[推荐]向 PE 学习如何让企业增值

阳关三叠 发表于 2008-2-29 12:12:16

<table cellspacing="1" cellpadding="6" width="100%" border="0"><tbody><tr bgcolor="#ffffe8"><td valign="top">向 PE 学习如何让企业增值  特约作者：Torsten Stocker, Bruce Liu </td></tr><tr><td>私人股权基金　PE　近年来引人瞩目，不免也招来物议。批评者认为它不过是利用金融戏法，并使被收购企业背负巨额债务而风险倍增。这样的情况确实存在，但不可否认的是，更多的 PE 的的确确通过让所投资的业务实现巨大增值而证明了自身的价值。比如新桥资本，它通过积极参与深圳发展银行的战略制定、流程再造和结构重组，使其业绩显著提升。再如弘毅投资以先声药业和中国玻璃为平台，为促进国内制药行业和玻璃行业的整合做出了有益的尝试。对 PE 来说，时间确是金钱。一般来说，他们只有 3~5 年的时间来实现企业增值，这就需要它们能够对所收购的企业迅速进行提升。而且，如果他们希望以数倍价钱出手的话，还需要确保所创造的价值在公司转手之后具有可持续性。 对于一般的企业来说，向 PE 吸取经验，了解它们如何通过各种行之有效的方法来迅速做大做强企业，是非常有帮助的。这不仅适用于如何进行收买并购，也包括如何提升企业自身的竞争地位，为股东创造持续价值。PE 的“提升秘技” 在投资前，PE 投资者往往就开始研究要收购的目标公司在哪些方面可以提高绩效。在尽职调查过程中，他们就已经大致制定一个快速提升计划。这意味在结束收购交易的那一刻，他们就开始手实施这个务实的“百日计划”。这份计划确定了在哪些方面改善绩效以及如何实现这些目标，哪里是创造价值的核心所在。 PE 公司可以自己亲力亲为，也可以在管理咨询顾问的配合下实施“百日计划”。第一步往往是阐明公司的远景和总体战略方向，使目标具体化，并促进上下共识。这种做法不是务虚空谈，而是以此作为驱动变革的切实有效工具。在确立了明确的方向后，PE 开始确定能够增加价值的措施，并对其优先性进行排序。这些措施可能包括确定和激活新的市场细分群体、改变定价体系以提高利润、制定海外扩张战略、优化成本、改造主要业务流程等。这些措施所具有的一个共同特点是，它们既要创造持续价值，又必须能够短期见效。通常，由公司管理人员和外部咨询顾问组成专门小组对具体的机会进行评估，确定下一步措施，然后制定缜密的计划并予以执行。公司多会就此立项或成立专门的部门，确保各项措施能够协调有力地执行。 这些措施所带来的最直接后果，就是需要按照公司的远景和战略措施对组织进行调整。虽然在这个阶段可能要引入更有效的公司管治模式，但最主要的还是确定公司的总体目标，以及有关各项措施的具体目标。因此，往往会需要一整套对个人和公司的绩效衡量指标，而且要与激励机制相挂钩。比如，在公司的定价政策调整的同时，可能也需要改变销售人员的提成政策，从而激励他们对公司新政策给予有力配合。 变革的过程不仅包括为现有员工设立激励措施，也包括引入新人才。私人股权基金投资者所拥有的一个显著优势，就是通过其全球网络和相关行业其他公司的投资，能够更好地接触和引入各层级的人才，包括董事会成员、C 字头的高管、技术专家及专业的营销人员。这些外来人员通常会带来新鲜的视角和深入的行业或技术经验，并为日后结成战略联盟或合作带来潜在机遇。虽然并非所有的变革措施都会在“百日计划”内完成，但它们会给企业带来明显的进步，产生能够刺激其发展的持续动力。 用投资者的眼光看待企业 外部投资者通常是变革的催化剂。不过，有胆识的企业已经开始用与私人股权基金公司相似的方法来寻求价值创造的机会。这些企业以私人股权基金公司在进行投资时所采用的视角来看待自己的业务，并通过管理咨询公司对其竞争地位和绩效进行客观诊断，然后制定变革方案并加以实施。他们愿意学习 PE 的“提升秘技”，并制定适合自己的强身术，从而变得更为强大，更好地准备迎接未来的机遇和挑战。</td></tr></tbody></table>

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