[转帖]热点聚焦：油价、电价上调 -- 宏观经济及各行业影响点评

autoine 发表于 2008-6-21 13:30:52

事件：19日晚10点，国家发展改革委发出通知，决定自6 月20 日起将汽油、柴油全国平均零售基准价分别由每吨5980 元和5520 元提高1000 元为6980 元和6520 元，涨幅分别为16.7%和18.1%；航空煤油价格每吨提高1500 元，涨幅25.2%； 自7 月1 日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5 分钱，涨幅为4.7%。 即日起至2008 年12 月31 日，对全国发电用煤实施临时价格干预措施，全国煤炭生产企业供发电用煤，包括重点合同电煤和非重点合同电煤，其出矿价（车板价）均以2008 年6 月19 日实际结算价格为最高限价；当日没有交易的，以此前最近一次实际结算价格作为最高限价。临时价格干预期间，煤炭生产企业供发电用煤出矿价（车板价）一律不得超过最高限价。 点评：宏观经济总体评价中金公司：能源价格改革迈出重要一步1). 经济增速略有放缓：本次能源价格调整将一定程度抑制对于高耗能行业的消费、出口与投资，使得今年经济增速下降约0.2 个百分点。我们将今年经济增速预期由10.5%下调至10.3%（表1），明年经济增速由9.5-10%下调至9.5%。 2)．短期内通胀上升：本次能源价格调整将推高下半年CPI 约0.9 个点，使得下半年CPI 平均达7%；我们将全年CPI 预测上调至7-7.5%。但这次调整将降低明年通胀率（相比于无能源价格调整），我们将明年CPI 预测由8.6%下调至8.2%。 3)．对各行业的影响：从投入产出表分析，成品油提价使得成本上升最大的行业依次是（图2）：水上货运业、公路货运业、航空业、电力生产和供应业、玻璃及玻璃制品业、有机化学产品制造业、仓储业。此外，从需求面上看汽车行业也将会受到负面影响（图3，日本1970 年代提高成品油价格使得汽车消费需求放缓）。 4). 政府这一举措凸现国家对于节能减排、加强能源利用效率的重视。近期中国与日本讨论合作开发东海油田，以及中美战略经济对话中国与美国在能源环保领域建立五项合作协议，均显示了政府对于能源开发、发展新能源以及节能环保技术的重视。日本的经验显示，1960-70 年代的国内成品油价上调和节能减排法规出台使得其环保节能投资大幅增加（图4，表2），单位GDP 能耗得以降低（图5），促使其经济更长期持续发展。我们认为中国也将借鉴这一经验，能源开发、节能环保、新能源技术等行业有望长期受益。 此外，我们预期明年升值速度将有所放缓，基于：1. 第四次中美战略经济对话的重点已从汇率转到能源政策，人民币升值的压力有所缓解；2.能源价格的上调也给出口行业带来负面影响，从而使得出口增速进一步下降；3. 政府果断进行能源价格调整，使得明年的通胀压力将低于我们此前的预期，升值抑通胀的压力相应降低。鉴于短期内通胀被推高，我们维持今年人民币对美元升值10%的判断，但将09 年对美元升值预期由7%下调到5%，09 年底达到6.24 人民币对1 美元。 未来展望：    本次价格调整是中国朝着能源价格正常化迈出的重要一步，但本次调价之后，中国成品油价格要与国际水平接轨仍有60%上调空间，要使国内炼油企业毛利正常化也尚有30%上调空间，因此不能对于单次调价的效果过分乐观。但我们认为政府通过目前这种分步（但有相当幅度）的调价方式比一次性与国际接轨更优，既可逐渐理顺能源价格，又能在国际油价可能的回落过程中起到避免超调的作用。未来这一分步改革的进程应继续。 
[此贴子已经被作者于2008-6-21 13:34:15编辑过]

net-chen 发表于 2008-6-21 19:54:45

支持油价调整，但反对石油寡头独吞利益。

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