[转帖]金融安全是国家经济安全的核心

会飞的猫 发表于 2009-3-23 21:17:29

金融安全是国家经济安全的核心——国际金融危机的教训与启示时间： 2009年03月13日　　文章来源：求是 　　金融是现代经济的核心，金融竞争是当今国际经济竞争的核心，金融安全是国家经济安全的核心。20世纪80年代以来，国际上一系列金融危机表明：一国若在防范金融风险问题上认识不足或处理不当，就有可能发生金融危机；发展中国家由于社会转型和对外开放，积累起诸多问题与矛盾，金融危机往往会演变为经济危机、社会危机甚至国家政治危机；金融虽然难以立国与强国，但可以弱国甚至使其一蹶不振。因此，必须从技术深度与战略高度全面重视金融安全。 　　金融的核心地位与作用   　　随着冷战结束与经济全球化的发展，非传统安全尤其是经济安全的地位日益凸显。所谓金融安全，是指一国在其金融发展过程中具备抵御国内外各种风险的能力，以确保其金融主权不受侵犯，金融体制不遭破坏，金融财富不会大量流失，金融体系正常运行。金融安全是特定历史阶段的产物，与经济全球化密切关联，越来越多的国家将其视为国家安全战略的重要组成部分。 　　事实上，战后世界经济的持续增长是与金融的长足发展紧密相关的。这是因为，首先，金融是配置资源的手段。资金是经济增长与社会发展的要素，金融能最有效地实现社会资金的积聚与集中，金融越发达，配置资金的功能就越强，就越有助于企业做大做强、商品顺利流通、消费尽快实现，进而提高经济运行的整体效率。其次，金融是服务实体经济的工具。金融业涵盖银行、保险、证券等众多领域，为各类企业提供包括融资、咨询、并购、上市等多种多样的金融服务，为各类投资者提供众多的可供选择的投资工具和流通市场，促进社会经济健康运行与良性发展。第三，金融是经济增长的动力。随着社会经济向后工业社会推进，在诸多国家与地区，金融业越来越成为国民经济的重要产业，成为拉动经济增长的生长点，为经济剩余提供出口，为待业者提供工作岗位，通过资产升值的“财富效应”直接刺激消费与投资需求。 　　但是，近30年来国际金融市场动荡加剧，严重威胁世界经济的稳定增长与主权国家的经济安全。这是因为，首先，金融是财富分配的手段。在经济虚拟化状态下，那些掌握金融资源、在金融市场占据支配地位的机构、集团与个人，有可能通过操纵金融资产价格的涨落，将他人财富、社会财富、国家财富转移到自己的腰包。其次，金融是经济强权的工具。在现代市场经济条件下，秩序的主导权、市场的话语权就是价格的决定权、利益的分配权，因此包括汇率、利率、股价、大宗商品价格等在内的各种资产的定价权，便成为各类经济主体努力争夺的目标。经济强权（巨型跨国公司、国际金融寡头、经济霸权国家）不断利用在金融市场的垄断地位，使弱小经济体（中小企业、中小资本、弱小国家）依附自己。第三，金融也可能成为大规模杀伤力量。金融创新是金融发展的重要动力，同时也是金融风险的重要来源。随着经济金融化趋势的不断加深，由商业交易而形成的债权与债务，越来越多地成为金融衍生产品的生成基础，使得当今国际金融衍生产品规模迅速膨胀，远远超过全球GDP的总和。经济全球化导致金融衍生产品渗透到世界各个角落，一旦其生成基础或某个衍生环节出现问题，就会出现连锁反应，迅速形成大规模杀伤力，重创金融，同时也重创经济。 　　因此，金融是把双刃剑，在优化资源配置、促进经济增长的同时，也可能增加经济风险、激化社会矛盾。人们在关注金融发展、金融稳定的同时，必须着力防范金融风险与金融危机。在经济金融化背景下，一旦发生金融危机，受冲击的绝不仅是虚拟经济，实体经济也很难幸免，金融危机往往会恶化为经济危机与社会危机。经济全球化使得国际金融动荡已成常态，日趋开放的发展中国家尤其是新兴市场面临日趋严重的威胁。劫后余生的亚洲国家正是从亚洲金融危机中，认识到金融的强大威力，仅凭借导弹与强大的军队，未必能保卫自己的国家和人民，金融安全已经成为国家安全战略的一个重要组成部分。 　　从技术上重视维护金融安全   　　金融安全狭义理解是指货币资金融通的安全。凡是与货币流通及信用直接相关的经济活动，凡是影响金融体系正常运转的所有变量，都可看作金融安全的范畴。金融安全可在金融高度抑制下取得，但是牺牲金融效率的金融稳定、遏制金融创新的金融监管，迟早会引发金融不安全。实现金融安全的根本途径在于，不断促进金融创新，提高金融效率；同时不断强化金融监管，保持金融稳定。金融安全是金融效率与金融稳定的平衡，是金融创新与金融监管的平衡。在现代市场经济中，在经济全球化态势下，金融领域是竞争最激烈、风险程度也最高的领域，没有风险就没有金融活动。因此，要想杜绝金融风险是不可能的，要想寻求金融的绝对安全也是不可能的。 　　技术派学者为此做了大量的有益探索，核心在深化金融改革，提高金融效率，促进金融创新，降低金融风险，维护金融稳定。一系列的金融理论与金融政策由此出炉。但是，一系列金融危机，尤其是此次美国世纪金融大危机，已经清晰地表明，国际金融理论探索与政策实践出现了严重问题，尤其是经济自由主义理论与金融自由化政策，虽然在完善金融市场体系、健全金融运行机制等方面有一些积极作用，但是就总体而言是失败的。 　　经济自由主义理论认为，金融自由化促进金融深化，金融深化则可以促进经济增长，从而惠及所有国民。长期以来，自由化促进增长的论述作为“真理”，被发展中国家尤其是新兴市场普遍接受。美国“传统基金会”从20世纪90年代起，编制世界各国（地区）年度经济自由指数，将经济自由认定为国家或地区繁荣与否的重要指标。但是，上世纪90年代以来，国际学者就金融自由化与经济增长的关系进行了大量实证研究，结果表明，金融自由化促进经济增长的政策并未得到证实。世界银行统计显示，在1980—2005年金融自由化盛行的25年间，105个发展中国家平均经济增长率只有0.8%，远远低于“二战”后社会改良时期的经济增长速度。 　　相反，金融自由化易于导致金融危机。自由化会产生过度乐观信号，从而出现过度借贷和投资，国民储蓄率下降，经常账户赤字快速攀升，经济稳定的基础遭受侵蚀，而过度投资的企业会落入债务陷阱，诱发银行危机；金融自由化强化了金融不稳定性的威胁，并扮演金融动荡的关键诱因，其中股票市场短期波动幅度会显著增加，这在发展中国家尤为明显；国际垄断资本在国际竞争中具有绝对优势地位，相关各国的金融自由化，为国际垄断资本自由进出各国并确保套利套汇收益，构建起极其便利的操作平台。 　　据世界银行统计，20世纪80年代至90年代末，全球共发生大大小小的金融危机108次，其中，在金融自由化如火如荼的90年代，金融危机多达63次，比80年代显著增加。拉美自20世纪90年代初奉行金融自由化以来，便成为金融危机频发的地区。金融危机使相关国家财富迅速蒸发，阿根廷2004年人均GDP下降到3000多美元，不足90年代初的1/3。亚洲金融危机仅在1997年给世界投资者造成的直接经济损失就高达7000亿美元。在发展中国家，金融危机往往引发经济危机、社会危机，有的还出现国家政治危机。发展中国家对此必须予以高度警惕。 　　从战略上重视维护金融安全   　　金融安全最关键要素是经济与金融主权独立。如果一国的经济发展受制于人，不能自主决定其货币与财政政策，就难以保证金融的稳定发展，金融安全也就无从谈起。经济自由主义竭力回避经济与金融主权问题，主张金融问题是个技术问题，是市场风险问题，或是金融监管问题，因此试图以金融稳定代替金融安全，甚至否定、诋毁金融安全。但是，以美国为首的发达国家却在不断深化与完善本国的经济和金融安全战略。早在1999年，美国在《新世纪国家安全战略》报告中，就将银行和金融系统的安全列入国家“生死攸关的重大利益”。因此，维护金融安全不能停留在技术层面，必须从战略高度审慎应对。 　　在现代市场经济条件下，金融资源是区别于自然资源的特殊社会资源，是区别于石油、天然气等战略性自然资源的战略性社会资源，不仅关系到一国的金融稳定、经济增长和社会发展，而且关系到国家安全。美国著名学者塞缪尔·亨廷顿在《文明的冲突与世界秩序的重建》一书中援引其他学者的论证，列举出西方在后冷战时代控制世界的14个战略要点，其中第一条是“拥有和操纵着国际金融系统”，第二条是“控制着所有的硬通货”，第五条是“主宰着国际资本市场”。近年来的一系列金融危机表明，现代金融问题从来就不是一个纯粹的经济问题，其中交织着复杂的政治、外交乃至军事等问题，甚至成为国际垄断资本巧取豪夺世界财富的有效途径。 　　美国的金融战略把金融自由化政策作为推行新自由主义的核心内容。美国学者迈克尔·赫德森在其《全球分裂》一书英文版序言中指出，新自由主义实质是，美国利用自己的金融霸权在全球以金融手段摧毁第三世界国家自主发展的能力，并以金融手段接管这些国家，从而在全球重建以美国为中心的食利者经济；美国大力推动的金融自由化不是为了促进真正的创新或发展，而是攫取第三世界已有的资源、不动产等财富，或夺取水、电、交通等公共服务业的垄断权，以牟取暴利。赫德森《金融帝国》一书中文版的译者序，更是直截了当地揭示了美国的金融自由化战略，“一定先要使该国中央银行保持高度的相对于一国政治的独立性，其实就是剥夺该国货币主权和金融主权，使该国不能有效地稳定经济，也不能为一国的长远经济发展计划融资，从而使该国经济成为西方资本的附庸。” 　　美国一直高调主张并极力向世界推行金融自由化，然而近百年来，美国对于外资的限制和监管措施却多达1000余条，比众多发展中国家还要严格、严厉。从1917年通过《与敌国贸易法》，到2007年《外国投资与国家安全法案》，美国累计有十多部法律与行政命令，加强对外资的监管和限制。1975年，美国外国投资委员会（CFIUS）成立，1988年，被赋予执行美国《1950年国防产品法规》第721条款的责任，对外资投资进行国家安全审查。2003年国土安全部加入CFIUS，并出台《保护重要基础设施和资产的国家战略》，确定了包括农业、水资源、公共卫生、应急服务、国防工业、电信、能源、运输、银行金融、化工、邮电、信息技术等12个重点保护部门，几乎覆盖整个国民经济。在金融危机不断恶化之际，美国毅然抛弃了它所竭力鼓吹的经济自由主义，重拾凯恩斯主义，甚至对金融机构实行国有化。由此清晰地显示，在美国，不变的只有实用主义，没有什么非坚持不可的自由主义价值观。 　　国际金融危机的教训与启示是，面对当今不合理的国际经济秩序、不稳定的世界经济局势，发展中国家尤其是新兴市场将面临更大的金融安全困境，因此发展中国家在深化金融改革、提高金融效率、促进金融创新的同时，应努力降低金融风险，维护金融稳定，保障金融安全；在积极“求和平、谋发展、促合作”的同时，要努力“防霸权、增权益、保安全”，努力推动建立公正、合理、健康、稳定的国际经济新秩序。（江涌/中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任） 
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会飞的猫 发表于 2009-3-23 21:25:13

