非如此。</p>
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