[转帖]股市静静等奥运——兼析读宏观经济数据及热点问题

endlessriver 发表于 2008-7-19 14:09:19

股市静静等奥运——兼析读宏观经济数据及热点问题复旦大学金融与资本市场研究中心主任
谢百三教授本周，人们担心已久的半年宏观经济数据出台了。大家稍稍松了一口气。本周股市先扬后抑再扬，人们在静静地等待着、期待着，心里充满着对奥运的些许希望。（一）宏观经济稳中有降
加息阴影暂时远去中国2008年上半年宏观经济数据17日公布，总的感觉是它正朝着管理层希冀的调控方向发展。首先，总体还是平稳较快地运行。上半年GDP为13.06万亿元，这样全年可达25.5-26万亿元左右。（合3.80万亿美元），全世界排名第四。但如按PPP购买力平价计算则为全世界第二，同比增长10.4%，同比回落1.8个百分点。中国依然是全世界发展最快的大国。可以说，这一速度高过任何国家。第二，投资达6.83亿元，同比增长26.3%，消费5.1万亿元，同比增长21.4%，增速快6%。（注意：中国消费迟迟起不来，迫于下岗、求学、买房、看病等多种原因，人们不敢消费。因此，这次增加6%是好事。）出口6666亿美元，增长21.9%，但增速回落5.7个百分点，（这是令人担心的，与人民币升值加快有关。）6月份CPI上涨7.1%，比上个月7.7%回落不少；环比下降0.2%，（这说明是真的有所下降了），CPI的涨落牵动几千万股友的心，因为高通胀会导致加息或再次提高准备金率。（可以高达20%以上。）这一来，暂时无此虑了。这次物价回落是预料之中的，既有宏观调控力度加大的作用，（投资、出口、物价都在减速、下降。）但也有去年同期物价基数高的作用。去年从6月起，猪肉价格突然上涨，一直持续了几个月，因此，我国CPI今年下半年还可能继续下滑。但从长远看，中国这次通胀将是最难对付的，世界石油价格虽然从147美元跌到129美元；（注意石油价格还可能涨上来）依然比我们油价高得多，上次只涨了25%左右，奥运会后，石油还有较大的上涨空间。此外，还有粮食，国际粮价是中国2倍多；我国煤电价格也压着不动；导致“上电”等电力股亏损，这些都是潜在的通胀因素。最终，我国还是要学八十年代物价改革初期的做法：即“管住货币，放开价格、理顺价格体系”----现在开奥运会，无论如何不能再涨了，一涨，什么都会涨，要铁保奥运。这次通胀是“国外输入型+成本推进型+结构型”的混合通胀，什么都买得到，什么都在顽强地悄悄地上涨，因此，与1985年，1995年时都不同；可能将会延续很久。真正的考验还在明年，能否战胜通胀，将通胀控制在较低幅度内，是中国政府、央行、经济学家们的一大难题。最担心它突破10%，一突破，如再不加息，老百姓就会有意见，但再加息，房贷利率就会涨到8-10%，人们就不敢买房了，房地产市场就会一片悲凉，房地产市场和宏观经济就会下去。（二）中美房地产市场牵动千家万户人心美国的这次“次贷”危机，根源就是房地产市场连续下跌两年。美国的不负责任的不讲信用的高利率“次贷”危机，引爆了人们对美国金融市场全面的担心。近日“房利美”与“房地美”两家住房抵押贷款。融资机构爆出财务状况恶化消息，使这两家公司股票在几天之内跌幅就达50%以上。美国政府立即救市，出手援救它们。但由于它们抵押贷款总值约5万亿美元，相当于该市场一半；如果破产，对美国股市、债市乃至全国经济的打击将又是致命的。（而这里竟有大量中国债权；中国持有3763亿美元长债，其中大部份来自这两家公司。中国有可能损失1000亿美元左右；相当于修建20座上海南浦大桥的钱；美国政府在救这两家公司，但是美国决不会为中国、日本等外国公司来买单。）中国机构在海外投资，从黑石、巴克莱、到这次“两美”到民生银行跌50%清盘的QDII；笔者对他们就是极不信任。一边是对上级领导盲目负责；按过时的，不一定准确的领导指示一板一眼地去投资；一边是狂风暴雨、惊涛骇浪的市场大海中你拼我夺的撕杀。这是以很不相称的体制、机制去应对一个血猩的世界金融战场。看美国，望中国，中国房地产市场目前也处于十分敏感区。上半年多数大中城市房地产还是涨的，但深圳、广州跌得厉害；笔者几个月前去过深圳讲学、调研；那时感到，那里的房产价是贵了，4万/平方米的房子约和上海1.5-1.8万元/平方米的地段质量差不多。珠江三角洲房地产开发得早，很多人家早就有两套房了，有钱的买够了，没钱的，打工的，只能靠租；买不起，因此这一轮房地产浪潮这个地区涨得最慢，却跌得最快。传说中的深圳“断供”的到底有多少，是个案还是常态，面广不广。香港1997-2001年发生过断供，但香港法律极严，真正“断供”的极少。深圳就不同了，内地人们的法制观念与法制环境是不能与香港比的。各地房地产形势多数是在徘徊坚持，跌价不多，成交量则大减。笔者近日专门去上海某些房地产中介公司调研，他们说成交量很小了，人们都在观望，有工作人员悄悄用双手做了个“鸭蛋”形，表示这些天交易几乎是O，故对此，一定要密切关注、高度关注。中美国情天差地别，每年有550万以上大学生毕业留城，有1500万民工进城，对房地产需求是刚性的，但也不排除1994年7月朱镕基兼任央行行长时，对房地产市场以极紧的货币政策强行调控，结果房地产市场迅速冷却，达2000年才走好的情况。（现在不会象当时那样做）但目前从紧的货币政策不改；则房地产下跌，调整一段时间也是有可能的。（笔者近日去温州调研，发现那里经济发展很快，但政经人文环境是远不能和北京、上海、深圳比的。可房价都和京、沪、深一样贵。）如果房地产跌，多产业跌，银行就可能有呆坏帐，这两个板块及其相关公司权重极大，占大盘60%以上。对股市就不好。希望上边慎之又慎，力免上述局面的发生。（三）股市静静等奥运奥运离我们越来越近了，很多投资者都希望在此期间或在此之前能有一波较强的反弹行情。本周四，半年经济数据出来了，美国股市又大涨了，中国股市跳高开盘，（一天沪深等成交817亿元），等了很久的投资者鱼贯而入，结果发现成交量很少，跟者廖廖，不敢再追加了。结果跌19点收盘。周五，受美国股市影响，又高开27点，后来似乎要故技重演，成交量不大，到下午又沉了下去。但最后一个小时，股市在中国石化等权重股率领下突然发力，力挽狂澜，反而涨了90多点，市场一片欢腾，人们充满了希望，市场纷传，平准基金可能会推出来。（但是我认为这种可能性是很小的。）其实，中国最大的问题是：中国股市目前与任何一个外国股市情况都不同，它还不是经济的晴雨表。它过去是供求型的，钱进得快，股票进得慢，就成牛市。否则就成熊市。现在就不同了，由于几千亿股“大小非”正在缓缓解禁；供求关系正发生着极大变化，它正在向价值投资型悄悄地演变。这是一场脱胎换骨的革命。奥运来了，几千万投资者正在静静地希望着、等待着、期待着......

山涧咖啡 发表于 2008-7-21 19:48:54

好贴，顶

robert8888 发表于 2008-7-22 20:27:56

奥运会后股市还是这样!不会有大起或大跌!

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