[转帖]张宏良：如何规范我国证券市场？

张宏良：如何规范我国证券市场？（应邀为《董事会》杂志撰写，杂志发表时略有删改） 　　 一，建立投资者主导型市场是证券市场健康发展的基石。　　投资者的市场定位问题，是当前中国证券市场发展最根本的问题，也是中国证券市场与世界各国证券市场最大的区别，世界各国证券市场包括我国台湾和香港市场，都是投资者主导型市场，唯独中国是公司主导型市场。　　这是最初我国建立证券市场的目的决定的，当时建立证券市场的主要目的，是为国有企业脱贫解困服务，为国有企业募集资金，说白了就是为国有企业圈钱。由于当时包括上市公司在内的市场各方，如证券公司、金融机构等庄家，都是国有企业，代表着国家利益，唯有普通投资者是个人，按照个人利益服从国家利益的原则，自然形成了以牺牲投资者利益为代价的公司主导型市场。其主要特点就是建立了一个单向资金输血机制，把老百姓分散的资金集中起来发展经济，根本未考虑投资者的利益，当时无论是政府领导人还是经济学界，都把股市看作是国有企业投融资体制的第二次战略转变，第一次是“拨改贷”，即把企业的负担由财政转嫁给银行，第二次就是发行股票，上市圈钱，把负担由银行再转嫁给老百姓。无论客观后果怎样，当时就其主观动机来讲的确为了维护国家利益。     但是，随着九十年代私有化产权改革和外资进入，无论募集资金的上市公司，还是炒作股票的金融机构，越来越多地私有化和外资化了，继续运用国家政权的力量牺牲投资者利益去维护公司利益，等于是让极少数私人和外国人运用中国国家政权的力量去剥夺中国广大投资者的财产。这已经不仅是一个是否合理的经济问题，而越来越成为一个十分紧迫的政治问题。    可以说，中国证券市场最终将以崩盘收场，恐怕连股市门口卖报老头都越来越感觉到了，特别是中国证监会不顾各界反对，执意要推出的股指期货，更是创造了主动性崩盘的有力工具，可以说，目前中国监管部门的各种措施正在把中国股市推向股灾难边缘。一旦出现崩盘式股灾，两种不同性质市场将会造成两种截然不同的社会后果。投资者主导型市场一旦出现股灾，无论后果多么严重，炸毁的都只是市场本身，投资者会像对待自然灾害一样自认倒霉，甚至还会感激政府的干预和救助，所以世界各国的股灾一般都没有炸到政府头上。     而中国这种公司主导型市场则不同，一旦发生崩盘，投资者愤怒的大火会立刻烧到政府头上，当初国务院总理朱溶基就曾经不解地询问：“为什么旧社会股民赔了钱去跳黄浦江，而现在股民陪了钱却来找政府”，其实不仅国民党时期股民赔了钱不找政府，全世界股民赔了钱都没有找政府的，道理很简单，就是无论国民党时期还是目前世界各国，政府都没有去操纵市场，更没有制订规则让一部分人强行赚取另一部分人的钱。而中国公司主导型市场完全是政府强制形成的，并且是在政府强制维护下运行的，所以一旦出了问题，投资者的怒火自然会发泄到政府头上，形成政治和社会动乱。     股权分置改革就是一个到时肯定会爆炸的政治炸弹，运用国家政权力量，把已经不足几分钱成本的国家股法人股外资股，和普通投资者十几元钱的公众股，强行按照一个价格进行买卖，完全是制度性抢劫。去年以来，少数人在股市套现的所谓“大非小非”就高达2万多亿元，估计在崩盘之前从股市套现的“大非小非”将超过10万亿元，而能拿到国家股法人股的最多也不过数万人，通过股权分置改革迅速成为亿万富豪的这部分人，和生产经营活动没有任何关系，完全是通过国家政权进行资金再分配的结果，一旦发生崩盘，类似股权分置改革这种政府参与的再分配将肯定会引发社会骚乱。     公司主导型市场的另一个重大弊端就是保护犯罪。无论从世界证券市场发展的实践来看，还是从证券市场的内在运行机制来看，证券市场本身具有道德净化功能，也就是说，即便没有政府立法保护投资者，只要不立法保护违规犯罪，这个市场本身就具有犯罪清洁机制，这也是虚拟经济的一大优势特点。     其一，实体经济中之所以敢于欺诈，是因为空间上有一个犯罪信息传递的时滞作用，北京发生的欺诈行为，要传到全国都知道，概率极小，侥幸机会很大，违规犯罪的成本很小。虚拟经济则不同，大家都在同一个市场上，没有时空阻隔，犯罪信息传递的时滞作用几乎为零，违规犯罪的成本很高。所以，在没有政府保护的情况下，西方经济学的所谓“理性人”“经济人”一般不会在这个市场冒险。     其二，实体经济中是一对一的欺诈，逃逸的机会很大，即便被抓住，风险也很小。虚拟经济则不同，违规犯罪者完全处于众目睽睽的裸露状态，面对着成千上万的社会公众，根本没有逃逸机会，并且遭受欺诈的社会公众又是非理性的，违规犯罪的成本相当高，所以，在没有百分之百确认会有政府保护的情况下，那些“理性人”“经济人”绝不可能在这个市场上胡作非为。     杭萧钢构案就是一个典型，杭萧钢构通过违规行为市值增加70多亿，仅大股东也是公司董事长一个人就盈得28亿。为什么他们敢这么做？为什么成千上万的投资者对此无可奈何？就是因为杭萧钢构的违规者坚信他们的行为受法律保护，成千上万的投资者在法律约束下不会对他们构成任何伤害，否则，如果他们不坚信违规行为会受到法律保护，是不会去触犯成千上万投资者的，只身去冒犯成千上万投资者，别说是赚28亿，就是能赚280亿，也绝不会有人去干这种傻事。可见，中国的市场欺诈行为，完全是法律保护和制造出来的。没有法律对欺诈行为的坚决保护，市场绝不可能充满欺诈行为，英国证券市场就是一个很好的说明。     英国证券市场属于自律型监管，不像美国证券市场那样有专门的证券法规和监管机构，主要监管手段就是道德劝告，在一个没有任何监管法律和监管机构的市场上，为什么没有充满欺诈呢，就是英国政府既没有像美国那样苛刑峻法打击犯罪，也没有像中国这样立法保护违规犯罪，证券市场运行的内在机制本身就起到了抑制违规犯罪的作用。可见，如果没有法律对犯罪的保护，证券市场应该是相对最干净的市场。     在这里我们再次遇到了那个古老的法学悖论：世界上是先有小偷还是先有警察？至少在中国证券市场上，是法律导致了犯罪，而不是犯罪导致了法律；法律是原因，犯罪是结果。本来，法律导致犯罪，是现代社会富人立法的普遍悲剧，但是在中国这个悲剧达到了极端。大家可以思考一下，为什么同样数量的人群，在文革的会场上，极少数人成为成千上万人批斗的羔羊，而在当今证券市场上，成千上万人成为极少数人宰杀的羔羊？就是法律性质决定的。杭萧钢构违规获取投资者70亿可以没有任何风险，可是如果哪个投资者同样违规去获取杭萧钢构哪怕是70元财产，肯定就会被扭送派出所，如果是靠近财务部门甚至有可能会被射杀当场。这就如同被中国文革点燃的黑人运动以前的美国法律，白人可以随意毒打甚至射杀黑人，而黑人靠近白人就是犯罪，就要遭受处罚。今天中国证券市场就是当初美国社会白人和黑人关系的翻版：上市公司和机构具有无限权利和无边利益，而投资公众则只有掏钱的义务。     可以说，在虚拟经济条件下，一个国家的优点和缺点都会集中表现在证券市场上，中国管理制度的严重扭曲，在证券市场上表现的最为充分，完全颠倒了公司和投资者之间的关系。之所以会形成这种状况，就在于制订这套监管制度的改革精英太迷信暴力了，他们自始至终地认为，只要拥有国家暴力，无论突破任何文明底线都是安全的，被剥夺的投资者不管再怎么哭爹叫娘也可以置之不理，用主流经济学家的话来说，就是制度设计以“老百姓不造反为底线”，具体在证券市场上，就是以投资者不造反为底线。这是目前中国证券市场乃至整个社会所有问题的悲剧根源。要想避免整个股市的最终崩盘，或者至少要想避免股市崩盘导致政治和社会动荡，就必须立刻改变证券市场的监管原则和运行机制，实现公司主导型市场向投资者主导型市场的转变，能否完成这个转变，不仅决定着中国股市的命运，不仅决定着成千上万投资者的命运，同时也决定着中国和谐社会最终成败的命运。     监管制度和法律法规是建立在天理人伦基础上还是建立在暴力基础上，是区分现代文明社会与专制野蛮社会的基本标志。连日本人都懂得“良心就是最高的法律”，法律是推行天理良心、把社会纳入真善美发展轨道的强制工具。可是中国的改革精英却完全颠倒了天良和法律的关系，不是用法律维护天良，而是用法律来践踏天良，其主要特征就是中国的几乎全部法律都是约束自然人的，而约束法人或者政府机构的法律要么没有，要么有也是流于形式。本来法律是用来约束强者的，因为弱者本身无法和强者形成平等关系，所以需要法律来帮助弱者建立和强者之间的平等关系，以此来维护公平正义的社会原则。可是中国却完全颠倒过来，法律变成了强者约束欺凌弱者的工具。     中国证券市场上的公司配股就是典型。公司配股本身就是公司侵占投资者利益的一种形式，中国投资者的悲剧命运在很大程度上与公司配股有关，同样是股票投资者，年底外国人等来的是现金分红，从公司领钱；中国人等来的则是向公司配股交钱。正是这截然相反的不同命运，导致同样的股票投资者，在外国叫股东，在中国叫股民，一字之差，天地之别，一个是东家，一个是百姓。可是中国监管部门对公司配股不仅不加约束，甚至像狼群分肉一样地规定了公司配股条件，只要有牙齿就可以有一份肉，特别是为了把配股圈钱的对象锁定为普通投资者，避免伤及公司大股东和投资机构的利益，中国证监会居然规定大股东可以用实物出资参加配股，普通投资者必须用现金配股，这一规定使大股东可以获得双重利益：一方面可以从普通投资者那里大肆圈钱；另一方面又可以把自己的破铜烂铁等垃圾资产塞进上市公司增加股权。而普通投资者则是遭受双重损失，一方面要年年向公司交钱，不交钱就要遭受除权的巨大损失，可怜投资者如同上了贼船的强盗，从购买股票的第一天起，就注定了要年年向公司交钱的悲剧命运；另一方面由于大股东通过实物配股不断向公司注入垃圾资产，导致公司资产质量不断下降，手中股票含金量不断贬值。     有人可能会问，这种伤天害理的法规是怎样产生的？除却腐败因素之外，其主要原因就是我经常强调的“西门庆立法”造成的，证券界人士都知道，中国证监会为了偷懒，把所有法律法规的起草工作都交给了证券公司等金融机构，证券公司等金融机构肯定会按照自己的利益起草法律法规，从而形成了法律约束对象起草法律文件的荒唐现象。虽然中国整个立法领域都存在类似现象，但是证券市场表现得最为突出。可以说，由证监会起草法律，属于精英立法，其中还有可能出现武松式精英，而由证券公司起草法律，则完全是西门庆立法。本来精英立法就不能代表社会公众的利益，如果再把武松式精英排除掉，专门由西门庆式精英立法，那结果将肯定会形成专门保护犯罪的法律。     所以就目前中国现状来说，直接以公众立法代替精英立法固然是好，但是根本没有任何现实性条件，如果能够由“西门庆立法”转向“武松立法”，就已经是建设和谐社会的巨大成就了，并且立法权最终由武松手里向公众移交，比从西门庆手里向公众移交，要更加容易做到。所以目前还是希望中国证监会能够从公平正义出发，从国家和人民的根本利益出发，从保护投资者利益出发，坚定不移地改革现有的西门庆式监管模式，把监管工作转移到保护投资者利益上来，全世界《证券法》都无一例外地规定，保护投资者利益是市场监管的首要原则，我国《证券法》的监管原则部分也是这样规定的，希望中国证监会也像世界各国监管部门一样，真正落实这一原则。

