[转帖]加权平均资本成本

我被逼疯了 发表于 2007-12-27 15:51:43

<h3>什么是加权平均资本成本？释义</h3>企业为股东创造的价值即企业收益超出投资成本的部分，企业的投资成本即用加权平均资本成本（ Weighted Average Cost of Capital，WACC）来表示。 通过与WACC进行比较，即可知预期进行的投资、项目等是否能够增加价值。 WACC和利率一样用百分比来表示， 例如，如果一个公司的WACC为12%，这就意味着当此投资情况下，投资回报必须超过12%。   投资者对于任何投资的资本成本，不管是投资于一个公司还是一个具体项目，都希望能够有一个高于其他投资的回报率。换句话说，资本成本就是一种机会成本。<h3>WACC的计算。 公式</h3>WACC中最明了的一部分就是公司的债务资本，大多数情况下，它就是公司需要偿还给银行或债券持有人的债务。 相比之下，公司的权益资本则较为复杂。通常，权益资本成本高于债务资本成本，因为权益资本还要包括风险溢价。参见： Cost of Capital[资本成本]。 导致WACC计算复杂的因素<ol><li>计算风险溢价。 </li><li>为了实现股东价值最大化，对权益资本与债务资本进行混合，此即“加权”（Weighted）在WACC中的含义所在。
</li><li>最后，公司所得税率也是一个重要因素，因为正常情况下利息支付是可以减税的。 </li></ol>WACC的公式        （债务/TF） * （债务资本成本） * （1 -
Tax）+     （权益/TF） * （权益资本成本）-------------------------------------------------       WACC 在此公式中， <ul><li>TF即Total Financing，指企业所有资金来源， 包括负债与权益市场价值的总和。需要注意的是，在特定的情况下，它还要包括流动负债，如交易信贷（Trade Credit）， 这是因为： <ul><li>交易信贷广为各种公司所用； </li><li>在其使用过程中，产生利息支付； </li><li>交易信贷在资产负债表上很有可能是一大项。 </li></ul></li><li>Tax，即公司所得税率。  </li></ul><h3>WACC计算举例。</h3>假设有下面这样的一个公司： 公司债务的市场价值 = 300，000，000美元 公司权益的市场价值 = 400，000，000美元 债务资本成本 = 8% 公司所得税率 = 35% 权益资本成本 = 18%  此公司的加权平均资本成本（WACC）即为      300 ： 700 * 8% * (1-35%)+   400 ： 700 * 18%------------------------------------------------      12.5%  <script language="JavaScript"></script>

页: [1]

栖息谷-管理人的网上家园's Archiver

[转帖]加权平均资本成本