[转帖]净资产回报率
<h3>什么是净资产回报率？ 释义</h3><p>净资产回报率（RONA）等于<a href="http://www.12manage.com/methods_nopat_zh.html">Net Operating Profit After Tax[税后净营运利润]</a>除以： 现金、所需营运资本以及固定资产三项之和。 较之其他评估企业财务表现的传统会计方法，<span style="FONT-FAMILY: Arial;">RONA</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">的一大优点在于，它考虑到了公司用于经营活动的固定资产。</span> </p><h3>净资产回报率 <span style="FONT-FAMILY: Arial;">VS</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">经济增值</span>
</h3><p>净资产回报率与经济增值关系密切，如我们所知，<a href="http://www.12manage.com/methods_eva_zh.html">EVA[经济增值]</a> = (<a href="http://www.12manage.com/methods_wacc_zh.html">RONA-WACC</a>) x 投入资本。 </p><p>但是，在财务评估中，最好不要用<span style="FONT-FAMILY: Arial;">RONA</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">替代</span><span style="FONT-FAMILY: Arial;">EVA</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">，</span> 因为这可能会使得管理人员避开那些价值创造活动，因为它们往往会降低<span style="FONT-FAMILY: Arial;">RONA</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">。</span> 所以，这种情况下，即便<span style="FONT-FAMILY: Arial;">RONA</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">大于</span><span style="FONT-FAMILY: Arial;">WACC</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">的话，企业仍然存在风险。</span> 如果RONA低于WACC， 企业则更可能进行不利于价值创造、甚至破坏价值的活动。 </p><p>虽然RONA不明确地测量资本支出，它提醒管理人员有费用对获取和拿着财产。 但是，最终的结论是，最大化<span style="FONT-FAMILY: Arial;">EVA</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">对企业来说，永远是企业财务成功的关键。</span> </p><h3>净资产回报率的计算。 公式</h3><blockquote><p> 净销售额</p><p>- 运营费用</p><p>------------------------------------------------</p><p> Operating Profit[营业利润] (<a href="http://www.12manage.com/methods_ebit_zh.html">EBIT[息税前利润]</a>)</p><p>- 税 </p><p>------------------------------------------------</p><p> <a href="http://www.12manage.com/methods_nopat_zh.html">NOPAT[税后净营运利润]</a>
</p><p>/ 净资产 （= 现金 + 营运资本 + 固定资产）</p><p>------------------------------------------------</p><p> <b>净资产回报率</b></p></blockquote><p class="S">参考书： Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide -<img height="10" src="http://www.12manage.com/images/amazon-search.gif" width="33" border="0" alt=""/></p><p class="S">参考书： Ciaran Walsh - Key Management Ratios [中译本《关键管理指标：掌握驱动和控制企业的管理工具》，北京经济管理出版社，2005] - <img height="10" src="http://www.12manage.com/images/amazon-search.gif" width="33" border="0" alt=""/> </p>
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