会飞的猫 发表于 2009-3-23 21:26:31

续前文：　　二，建立投资者主导型市场的关键是信息披露制度。　　信息披露制度是现代证券市场的灵魂。信息社会的财富特征在证券市场上表现的最为充分，如果说在实体经济中信息只是财富分配的条件，那么在虚拟经济中，信息本身就是财富就是金钱，信息管理就是财富分配，投资者利益能否得到保护，资源能否实现合理配置，全都取决于信息披露制度。全世界都把信息披露制度看作是市场监管的重中之重，中国股市的最大弊端也恰恰是在信息披露方面，“消息市”“报表陷阱”是中国股市独有的欺诈特征。上市公司发布虚假财务报表坑害投资者，在任何国家都是十分严重的刑事犯罪，唯独在中国成为司空见惯的正常行为，以至于没有任何一个投资者敢于相信公司发布的财务报表，投资决策只能去寻求小道消息。记得有一家叫方向光电（000757）的股票，2005年3月份，也就是在2004年已经过去3个月后，“预告”2004年业绩巨幅增长，公告后股价暴涨买盘如潮，可是不到2周就又公告说由于“事先”不可预测的原因，2004年公司巨额亏损，股价立刻一路跌停板地暴跌，投资者资金瞬间损失一多半，投资者完全是欲哭无泪、欲告无门、甚至欲死无路，除了企盼苍天开眼和发生革命外，没有任何办法，简直比土匪直接抢劫还要可恶，土匪直接抢劫你还有个拼命的机会，可是中国证券市场设计的让你拼命都找不到对手，是实实在在的欲死无路。自有股市以来，世界上哪个国家有过如此混账的证券市场！　　目前中国信息披露制度的主要弊端和改革内容应该集中在三个方面。　　一是信息披露的真实性，要向投资者提供真实信息。目前最首要的是消除制度性欺诈，向投资者提供真实利润状况，避免上市公司用“金人庆利润”来误导投资者。所谓“金人庆利润”是指由新会计制度产生的利润，由于新会计制度是财政部部长金人庆宣布从今年起实行的，所以称之为“金人庆利润”，“金人庆利润”的典型特征，就是它不是生产经营过程中创造的真实利润，而是由于财务计算方法产生的利润，完全是虚假利润，以此作为投资依据，往往会导致投资者血本无归。　　有人或许会问没，为什么要搞这么个会计制度，道理很简单，目的就是要向市场发出公司盈利迅速增加的虚假信息，使投资者产生虚假安全感，以支持股价的暴涨。新会计制度实行后，的确起到了推动上市公司业绩暴增的作用，大大降低了反映股市风险的理论市盈率，为配合国际游资把股市推上危险巅峰提供了一个财务依据和理论依据。在这里我们暂且不谈新会计制度的宏观危害性，单就其“金人庆利润”的这一条，就已经把市场推上了极其荒诞不经的可怕地步，采用凭空创造“金人庆利润”来操纵股价的行为达到了让人瞠目结舌的程度，ST浪莎的股价魔方就是典型。　　ST浪莎是原本一家净利润和净资产都是负数的公司，也就是说这家公司除了2.8亿巨额负债之外已经没有了分文资产。可是就这2.8亿的巨额负债使它瞬间变成了中国股市第一绩优股，因为债权人突然宣布免除公司2.8亿债务，按照新会计制度，被免除的这2.8亿债务就变成了公司收益，成为了“金人庆利润”，并且每股收益达到了5元，成为深沪两市一千四百多家上市公司的绩优老大，开盘当天股价就在已经大涨4倍的基础上又暴涨近12倍，从7.18暴涨到最高85元，股票市值从1点多亿暴增到60多亿。即使那些债权人在进行债务重组前购入50%ST浪莎的股票，获利至少也有30多亿，如果胃口大一些，至少获利50多亿。　　俗语常讲，鱼与熊掌不可兼得，可是在ST浪莎上，就是鱼与熊掌同时兼得，既获得了免除上市公司债务的“雷锋称号”，又获得了超过原债务数额十几倍的丰厚回报，简直就是世界证券史上最漂亮的绝妙双杀！ST浪莎最典型不过地表明了在中国证券市场上，只要你懂得巧妙运用信息披露制度的弊端，就能够做到让外行受骗上当赔钱，让内行无可奈何叹息。ST浪莎的股价波动就证明了这一点，为什么会有人花85元购买一个分文不值的股票？因为面对每股5元收益的市场第一业绩，85元股价并不算高，如果业绩真实的话，仍然具有巨大上升空间；但是随着市场了解真实情况的人越来越多，ST浪莎的股价便踏上了绵绵下跌的不归路，不到3个月就跌去了三分之二，对于那些被套死的投资者来讲，除了自认倒霉外没有任何办法，对照中国的信息披露制度，ST浪莎的整个债务重组没有任何法律漏洞，投资者更是拿不到债权人是否有事先埋伏的法律证据，这就是典型的制度性欺诈。　　我们总是讲“股市有风险，入市须谨慎”，但是作为投资者承担的只应该是市场风险，而不应该承担制度风险，可中国投资者承担的主要风险是恰恰制度风险，ST浪莎中的“金人庆利润”就是典型的制度风险，这是世界其他国家投资者没有的风险。　　二是信息披露的标准，必须以理性投资者的理解为准。这也是西方发达国家证券市场的普遍标准，如美国法律规定，信息的有效性以理性投资者的判断为准，也就是说只要投资者没有神经病，就以投资者的理解为准，投资者说由于你的信息发生了亏损，你就必须赔钱，除非你能证明你发布的信息和投资者的亏损没有关系，属于百分之百投资者主权。在一条信息能够瞬间为相关人员创造出数十亿上百亿收益的情况下，必须实行百分之百的投资者主权，因为信息创造的财产百分之百来源于投资者，信息有效性的标准也就必须百分之百由投资者说了算。这也是公正监管的基本原则，公正监管就必须让所有市场参与者的风险和收益相适应，市场各方都要承担相应风险，投资者承担价格波动风险，上市公司承担信息发布风险，一旦出现虚假信息或者错误信息，就必须承担相应的民事和法律责任。　　目前中国信息披露标准方面一个主要问题，就是实行风险和收益相分离，人为地把风险和收益剥离开来重新分配，风险全都集中到投资者头上，上市公司不承担任何风险，在发布信息时具有极大随意性，一旦发布虚假信息被抓住，能保持沉默混过去就混过去，实在混不过去，就再发布一个致歉公告了事，至于由此造成的投资者损失，则落到谁头上谁倒霉。正是由于信息披露标准由信息发布主体自由掌握，结果造成虚假信息满天飞，公司发布信息时都是两个版本，一个是虚假信息公告，另一个是致歉公告，先发布虚假信息公告影响股价，达到目的后再发布致歉公告，致歉公告发布完毕就回去哗哗地数钱，留下市场上成千上万的亏损投资者哭天抢地悲愤呼号。前些年，中国股市居然出现了一个长盛不衰的所谓致歉板块：或者先发布好消息，然后再更正说公司实际很悲惨；或者先发布坏消息，然后再更正说公司实际充满阳光；搞得投资者无所适从，真的是欲哭无泪；你说中国投资者悲惨到了什么程度！　　西方发达国家特别是美国，由于信息披露标准越来越严格，即便公司没有造假意愿也常常触雷，这就使越来越多的公司不再愿意发行股票募集资金，把发行股票募集资金看作是最后的选择，是没有办法的办法。这也是为什么最近美国的交易所跑到中国来拉客户的原因，因为美国愿意上市的公司越来越少了，便来动员中国公司去美国上市。而中国的公司通过这些年的海外上市，也发现了中外股市的巨大反差，中国股市可以说是违规犯罪者的天堂，而境外市场的严格约束则越来越难以忍受，像在新加坡上市的中航油公司老总陈久霖，就是因为一次信息违规而被判刑，至今还被关在新加坡监狱里，于是海外公司便开始了所谓回归A股市场的大潮，纷纷从境外市场向境内市场转移。中国国内公司更是使尽浑身解数争取上市。　　中国公司竞相上市的涨潮与西方发达国家公司不愿上市的退潮，形成了明显反差，这个反差再次说明了当今世界经济发展与伦理发展的背离关系，一个地方或者一个市场越是背离现代文明和现代伦理，经济就越是会蓬勃发展，中国股市如此，中国经济同样如此。刚刚想查找一下今年以来上市公司的发展情况才发现，无论是中国证监会网站还是中国证券业协会网站，无论是上海证券交易所还是深圳证券交易所，都没有反映市场总体状况的统计资料，而在去年以前，可以随时从上述网站查到相关统计资料，现在则被删除得干干净净，这和最近银行业把对外买卖银行股的资料删除得干干净净，估计是由于同样原因，就是不想让人们了解目前金融市场发展的真实状况，既然连中国证监会网站都在掩盖市场真实信息，我国信息披露制度建设的艰难性也就可想而知了。　　三是违背信息披露义务必须承担的相关责任。这是中国信息披露制度的最大问题。比较中外信息披露制度的内容就会发现，中国证券市场在制度设计上对恶意欺诈者的刻意保护，几乎达到了登峰造极的地步！其主要表现就是在套搬国外信息披露制度时，删除了违背信息披露义务所必须承担的法律和民事责任方面的内容。既然违背信息披露义务不需要承担法律和民事责任，那么所有信息披露制度的条款也就变成了一张废纸，根本没有任何约束作用。     比如前面提到的杭萧钢构大股东，信息违规财产增殖28亿，罚款只有20万，不到财产增殖的万分之一，不仅没有起到惩罚作用，这20万罚款反倒成为对28亿非法获利的法律确认，如果没有这20万罚款那28亿还是非法的，有了这20万罚款那28亿就完全合法化了。还有当初臭名昭著的红光实业案，成都红光公司上市前已经停产多年，厂区内长满了野草，可是公司的招股说明书却声称具有世界最先进的设备，成都市政府所有部门都盖章认可、推荐上市，结果发行股票的数亿元资金一到手，即刻宣布公司资产已经不复存在，并且每股净资产还负3元多。有几个投资者咽不下这口气和公司打官司，结果形成了世界司法史上最经典的判决：投资者的亏损和公司造假之间没有必然联系，因为投资者无法证明在没有公司造假的情况下能够赚钱。这也就是说，只要你不能证明一辈子都不丢钱包，偷你钱包的小偷就没有责任；妇女只要不能证明一辈子是处女，强暴的流氓就没有责任。你说这种法制荒唐到了何等程度！     就在杭萧钢构大股东非法获利28亿的同时，美国证券市场上摩根斯坦利公司一位副总裁，仅仅因为向老公透露消息赚了区区60万美元，就被逮捕入狱，并且罚款数倍。而杭萧钢构董事长则没有受到任何行政和法律处罚，20万罚款不仅只相当于其非法获利的万分之一，甚至杭萧钢构股票一个涨停板，就能让杭萧钢构董事长的财产增殖2个亿，是20万罚款的1000倍。本来罚款应该是在没收非法所得基础上的一种经济惩罚，现在却把非法所得的万分之一作为罚款，罚款实际上变成了“法律确认书”和“违规通行证”，正是因为有了“法律确认书”和“违规通行证”，所以当中国证监会公布罚款后，杭萧钢构股票用连续七八个涨停板的一路高歌，结结实实扇了中国证监会一记漂亮耳光，把中国证券市场的监管制度完全踩在了脚下。     最让人感到痛心的不是把罚款当作“违规通行证”一样地随便买卖，而在于买卖价格太便宜，中国证监会代表中央政府行使监管权力，中央政府的“违规通行证”竟然贱卖到一张只有20万，并且还是最高价格（中国证监会讲20万罚款是最高限），你说中央政府的权威何在，脸面何在！即便目前中国不能让违规者倾家荡产，至少也应该并且能够做到让违规收益等于零，只要风险大于收益，违规无利可图，市场自然就会干净起来。

