郎咸平：李嘉诚怎么过冬？
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<p class="MsoNormal" style="text-align: left;" align="left"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312; font-weight: bold;"><br><span lang="EN-US"><o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="text-align: left;" align="left"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312;">来源：新世纪周刊<span lang="EN-US"><o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="text-align: left;" align="left"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312;" lang="EN-US"><o:p> </o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="text-align: left; text-indent: 24pt;" align="left"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312;">蔓延全球的金融风暴来临后，香港经济也走入一个严峻的寒冬，大部分投资者的腰包都缩水过半，就连华人首富李嘉诚控股的公司股票，市值也大幅缩水上千亿
港元。但即便如此，李嘉诚依然表示，他对旗下公司的业务充满信心。那么李嘉诚的信心究竟源于哪里？面对金融危机，他的“过冬策略”又是什么呢？<span lang="EN-US"><br>
<br>
<span style=""> </span></span>我觉得他这个处理方法值得我们国内企业家学习。第一个，他立刻停止了和记黄埔的所有投资，不投资。而且负债比例极低，只有<span lang="EN-US">20%</span>，更重要是什么呢？他手中积累了大量的现金。我算了一下大概有<span lang="EN-US">220</span>亿美元的现金，那么这<span lang="EN-US">220</span>亿美元当中，<span lang="EN-US">70%</span>左右是以现金形式所保有，另外<span lang="EN-US">30%</span>是以国债方式所保有，所以非常具有流动性。他为什么这么做呢？准备应付大萧条。这是他目前的企业战略。<span lang="EN-US"><br style="">
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<!----><o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="text-align: left; text-indent: 24pt;" align="left"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312;">李嘉诚对现金流高度在意，富有盛名。他经常说的一句话是：“一家公司即使有盈利，也可以破产，但一家公司的现金流是正数的话，便不容易倒闭。”而面对这次全球性的金融危机，李嘉诚又一次遵循了“现金为王”
的投资理念。从去年开始，李嘉诚大手笔减持手中的中资股，回笼资金至少上百亿港元；<span lang="EN-US">2008</span>年初，李嘉诚旗下的公司多次抛售手中的物业与楼盘；而在今年<span lang="EN-US"> 11</span>月，李嘉诚在北京投资的第一个别墅项目“誉天下”<span lang="EN-US">, </span>也实行“一口价”，以最低<span lang="EN-US">5.7</span>折甩卖。而这几次腰斩似的甩卖，正是李嘉诚一贯坚持“谨慎”投资、现金为王的理念在起作用。那么除了重视现金，李嘉诚还有哪些独特的投资手法呢？<span lang="EN-US"><br style="">
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<!----><o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="text-align: left; text-indent: 24pt;" align="left"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312;">我们还看到现在李嘉诚的和记黄埔的核心业务有几个方面，一个是港口，再有一个是地产和酒店，还有零售能源和电讯。李嘉诚这个投资，我以前做过比较深入的调研，他这个投资很有意思的，这么多业务，他不是简单多元化投资。我们内地也有很多企业在做多元化，结果呢，全盘失败。那么为什么很多内地企业家做多元化投资不行，而他可以呢？因为他投资的几个行业之间，都有很强的互补性。<span lang="EN-US"><br style="">
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<p class="MsoNormal" style="text-align: left; text-indent: 24pt;" align="left"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312;">什么叫互补？就是两个行业，我好你坏，你好我坏，刚好可以抵消掉。比如两个行业来讲的话，其中一个行业，它利润这么走势，有起伏，那第二个行业一定要跟第一个行业的利润走势有互补的现象。<span lang="EN-US"><br style="">
<!----><br style="">
<!----><o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="text-align: left; text-indent: 24pt;" align="left"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312;">也就是说，当第一个行业好的时候，第二个行业最好是坏的。当第一个行业坏的时候，第二个行业最好是好的。然后好坏可以相互抵消，而使得最终现金流达到稳定，这是他的最高战略指导方针。而我们内地很多企业家就不是这个水平，他们没有做互补，他们很多都是兴致所致投资的。要好一起好，要坏一起坏，一碰到坏的时候一起倒闭。我拿李嘉诚的数据做了一个分析，我发现他透过这种行业之间的互补，风险缩小了<span lang="EN-US">10</span>倍。<span lang="EN-US"><br style="">
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<!----><o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="text-align: left; text-indent: 24pt;" align="left"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312;">在长江中心<span lang="EN-US">70</span>层的会议室里，摆放着一尊别人赠予李嘉诚的木制人像。这个中国旧时打扮的账房先生，手里本握有一杆玉制的秤，但因为担心被打碎，李嘉城干脆将玉秤收起，只留下人像。这一细节从另一侧面反映了李嘉诚是一个时刻注意风险的人。<span lang="EN-US"><br style="">
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<!----><o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="text-align: left; text-indent: 24pt;" align="left"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312;">李嘉诚说：现金流和公司负债的百分比是他一贯最注重的环节，而控制负债也是李嘉诚的公司在这一次危机中能够规避风险、继续稳定经营的关键。<span lang="EN-US"><br style="">
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<!----><o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="text-align: left; text-indent: 24pt;" align="left"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312;">我就以香港四大天王（李嘉诚，李兆基，郑裕彤，郭炳湘）为例，香港四大天王都是做地产的，这些人和我们内地的企业家的最大不同点是什么？就是内地企业家没有经历过大萧条，而他们都经历过。我们的企业家只有个人辛苦的奋斗历程，缺乏大萧条的洗礼，因此他非常地激进，非常地浮躁。我就以一个简单的数据——上市公司资本负债比例为例（负债除以资本）做个说明，大家就明白了。我们上市公司的资本负债比例平均在<span lang="EN-US">100%</span>到<span lang="EN-US">300%</span>之间，很高的。香港四大天王和我们内地企业家一样，他也有个人辛勤奋斗的历程，但不同的一点是他们个个都经历过很多次大萧条。你看这些经历过大萧条的四大天王，他的资本负债比例是多少？<span lang="EN-US">20%</span>而已。而且你看香港这些四大天王的体积都很大，很多都是我们上市公司上百倍。而且香港的法制化建设也比较完善，信用体系比较健全。你看，个子又那么大，法制也好，信用体系也好，负债比例却这么低。而且我知道李嘉
诚的和记黄埔，这个企业的负债率只有<span lang="EN-US">15%</span>，那可是说低中更低了。<span lang="EN-US"><br style="">
<!----><br style="">
<!----><o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="text-align: left; text-indent: 24pt;" align="left"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312;">所以第一，大量的现金储存；第二，低资本负债比例；第三，互补的行业选择。这就是曾经经历过大萧条的人，他们的心态，他们非常的保守。所以我认为在他们心目当中，一个卓越的企业家，不是说你是不是首富，不是说你赚了多少钱，而是你是一个最好的风险管理者。只有最好的风险管理者才能够让你永续长存。<span lang="EN-US"><o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal"><span style="font-size: 12pt; font-family: 楷体_GB2312;" lang="EN-US"><o:p> </o:p></span></p>
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