[转帖]Free Cash Flow[自由现金流]
<p>自由现金流是一种财务方法，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。</p><p> </p><h3>自由现金流的计算</h3><p> </p><p> 净营运利润</p><p>- 税金 </p><p>------------------------------------------------------</p><p>= NOPAT[税后净营运利润]</p><p> </p><p>- 净投资 </p><p>- 营运资金变化净值</p><p>------------------------------------------------------</p><p>= Free Cash Flow[自由现金流] </p><p> </p><h3>公司利润来源 </h3><p>每一个公司都是通过生产经营，提供产品或服务， 并将其销售给另一方，从而实现创收。 公司在创收过程中，投入的各项成本有：员工工资、已售商品成本（COGS）、销售及行政开支（SGA）以及研发费用（R&D）。 营运收入与营运开支的差额即为营运收益，或称之为净营运利润。</p><h3><br/>资本成本、税金及自由现金流</h3><p>为了产生营运收入，除了营运成本外，公司还要在地产、厂房及设备上进行投资，并且还要有一笔营运资金。从财务角度看，只有满足了这些条件，公司才能从事生产经营活动。 此外，公司还要向政府部门缴纳收入所得税。 被留下的相当数量现金，在这些投资和税的付款通认作为现金流动之后(Free Cash Flow[自由现金流])。</p><h3><br/>自由现金流的应用</h3><p>自由现金流是股东评估公司价值的一个重要测量工具。 它是公司给付所有现金开支以及运营投资后所持有的剩余资金， 它是公司为各种求偿权者尤其是股东所能提供的回报。 </p><p> </p><p class="S">参考书： S. David Young， Stephen F.O'Byrne - EVA and Value-Based Management: A Practical Guide. -<img height="10" src="file:///D:/决策评估/29.files/amazon-search.gif" width="33" border="0" alt=""/></p><p class="S">参考书： Aswath Damodaran - Investment Valuation: Tools and Techniques. [中译本《投资估价：确定任何资产价值的工具和技术》，清华大学出版社，2004] - <img height="10" src="file:///D:/决策评估/29.files/amazon-search.gif" width="33" border="0" alt=""/></p><p class="S">参考书： Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide - <img height="10" src="file:///D:/决策评估/29.files/amazon-search.gif" width="33" border="0" alt=""/></p>
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