会飞的猫 发表于 2009-3-23 21:28:06

续前文：　　三，建立投资者主导型市场必须实行共同诉讼制度。　　共同诉讼制度是现代政治文明最伟大的变革，是资本主义制度内部能够达到的大众政治的极限。其主要标志就是彻底消除了资本对法律制度的束缚，由富人法律制度向穷人法律制度转变。由于现行法律制度是资产阶级革命的成果，必然要代表资产阶级的利益，法院设置了很高的资本门槛，没有钱根本进不去，如同毛泽东时代的小学课本中讲到的那样，“万恶的旧社会，衙门口朝南开，有理无钱莫进来”。毛泽东时代的中国，是世界历史上唯一的彻底拆除了法院资本门槛的国家。现在的美国，继毛泽东时代的中国之后，也开始在拆除法院的资本门槛，以往那种有钱就不怕打官司的富人时代正在结束。可以说，现代美国的共同诉讼制度与中国文化大革命可谓是异曲同工，或者说是中国文化大革命在西方结出的制度性成果，对于采用犯罪手段进行掠夺性原始积累的中国富人来讲，共同诉讼制度是继文革之后又一场真正的“历史浩劫”。共同诉讼制度对邪恶富人的灾难性打击主要表现在这样几个方面。　　一是彻底改变了穷人和富人之间不同的诉讼费用。“衙门口朝南开，有理无钱莫进来”，是新中国以前所有社会司法制度的共同弊端，包括实行共同诉讼制度之前的西方发达国家，法院门前都横着一条穷人无法跨越的金钱门槛，只是在中国文革后的司法改革中，法院的金钱门槛被推向了极端，致使目前的中国成为世界上富人最喜欢打官司，穷人最怕打官司的社会。人们最经常听到的富人口头禅就是：“小子，有本事告我去！爱上哪儿告上哪儿告！”，莫说是一般老百姓听到这话就畏缩，甚至连全国人大代表、共产党堂堂厅局级干部洪可柱，在听到厉以宁这句口头禅后都感到无可奈何。相反，穷人最常见的反映则是一咬牙一跺脚，喷着鲜血喊出一句“豁出去了，宁可倾家荡产我也要告你！”，可见，在当今中国，穷人打官司之前就已经注定了要倾家荡产。这就是法律制度的阶级性决定的。这也是为什么文革一开始老百姓就要砸烂“公检法”的历史原因。目前中国正在建设和谐社会，和谐社会首先必须是一个老百姓能打得起官司的社会，如果老百姓连官司都打不起，又不甘心去自杀或杀人，那就只剩造反这一条路了，社会又如何和谐！　　共同诉讼制度则把富人和穷人打官司的命运完全颠倒过来了，穷人打官司变得输赢无所谓，富人打官司则往往倾家荡产。如美国法律规定，穷人打官司输了不花钱，赢了从对方赔偿金额中扣，自己仍然不出钱；并且律师都不用自己请，由法院指定律师，律师费也是从赔偿额中扣除。这一条彻底改变了律师对富人和穷人的态度：所有律师都愿意替穷人打官司，无论是想发财还是想成名，都只有千方百计替穷人打赢官司才能达到目的；相反，谁都不愿意替富人打官司，即便官司打赢从穷人那里也得不到什么。如果替穷人打赢了富人可就发大财了。1998年通用汽车案就是典型，律师代表一家三口和通用公司打官司，加洲法院判决通用公司赔偿43亿美元，其中仅律师费就高达21亿美元，律师一下子就变成了大富豪。美国法律在免除穷人所有诉讼费用的同时，却把富人逼上了倾家荡产的边缘，法律规定无论起诉人有多少，所有投资者都是天然诉讼主体，而赔偿全体投资者的结果肯定是破产，因为股票价格远远高于净资产价格，只要赔偿就是破产，绝不可能再有活路。　　可见，共同诉讼制度的作用，就是让富人违规成本无穷大，让穷人维权成本等于零，这不就是毛泽东的政治遗产吗！可惜中国把这个遗产丢掉了，美国现在拿了过去，用它实现了美国社会的空前团结。而目前中国这种一对一的诉讼主体完全是在保护富人打击穷人，因为现在打官司就是打钱，一对一的诉讼游戏，穷人根本玩不起，这无疑是开始就判了穷人死刑。如果中国恢复共同诉讼制度的原则，不仅证券市场会干净起来，甚至连一般商品市场也会干净起来，损害一个消费者就要赔偿全体消费者，哪个商家还敢玩火！　　二是彻底改变了穷人和富人之间的举证责任。穷人是弱者，富人是强者，弱者受到强者欺负才打官司，所以穷人往往都是原告，富人往往都是被告，由原告还是由被告提供证据，直接决定着穷人和富人的不同命运。由于现代法律是资产阶级革命的成果，自然要捍卫富人利益，所以都是规定由原告提供证据，拿不出证据法院就不受理，即使受理也要败诉。这就是资产阶级革命最高法律成果的所谓“无罪推定”，与此相对立的就是“有罪推定”。“无罪推定”这个东西在资本主义几百年过程中，一直是富人欺负穷人的一个工具，直到中国文化大革命才被彻底推翻，虽然中国文革失败了，但是文革形成的这一反映人类最高文明成果的司法原则，却在西方国家的司法改革中得到了复活。　　为什么说“原告举证”是富人欺负穷人的法律工具？道理很简单，因为穷人永远拿不到富人的证据，投资者永远拿不到庄家的证据，特别是虚拟经济运行的特点，决定了别说是普通投资者，即便是监管部门和警务部门也很难拿到证据。虚拟经济的这个特点，使越来越多的国家开始模仿中国文革时期的“成份论”，搞起了“富人原罪说”，假定富人天然就有罪，要想证明自己是清白的，就必须拿出证据来，开始了由“被告举证”的大众政治时代。这的确是穷人的历史性伟大胜利，穷人打官司不仅不用花钱，甚至不用拿证据，看哪个富人有问题，一纸状子告上法庭就可以回家睡大觉，被告的富人则要上天入地去搜寻证据，这等于把中国文革时期的大字报制度搬到了法庭上，区别只在于以往中国人是把大字报贴在墙上，而现在美国人则是把大字报贴到法庭上。这完全是一种制度化了的群众运动，有了这种群众运动，美国证券市场一下子便成为全世界最干净的市场。2000年美国证券委员会主席代表美国投资者状告美国三百家券商，指责由于他们作弊导致许多投资者亏损，三百家证券公司要证明投资者的亏损和自己没关系，简直比登天还难，最后只能甘愿服输，主动拿出30亿美元赔偿投资者了事。事后美国证券交易委员会主席专门写文章，分析官司之所以能够打赢，主要是归功于举证责任倒置的司法制度。　　中国文革后对极左路线的清算，实际上变成了富人对穷人的清算，重新恢复了由原告举证的富人司法制度，反映在证券市场上，就是由投资者承担举证责任，由于投资者根本不可能拿到庄家证据，这就使庄家可以无所顾忌地随意欺诈投资者，这是中国证券市场变成散户资金屠宰场的其中一个重要原因。深圳发展银行，在被美国新桥集团收购后，一年利润增加十几倍，股价火箭般一飞冲天，中国的银行又没有衍生品业务，怎么可能一年利润增加十几倍？如果放在美国，这家银行就必须向法院证明自己的利润是哪里来的，如果证明不了就是欺诈，就会像安达信一样灰飞烟灭。可是在中国举证责任的法律保护下，深圳发展银行不仅没有被查处，甚至有些媒体仅仅因为怀疑它有利润操纵嫌疑，就被深圳发展银行以司法起诉相要挟，被迫向这家已经成为美国银行的深圳发展银行道歉。　　还有最近闹得整个证券市场沸沸扬扬的刘芳事件。被称为“涨停板大队长”“中国股神”的刘芳，创造了21世纪最惊人的炒股神话，她买哪家股票，哪家股票随后便火箭般上升，并且不是翻一倍二倍，也不是翻十倍八倍，而是十几倍几十倍地翻番，其中的ST金泰居然接连42个涨停板。她所购买的14家股票有一个共同特点，就是在她购买后很快便宣布进行重组，重组永远是股票暴涨的第一题材，于是钞票便像潮水般涌入了刘家大门。这位超凡入圣的“中国股神”自然引起了市场山呼海啸般的欢呼和关注，首先关注的是这位股神的神奇能力是哪里来的，据她本人在记者采访中说，这位北京出租汽车司机的女儿是把同龄伙伴用来谈恋爱的时间抓紧自学，获得了北京大学医学专业的心理学硕士文凭，从而获得了成功，显然这个理由太过幽默，心理学不是预测学占星术，不可能赋予人们如此神奇能力，显然其中的真正原因外人难以知晓。　　其实这个事情本身倒没有什么值得特别关注的，值得关注的是它反映了一个十分可怕的市场现实：中国证券市场的股价波动都是预先设计和人为操纵的，只要事先得到消息，就能够稳赚不赔，并且想赚多少就能赚多少，中国的的确存在一个实实在在的“消息市”。如果在实行举证责任倒置的情况下，这件事情查起来很容易，让这位股神拿出没有内幕消息的证据就可以了。可以说，中国证券市场原告举证的司法原则，已经成为庄家肆意妄为无所顾忌的法律保护伞，各种违规操纵已经完全公开化了，直至到了不屑掩盖敞开操作的地步。　　刘芳事件引起市场关注的另一个方面，就是为什么这位股神要把事情闹的沸沸扬扬，要让整个社会都知道。刘芳作为平安保险公司的大股东、身价数十亿的世界级富豪，不可能是为了赚取那区区数千万的小钱而炒股，如果是为了赚钱而炒股，她完全可以随便注册一个公司，使用公司名义进行炒作，怎么可能用真名实姓去故意招惹市场关注，要知道，在股市上连买14家股票，14家公司随后就宣布重组的做法，无疑是有意把市场怀疑目光吸引到自己身上，这种引火烧身的作法显然不是一个世界级富豪的风格。不过，这位北京出租汽车司机的女儿、没有经营任何行业而突然成为亿万富豪的20多岁的年轻人，从此总算有了自己的行业：投资股票。当然，也可能“中国股神”的确具有超常的预测能力，果真如此，也只能说明我们对“中国股神”的议论是错误的，但是中国证券市场刻意保护恶意欺诈的监管模式的确是到了应该结束的时候了，哪怕是装装样子的形式改革，也是十分必要的。　　虽然装装样子的形式改革不能改变中国证券市场的现状，但是至少能够把中央政府解脱出来，能够为将来中央政府处理股灾腾出合法性空间，否则一旦出问题，首先被拖入泥潭的就是中央政府，或许这正是某些利益集团的希望。  　　注：本文刚刚写完，中国证监会就公布了“内幕操纵由辩方举证”的管理规则，我们不敢奢求中国证监会根据这个规则去触动美国控股的深圳发展银行，如果能将“涨停板大队长”那14家股票给广大投资者一个交代，也就算能装装样子并给投资者一个面子了。

会飞的猫 发表于 2009-3-23 21:46:47

张宏良：战争开始了

张宏良：战争开始了　今天中国股票市场出现暴跌，其下跌幅度仅次于1996年朱溶基砸盘的全部跌停板，期间跌停板的股票达到900多只，到下午3点收盘仍然有800多只股票被钉死在跌停板上，仅仅5个半小时，中国股市财富蒸发掉一万二千三百多亿，2006年中国经济增长的一半灰飞烟灭，相当于去年中国半年的工资总额。媒体上各大投资咨询机构和著名许多分析师纷纷出动，进行着各种各样的分析推测，却唯一没有注意到那只真正的黑手——美国，美国那架载有侵犯中国主权的金融主张的专机，今天股市暴跌不过是他们小试牛刀，给中国政府点儿颜色看看。就在刚刚过去的2006年的12月13号，他们就已经来过了，其阵容之强大，用英国《金融时报》的话来讲，是美国历史上第一次，包括美国财政部长、美联储主席、贸易代表、商务部长、劳工部长、能源部长、卫生与公众服务部长、环保署署长等，几乎除了美国总统，整个美国政府都搬到中国来了，并且美国单方面强行规定，双方代表团成员不能分开，全都放在一个房间里谈判。他们要干什么？他们给中国开了一个账单，现在还不到3个月，他们就要来兑现了，由于美国的要求已经远远超出了经贸范围，严重侵犯了中国主权，如同战胜国对战败国的要求，中国政府自然不能答应，于是便有了今天的暴跌，向中国显示他们已经具有了对中国金融市场进行打击能力。的确如此，虽然在股指期货推出之前，他们还没有彻底摧毁中国市场，把整个中国财富席卷而去的能力，但是已经具备了对中国进行沉重打击的能力，今天蒸发的1万多亿财富就是证明。令人痛惜的是，他们打击中国金融市场的能力是我们给它的，并且是2006年刚刚给它的：一是全面开放金融市场，让外国银行和金融机构直接经营人民币业务；二是以低于市场约十倍的惊人低价向外资金融机构出售股份；三是进入中国股市的QFII的巨额资金；四是通过股权分置改革获得了流通权的国家股法人股，有很大部分早已落入个人手中，其中许多人又已经移居海外，成为黑头发黄眼睛的外国人，一旦发生金融冲突和动荡，他们和当初抗战时期的伪军一样会跟着扫荡中国市场。对上述因素，我们将在《中国银行已成为国际垄断资本的超级提款机》中进行专门分析，在此我们仅举出其中贱卖银行股份一个因素，简要说明外资金融机构打击中国股市的资金完全是中国白白送给它的，中国采用行政定价的办法，用远远低于市场价格的价格，把银行股份卖给外资金融机构，外资金融机构再把这些廉价股票要么高价卖给中国老百姓，要么用来拉抬打压控制中国市场。大家可以去市场比较一下：兴业银行股票市场价28元，卖给外资是2．7元；深圳发展银行股票市场价是21元，卖给外资是3．5元；浦东发展银行股票市场价是28元，卖给外资是2．9元；民生银行股票市场价是14元，卖给外资是3．7元；华夏银行股票市场价是11元多，卖给外资是4．4元；工商银行股票市场价是6元多，卖给外资是1．16元；中国银行股票市场价是5元多，卖给外资是1．22元，还有交通银行，建设银行等许多银行卖给外资的价格都是一元多。 仅2006年一年，由外资金融机构的买入低价与市场高价之间的巨大差额，就为外资金融机构提供了近万亿的金融资产，这等于是通过股票市场把中国投资者的数千亿资金直接划拨给了外资金融机构，并且有这数千亿元垫底，即便股市再暴跌，外资金融机构也没有任何损失，比如兴业银行的股价只要不跌破2．7元，外资金融机构就仍然是赢家，这种由中国政府赋予它的优势地位可以使它随心所欲地砸盘，这就是中国今天暴跌的一个原因，从今天盘面看的十分清楚，率先下跌的就是外资金融机构持有的股票，并且每当市场要反弹的时候，疯狂抛售打压的仍然是这些股票。中国最初发展股市的目的是为国有企业脱贫解困服务，为了能让国有企业募集更多的资金，我们建立了一个牺牲投资者利益的股票市场，通过收益和风险相分离的体制，让国有企业和国有投资公司享有无风险收益，把全部市场风险转嫁到投资者身上，所以外国的投资者叫股东，中国的投资者叫股民，一字之差反映了地位上的天地之别。客观地说，虽然这种体制极不合理，甚至有些伤天害理，但是在没有腐败的情况下，还是有其合理之处的，因为肉烂在锅里，国家取之于民最终还用之于民。现在情况不同了，外国人进来了，财富不再是国家内部企业和老百姓之间的分配了，而是国家之间的老百姓进行分配，中国的政策法律就不能继续维持这种单方面的资金抽血机制了，如果继续维持这种单方面的资金抽血机制，等于是用国家行政和法律力量为外资榨取中国企业和百姓的财产，所以在中国股票市场没有成为真正市场之前，应该坚决约束外资金融机构的进入，今天损失的这一万多亿财产就是一个教训。大家不要小看这一万亿财产，我们整个国家的总产值也不过20万亿，现在一天就丢了一万亿，如果我们不接受教训，听凭美国的损害中国主权的金融要求，不能阻止住精英集团马上就要推出的股指期货，后果将更加可怕。我们现在是损失最小的现货交易，今天2千多亿交易量就损失一万多亿财产，如果是股指期货交易，同样这2千多亿交易量所造成的损失，简直就是一个不敢想象的天文数字，按照中国证监会设计的股指期货方案，8%的保证金可买卖100%的金融资产，也就是说同样的交易量，期货交易的损失是现货交易的12．5倍，放到今天如果是股指期货交易，损失就可能超过10万亿，虚拟经济的特点就是这样，财富的转移速度超过光速，这就是为什么美国要组成历史上前所未有的一个豪华代表团到中国来的原因，这也是为什么那些已经在国外准备好退路的精英拼命鼓吹开放中国金融市场的原因。21世纪中美之间的冲突或许不会发生在军事领域，但是一定会发生在金融领域，并且是战争而不是什么竞争，今天蒸发的这一万亿其实就在宣告：战争开始了！我不愿意相信中国金融界有汉奸，但是我同样不相信美国自己能搞出如此切中中国要害的致命阴谋，美国或许比我们更加精通金融，但绝不可能比我们更加精通中国国情。还是那句话，中国无论是军事战争还是金融战争，都不会败给外国人，如果出问题，也仍然是出在汉奸身上。今天下午在网上搜寻股市暴跌资料时，却看到了商务部研究中心一位半官员半学者的惊人宏论，他说：“目前中国是自1840年以来经济安全度最高的时期”，对比这5个半小时就损失的一万亿，我真不知道是该哭该笑。我突然想象起来，如果一家的房屋根基被毁谁最着急？肯定是辛苦创建这个家的亲人；谁最无所谓？肯定是邻居；谁最欢呼雀跃？肯定是里面的家贼和外面的强盗，因为家贼可以借机销毁证据，强盗有了掠夺的机会。我们这个民族的不幸，就在于被这个民族养的最肥的人往往是损害她出卖她的人。我们这个民族的幸运，也在于被这个民族弄到<a href="http://www.sogou.com/sogoupedia?query=一无所有">一无所有</a>的人往往是用最后的生命和鲜血去为她献身的人。前者，其他民族罕见；后者，同样其他民族没有。所以在这场人类新型的金融战争中，前者决定了最初我们一定会倒霉，后者决定了最终胜利一定属于我们！

会飞的猫 发表于 2009-3-24 09:26:56

美国金融危机走向及其对中国影响张宏良2008-10-20 11:03   　　一，这场金融危机的性质 　　1，危机的性质是信用危机。用预期收益向银行抵押贷款；银行再把贷款转让给证券公司；证券公司再打包成抵押债券，向投资者发行；金融机构再向投资者提供避险工具；避险工具再打包发行，形成违约掉期交易。这一系列的买卖完全是建立在未来预期收益的基础上，没有丝毫实际资产做基础，由于每个环节都具有收益，有收益就具有资本性质，就可以在资本市场上买卖，于是形成了庞大的虚拟经济。虚拟经济的预期是真实的，就没有风险，并且对于个体来讲随时可以变现为实际资本。如果预期收益是虚假的，信用资产就是纯粹泡沫，随时都会化为乌有。　　2，预期收益抵押贷款替代固定资产抵押贷款是人类历史上伟大的变革。固定资产抵押属于富人金融，因为穷人没有东西可抵押；预期收益抵押则属于穷人金融，穷人只拥有未来。可以说，与证券市场相联系的抵押债券、股份制和衍生金融工具等，是人类经济发展史上最伟大的创新，奠定了世界一体化的大同基础。股份制实现了资本社会化，实现了经济协调发展，实现了利益共同体，实现了无成本调节。衍生品市场把风险变成了可控产品和产业，让人们能够调节未来供求关系，在生产过程之外实现资源配置，避免了配置失调的资源浪费。所有这一切，都构成了大众经济的基本内容，并迫使社会开始向大众政治转变，是继农业革命、工业革命之后的人类历史上第三次伟大飞跃。　　3，这场金融危机是大众经济和现有制度发生冲突的必然结果。一方面就经济基础来讲，与精英统治制度发生了矛盾，大众预期和大众资金决定金融资产的变化，可是操控大众预期的却是不受约束的少数精英，现有的精英控制社会必然把大众经济变成了欺诈大众的经济。另一方面就经济管理方式来讲，与人类原有经济管理方式发生了矛盾。如同进入工业社会以后人们仍然用填饱肚皮的原则管理工业经济一样，现在人们仍然在用实体经济的逻辑来管理虚拟经济。当初农业社会的逻辑是只要老百姓能填饱肚皮社会就会稳定发展，进入工业社会后人们仍然沿用这个逻辑来管理经济，把老百姓限制在填饱肚皮的范围年内，压制老百姓的消费能力，结果形成了生产过剩危机。生产过剩危机迫使人们开始用供求平衡原则来管理经济。当信贷消费出现以后，信用本身就是在增发货币，把未来需求全部变成了现在需求，需求不再只是现实需求，变成了建立在预期收益基础上的需求，这就造成了需求的极度泛滥，特别是滥发美元加剧了需求的无限膨胀，为了避免滥发美元造成供求失衡，就创造了庞大的资本市场来买卖美元，目前世界货币的98%以上在用来买卖货币，而不是买卖商品。货币和信用的无限膨胀完全建立在未来预期收入上，当人们所能预见到的预期收入枯竭了，大量信用产品自然变成了纯粹的资产泡沫，金融危机也就爆发了。可以说，欧美国家近20年的高消费就是建立在透支的基础上，一是通过信贷消费纵向透支未来，二是通过滥发美元横向透支世界。主要是透支中国，透支了中国的资源，透支了中国的福利，透支的中国的收入，透支了中国的健康。从本质上来讲，美国等西方国家建立在金融重新基础上的虚拟经济纯粹是一种欺诈经济。　　4，金融危机爆发之猛烈是由价格决定供求的原理决定的。虚拟经济和实体经济不同，实体经济是供求决定价格，虚拟经济则相反，是价格决定供求。股票市场就是典型，价格一跌，人们就恐慌抛售，此时股票供给无穷大，需求就无穷小；相反，股价一涨，大家只买不卖，又会造成需求无穷大，供给无穷小。这就决定了摆脱危机也要依靠公众预期，只要大家预期明天会更好，所有金融产品就都会稳定。这就要求必须实行大众政治，要由公众直接管理精英管理政府。　　5，如同生产过剩危机是私有制的丧钟一样，金融危机则是精英统治的丧钟。本来股份制和金融衍生品市场是人类经济发展史上的伟大革命，可是在精英通知下却给人类带来的巨大灾难，如同工业社会本来是伟大革命，却给工人带来巨大灾难一样。比如预期收益决定价格，把时间纳入财富再分配过程，都是大众经济的伟大变革，可是在精英社会却变成了少数人掠夺大众财富的金融手段。站在世界经济一体化的角度来看同样如此，世界经济一体化的发展必然会形成财富的统一分配，现代证券市场也为这种统一分配创造了条件，可是现在却成为少数国家透支世界多数国家财富的一种掠夺手段。大众时代与精英统治形成了越来越尖锐的矛盾，人类已经进入大众时代，仍然采用精英统治方法，必然会带来一系列的危机和动荡，虚拟经济本质上是大众经济，只有采用大众经济制度和大众政治制度，才是摆脱危机的唯一出路。这场危机是虚拟经济时代的第一场危机。　　二，这场金融危机对中国的影响　　（一），危机的双重性影响。　　这次金融危机是世界历史转变的标志，站在世界历史的角度看，危机对所有国家特别是对中美2个国家具有双重性影响。就美国来讲双重性表现为：一方面如果处理得好，是金融产业的泡沫压缩，如同2001年纳斯达克暴跌形成的生物产业和信息产业挤压泡沫一样，泡沫压缩后美国将会更加强大。另一方面如果金融体系全面崩溃，美元信用的崩溃将结束美国的世界霸权地位，如果出现这一局面，帝国的最后疯狂必然导致世界大动荡和大规模战争。单就目前情况来看，后者出现的概率不大。美国金融体系的欺诈性质，决定了这场危机在客观上是一场赖帐运动，作为债务人的美国，遭受到的伤害并不很大，宏观微观都是如此。从宏观来看，美国破产的都是经营别人资产的金融公司，破的是别人的产，自己只是名义损失。这就是虚拟经济和实体经济的区别，实体经济破的是自己的产，虚拟经济破的是别人的产。从微观来看，美国老百姓和银行的关系与中国完全相反；美国是老百姓欠银行的钱，破产对美国老百姓危害不大，所以美国最大的储蓄银行互助银行破产后没有引起社会任何反响；中国则是银行欠老百姓的钱，银行一旦破产老百姓就会造反。无论美国人实际上是怎么样，这场赖帐运动在客观上帮助美国形成了风险和财产相分离的状况，美国透支消费了世界各国主要是中国的财产，现在却通过破产把风险转嫁给世界各国特别是中国。现在回顾美国今年4月完成的金融改革法案才发现，美国之所以4月份建立起有史以来最强大的经济防火墙，就是为了在金融危机引爆后防止别国收购美国实体经济，维护美国的经济基础。就中国来讲的双重性表现为：一方面，经济殖民化陷阱造成了中国“双空”结局，资源和美元都是两手空空，财富被掠夺净尽，弄不好甚至会造成大崩溃大动荡大分裂甚至大残杀。另一方面如果处理好，就能够带领世界步入大众时代，实现东方文明的复兴和中华民族的崛起，世界中心再次转移到中国，人类包括中国在内同时完成正、反、合的发展周期。　　（二），向中国转嫁危机 　　全世界唯独中国号召赴美救市；全世界唯独中国舍弃自己股民去美国救市。家族利益决定的，家族利益超过阶级利益，阶级利益超过民族利益。这不是认识问题，是利益问题，左派只能等待收拾残局。并且国民的麻木是重要原因，汉奸言论公开化既不是政府的问题也不是制度的问题，而是国民的问题。偷偷耍流氓是个人品质决定的，公开耍流氓就是公众品质决定的。那么多人公开为贱卖银行辩护，说明他们知道无论怎样公众仍然会追捧他们，否则是绝不可能公开裸奔的。让人均一千多美元的中国去人均4万美元的美国救市，所有中国人无不感到悲愤莫名。　　这场危机是信用危机，主要是2个国家最厉害，美国和中国，美国透支未来收入，中国透支未来资源；美国是虚拟经济领域的欺诈，中国是实体经济领域的欺诈。结果就是美国虚拟经济破产，中国实体经济破产。所不同的是，美国是为本国人民高消费透支了未来，中国则是在压缩本国人民消费的基础上为美国透支了自己的资源。虽然美国和中国都是世界上最大的透支国家，只是美国透支了别国人民未来的收入，中国则是被别国透支了自己的资源，还透支了中国人的福利，中国人的健康，中国人的环境，所有这些透支最终都要由中国人自己偿还，如果现在把透支资源换取的一点财富再拿去美国救市，中国最后依靠什么偿还？如此的经济开放使中国人的存在没有了任何意义，完全是为美国而存在：中国资源存在的意义在于能为美国提供廉价消费品；中国劳工存在的意义在于能让美国人有更多时间在夏威夷海滩尽情嬉戏；中国企业存在的意义在于能为美国创造高额利润；中国赚取外汇的意义在于能让美国人信用卡上可用金额更多一些；中国引进外资的意义在于能让美国控制我们的民族产业；甚至为了防止工人抵抗外资压低工资，专门修改宪法，取消罢工自由。结果是美国在透支我们资源的基础上玩虚拟，玩预期，玩透支游戏，我们还傻乎乎地遵守这种游戏规则，按照美国人制定的游戏规则进行全国大检查，凡是与美国游戏规则冲突的所有规定和政策统统作废，把中国变成了美国的海外经济基地。　　中国九十年代外向型经济发展的过程，就是美国九十年代大牛市的过程，中国创造的财富长江大河般流入美国，支撑了美国的消费和股市，自己却是人死在医院外面，钱葬送在股市里面，形成了历史上罕见的一场又一场股灾。中国开放型经济体制变成了一个财富黑洞，如同科幻电影中的时空转换器，所有财富都会瞬间变成美国的财富，中国的青山绿水变成了西方国家的财富，换来美国印刷厂印制的一堆名叫美元的纸张，最后连这花花绿绿的美元也送还给了对方。中国变成了21世纪的杜十娘。中国出口的所有东西都贬值，中国进口的所有东西都涨价，包括中国具有绝对优势的产品都没有定价权，为什么？汉奸买办里通外国。我们的资源变成了美国的廉价商品，我们自己却是资源掏的越多，换来的美元越多，国内投放的货币就越多，就越是通货膨胀；通货膨胀反过来又紧缩，越是紧缩老百姓工资就越低，老百姓就越倒霉。马克思曾经讲，当初工人因为创造的财富太多而贫困，中国人则因为资源卖的越多越贫困。　　本来制造业向中国转移给了中国一个机会，中国拥有实体经济，美国拥有虚拟经济，一旦冲突，美国倒霉。可是现在美国却控制了中国的实体经济，先是把中国钉死在产业链低端，耗光中国资源，整个世界20年在享用中国资源。然后在把中国资源换取的美元回流美国，把虚拟经济的灾难转移到中国。与此同时，还用资本和品牌把中国的低端产业再控制在自己手中，让中国最终两手空空，高端低端产业全部控制在对方手中。世界形成两个极端国家：创造财富的贫穷国家和创造品牌的富裕国家。前者资源耗光环境崩溃，后者山清水秀不付任何代价。结果是实体经济的生态灾难和虚拟经济的泡沫灾难，全部砸在中国人头上。这就是所谓世界规则和市场规则。　　建立如此一套经济体制把国家和人民推向极端灾难，放在任何一个国家的任何一个时期都要处以极刑，可是在中国却成为伟大的改革开放。中国经济精英创造了一个财富时空转换器，把财富转换成美国财富；为了逃避责任，中国法学精英创造了一套流氓法律，损害一个人违法，损害一群人和一个民族叫自由。强奸一个人是犯罪，强奸一群人是开放。中国成为家乐福的缩影，中国人创造财富，然后存入外国人账户。生产目的就是美元，为了掩盖掠夺式经济，新自由主义的政治领袖赵紫阳80年代就把国民收入改成为GDP，在GDP的指标下，即便外国人把中国经济外部占有了，仍然显示是中国的GDP在增长。GDP加美元标价，中国的财富便不再由中国人来掌握，西方发达国家之所以至今仍然欣赏赵紫阳和胡耀邦的奥秘就在这里。　　现在美国向中国转嫁危机的主要途径是： 　　1，逼迫或诱使中国外汇资产投资美国国债和金融公司。金融危机期间不能投资金融，这是基本常识，巴菲特身为美国人最近大肆投资协助政府救市，但是他只投资实体公司，绝不投资金融公司，只有中国在投资虚拟公司。虚拟公司只有泡沫没有底。7000亿救市不是美国政府拿钱，而是美国政府制定一个救市计划，由各个国家掏钱，在G20会议上，美国带头西方国家一起高喊，必须让中国掏钱。现在各种统计口径不一致，有的统计数据说，包括两房3700亿美元在内，中国已经投入美国的外汇资产超过1.2万亿，这等于是把中国三分之一的经济调往美国救市，投入了无底洞。中国投入美国的资金超过了当初美国振兴欧洲的马歇尔计划的2.5倍，把中国变成了美国的免费提款机，就在前两天的本月8日，美国助理贸易代表傅瑞伟就表示，现在“中国是美国的银行”，如果中国这次不伸手协助美国解困，“美国会死得很惨”。但是他没有说，如果中国帮助美国解困救市，把危机转嫁到中国，中国也会死得很惨，甚至死得更惨，因为美国至少还拥有丰富的资源，而中国的资源已经被美国等西方国家几乎透支干净了。　　2，通过腐败等手段迫使中国继续贱卖银行和国有资产。把中国的金融资产和国有资产廉价卖给外资，已形成西方国家向中国转嫁危机的重要通道。仅2007年一年，几家银行股份贱卖损失就超过一万亿。中国资产正在通过两个差价流向西方发达国家： 　　一方面就国内而言，同样的国有资产股票低价卖给外资，高价卖给中国老百姓，通过这种买卖差价把财富送给了西方发达国家。中国银监会和证监会自发地形成了买卖分工，银监会把金融股票低价卖给外国人，证监会把金融股票高价卖给本国人。并且各执一词，银监会叫喊中国资产不值钱，几毛钱卖给外国人并没有贱卖；证监会则相反，叫喊中国经济世界独秀，几十元卖给老百姓价格并不高。中国金融学者也变成了双面人，在替银监会辩护时，他们说中国银行坏账太多，几毛钱卖给外资价格并不低；在替证监会辩护时，又说中国银行前途无量，几十元卖给本国人价格并不高。就在中国金融学者的这种双重辩护中，中国的财富源源不断地流向了美国等西方发达国家。中国国有资产到底有没有贱卖，前不久美国可口快乐收购汇源做出了回答。可口快乐收购汇源的价格超过汇源股票市场价的3倍多，这说明中国资产还是很值钱的。这就产生了一个问题，为什么同样的中国资产，国有资产卖给外资价格只有市场价的几十分之一，私人公司卖给外资的价格则高于市场价几倍？除了了买办卖国的解释之外，找不到任何理由。　　另一方面就国际而言，中国买进外国股票都远远高于市场价，中国卖给外资的股票都远远低于市场价。同样通过买卖差价把中国财富转移到了美国等西方国家。如果说在此之前用高于市场价的高价购买外国股票还有解释的话，在金融危机已经爆发的情况下，仍然高价购买西方国家经营困难的公司就不可理解了。中国银行向外资转让20%的股权，价格相当于当年利润的70%，而收购法国洛希尔公司20%股权的价格，则相当于洛希尔公司当年利润的2.3倍；中国石油卖给美国人的价格是1.16元，相当于中国石油市场价的40分之一；可是这次收购加拿大油气公司的价格却超过市场价2倍。这种极其悬殊的巨大差价，如同一架硕大无比的财富抽水机，把中国的财富越来越大规模地抽到了美国等西方发达国家。大家把最近美国危机中破产公司和活下来的公司列一个名单就会发现，凡是活下来的公司，如美国银行、摩根公司、巴克莱银行等都是在中国发了大财的公司，相反都是在中国没有发大财的公司。

会飞的猫 发表于 2009-3-24 09:43:21

网友发贴：我对飞猫信用体系是这样理解的，重在“体系”，对否？  飞猫回复： 　　信用体系，是有一套完整的理论和可执行的运营机制。信用体系在西方得到了迅猛发展，这也是西方国家经济发展为什么这么迅猛的原因之一！就当今世界的信用体系而言，还存在一定的缺陷和漏洞，还需要不断的完善之。这一点，在信用体系比较发达的美国，就能很好的体现出来。不过，美国的信用体系现在日趋老化而脱离了最初的正确发展轨道。诸多金融丑闻就是历史的见证。 　　飞猫心目中所崇仰的信用体系，应该将所有人置于它之下。无论他是国家寡头还是企业领袖，还是达官贵族、走马贩卒。当然，这更多的像是一个美丽的空想。但也许……百年之后，这个世上本没有路，因为走的人多了，所以形成了路。　　…………转飞猫与网友讨论： 网友说：“囚徒困境”所描述的不信任的原因是信息不完全以及人的自私。要解决前者的办法是大家把想法都公诸于众，由于关于生产的信息都零散地分布在各个市场参与者手上，要将之汇集成品无限高。其次人未必能精确无误地描述自己的想法，除非进行脑部扫描。后者趋利避害是人基因所定的，解决办法是对人的基因进行改造。请问以上可以解决吗？飞猫说：这个问题可以解决。那就是建立信用体系和不断的完善它。将全国的工商、税务、银行、海关、公安、司法、质检……各重要单位的信息汇总到一起（例如第二代ＩＰ身份证，第三代互联网体系ＩＰＶ６），为每一个人建立一个从生到死一直使用的唯一总帐户。将每一个人的负面信息予以公开和限制性公开，其信息保持７年。凡属负面信息达到一定的级别，则在就学就业、贷款融资、购房购车、信用消费、大额消费、出国上市……等一系列方面进行严厉制裁，大幅度提高他的生产成本和缩小他的预期收益，从而使人们的思想行为真正做到自律，也只有自觉的行为，才是真正的铁律。（注：中国人民银行在２００５年底建立起全国银行业征信体系的初步框架。）　　在美国，如果你恶意诈骗，除将受到法律惩罚外，你的信用记录将记上一笔，从此，你难以找到工作，难以贷款买车买房，难以申请到信用卡，难以与客户达成商业合作。你也可以申请破产，把你的债务赖掉，但你在以后的7年内，不能购买1000美元以上的汽车；可以工作，但工作的全部收入扣除你的基本生活费外全部用于还债；不能开公司；不能从银行拿到任何贷款；不能买房子等等。 　　公民失信信息只要被有关征信机构记录在案，那么即使是仅仅一两张支票迟付，都会被保留污点长达五年，而使用该征信机构数据库的银行以及其它商家就将拒绝为此人开立支票账户，拒绝使用其提供的信用卡。这样的征信机构美国多达几百家，其中比较著名的有美国邓白氏公司、美国中央信用调查公司，其中有些公司拥有的会员数量达到5700万。 　　德国信用制度也很有特色，一旦公民出现信用问题，如恶意透支信用卡或不及时还款，甚至逃车票被查到都会被记入征信机构的资料库。而有过不良信用记录的客户在今后的生活中会碰到很多困难，如申请贷款时会被拒绝或者抬高利率，要想用分期付款方式购买一些大件商品时也会被商家拒绝。这些看似简单的失信行为将成为公民终生的污点，自从制定这种制度后，公民自律性普遍提高，没有谁会勇敢的挑战诚信。 　　英国政府和有关机构面对社会上的种种有失诚信的现象，采取的对策是，加强对欺诈事件的调查和曝光，以道德、经济和刑事等惩罚方式来强制改善社会环境。在英国从来没有人幻想对失信者宽容会自动使其良心发现，改邪归正，同样也没有人认为通过公示曝光这种方式约束社会信用，会使社会秩序大乱。 　　在当今的新加坡，其国土面积才几百平方公里，不到上海的十分之一，人口不到400万，相当于上海的三分之一，但是其国民生产总值是却比上海高出100亿美元，产生这一巨大差距的原因是什么，我想首先应该是新加坡有全世界最健全的法制，关于诚信方面的立法，新加坡的规定是很多中国人根本无法理解或者根本无法接受的，例如欠帐不还者首先要入穷籍，另外就是不能身穿华丽衣衫，不得进出高档场所，不得出国旅游，不得进行高档消费，否则情节严重者将面临一年牢狱之灾。　　…………信用制度的建立源于不诚信    　　信用制度当初在美国的建立，是因为当时的秩序混乱、骗子横行。　　100多年前的美国市场处处充满活力和商机。那时候，美国市场上圈地热潮、淘金热潮、修铁路热潮等一浪高过一浪。冒险家们的发财故事吸引着更多的欧洲冒险家纷至沓来。 　　在后来者眼里，北美大陆上多的是机会、资源，缺的是资金。于是，北美人带着一个个项目的蓝图跑到欧洲去，到伦敦、到巴黎，去介绍他们的项目。同样狂热的欧洲富豪把钱大笔地投入。很快，这个链条就变成了一个用纸片换钞票的骗子游戏。后来的经济学家描述当时的情景说：扛着钱袋的开发者一上了开回北美大陆的船，就再也没有消息了。 　　骗子的行为很快就被看穿，欧洲富豪们不愿再掏钱，真正的开发者也拿不到资金，开发陷入僵局。这时，花旗银行等一批银行站了出来。他们在美国对开发商的计划进行审核，然后出具一个担保函。有了这些银行的担保，真正的开发商又获得了他们需要的资金。 　　开发商要通过花旗银行的调查，就要严格规范自己的行为，信守承诺。真正想做大、做强的企业也逐渐明白：只有诚信经营，才能得到投资商的青睐。后来，才有了邓白氏等公司记录和传递企业的经营信息，现代信用体系由此诞生。这一体系对后来的股票上市保荐制度、风险资金的运作模式、金融保理业务等都产生了巨大影响。 　　信用体系要发挥作用，必须要有严密的法律基础做支撑。 　　信用制度的最大好处是：它让骗子没有第二次犯罪的机会，一处失信，多方惩罚。在一个信用社会里，缺乏信用的个人寸步难行，缺乏信用的公司等于自我封杀。慑于如此威力，所有的人都多一份顾忌，从而使每一个人形成能自觉遵守的铁律。　　…………　　至于这些国家的立法，以美国为例子：美国信用管理的相关法律有《公平信用报告法》、《平等信用机会法》、《公平债务催收作业法》、《公平信用结账法》、《诚实租借法》等16项法律，这些法律构成了国家信用体系正常运转的法律环境。 　　与信用调查密不可分的是信息的公开，否则信用调查无从展开。为此，美国颁布了《信息自由法》、《联邦咨询委员会法》、《阳光下的联邦政府法》、《美国国家安全法》、《统一商业秘密法》、《隐******私权法》。这一系列的法律条文，一方面保证了与信用信息有关的信息披露的公开、透明，另一方面又在法律上理清了公开曝光的信息与国家秘密、商业秘密及个人秘密的关系以及区别。从而使信用调查机构合法地获得大量的信用信息，同时为将来予以批露铺平了道路。 　　当然，即使是信用制度相对完备的美国也不断受到不诚信问题的困扰。时至今日，在安然、安达信等系列商业欺诈黑幕被揭穿之后，美国人也在忙着修补他们以为非常完备的信用和市场监督法律大网，包括新的企业会计法、新的上市公司信息披露法等，以求“亡羊补牢”之效。 　　可以看出，国外的信用制度建设主要呈现三个特点：一是法律健全、执法严格。无论是银行信用、商业信用还是消费信用方面的相关法律都非常完善，而且执法严格，对失信者都进行严厉惩罚。失信者的违约成本非常高昂，因而对不法奸商或失信者具有强大的威胁力和约束力。二是信用体系完善，在这些发达国家里，银行信用、商业信用和消费信用都发育成熟，三者之间相互联系，构成有机的整体，相互影响，相互促进。三是建立了全国统一的信用监控系统，在遵照统一的法律基础上，在全国范围内对失信者进行监控，使失信者无法逃避制裁，无法逍遥法外。　　其实说到底，发达国家的经验告诉我们，对失信者的容忍，就是对守信者的残忍。　　…………　　逃离美国股市的热钱该往哪里去？中国就是一个极好的选择，经济高增长、人民币升值、利率上涨、金融持续开放、跌幅位居全球之首的股市等等，都将对国际资本构成巨大的吸引力。但同时，我们也该看到中国信用体系的缺失、证券市场的金融监管缺失、股票市场估值体系完全混乱……，都是基本面的大问题。　　中国制造业的发展成就中国经济大国的地位，而未来如何实现由经济大国转变成经济强国，发展金融业成为关键，其中资本市场将成为筹集资本、引导投资、资源优化配置的重要平台。　　今天的中国，已经处在一个重大的经济崛起的十字路口，金融则是中国世纪性崛起的关键。中国的崛起将有赖于中国证券市场的大发展。中国的经济崛起，需要更多的企业进入资本市场，需要证券市场的长期牛市。而资本市场发展的重要标志是中国证券市场进入全球主流证券市场之列、人民币成为国际储备货币，这同时也标志着中国实现了真正的伟大复兴！　　资本市场以其不可替代的、独特的方式和活力，在筹集资本、引导投资、资源优化配置等方面，对全球政治、经济、生活等多方面产生巨大的影响。资本市场的进一步完善发展与健全，使资本资源得到合理的配置，企业得到充足的资金供给，资本市场的发展利于改善企业融资的环境；企业利用资本市场实现发展，通过资产的重组兼并，中国未来将出现行业巨头，超大规模的企业联合体，竞争力加强，竞争优势凸显，形成良性的经济循环。唯有一个国家的行业巨头愈多、愈大、愈强、愈活，则愈象征着该国在世界经济丛林之中的竞争力与霸主地位！    　　…………　　诚信——等于财富，融资，授权，规避风险，博奕效率化，信息对称化，交易成本低廉化，它是市场经济、法治社会的真正灵魂！它是未来中国可持续发展的根本所在！　　所以飞猫说：“天下之乱，在于吏治不修；吏治不修，在于人才不出；人才不出，在于人心不正；人心不正，在于学术不讲；学术不讲，在于诚信之道不立也！”　　……　　科学的真理就像一块燧石，你愈是敲打，它迸射出的智慧火花也愈多，接近真理的程度也愈高。飞猫才疏学浅，大言不惭，望大家多多指教。共同交流，共同进步。

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