Amy. 发表于 2007-12-14 15:29:57

[转帖]每股盈余[Earnings Per Share]

<p>报告收益。 Earnings per Share [<span style="FONT-FAMILY: Arial;">EPS</span><span style="FONT-FAMILY: &Euml;&Icirc;&Igrave;&aring;;">,每股盈利]解析</span> 。</p><p>每股盈利(Earnings per Share,<span style="FONT-FAMILY: Arial;">EPS</span><span style="FONT-FAMILY: &Euml;&Icirc;&Igrave;&aring;;">)是一种衡量企业价值的传统方法。</span> EPS的近义词有: <b>会计盈余(Accounting Earnings)</b>和<b>报告收益(Reported Earnings)</b>。它们的不同之处在于,EPS是由除以平均已发行股票数量得到的。&nbsp;</p><h3><span style="FONT-FAMILY: Arial;"><img src="http://www.21manager.com/UploadFile/2007-12/2007121415284249539.jpg" align="right" border="0" alt=""/>EPS</span><span style="FONT-FAMILY: &Euml;&Icirc;&Igrave;&aring;;">的计算</span></h3><p>(净利润-优先股股息)/(所有的已发行股票+所有的约当普通股)(参见右图)。&nbsp;</p><h3>完全稀释后每股盈余(Fully Diluted EPS)</h3><p>完全稀释后每股盈余意味着所有约当普通股(可转换证券、优先股、认股证以及选择权)都包括在了普通股里面。&nbsp;&nbsp;</p><h3>公司实际价值的恶劣指标</h3><p>报告收益是衡量公司价值的一个非常低劣的指标。&nbsp;</p><p>EPS不可靠的六个主要原因:</p><ol><li>可能会用到<b>选择性的会计方法</b>。 美国财务会计准则委员会或国际会计标准所要求的变动调整,以及企业所做的自愿调整都有可能改变每股盈利的值,但不影响经济有效值。 </li><li>将<b>风险</b>排除在外。 经营风险和金融风险在年度报告里均没有反映。 </li><li>将<b>投资条件</b>排除在外。 例如,在报告收益中就没有考虑营运资金的变化。 </li><li><b>股息分配政策</b>没有考虑在内。 例如,股息下降将显示<span style="FONT-FAMILY: Arial;">EPS</span><span style="FONT-FAMILY: &Euml;&Icirc;&Igrave;&aring;;">增加,但事实上公司价值并没有变化。</span>
                </li><li><b>货币的时间价值</b>被忽略了。 报告收益的结果并不是现值。 </li><li><b>无形资产</b>在经济体系中扮演着越来越重要的角色,传统的工业经济已经朝向服务经济、知识经济转化。 </li></ol><p>尽管出现了安然症候群(Enronitis),<span style="FONT-FAMILY: Arial;">EPS</span><span style="FONT-FAMILY: &Euml;&Icirc;&Igrave;&aring;;">仍然广泛存在于许多公司的年报里。</span>&nbsp;</p><p class="S">参考书: Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide -</p><p class="S">参考书: Ciaran Walsh - Key Management Ratios [中译本《关键管理指标:掌握驱动和控制企业的管理工具》,北京经济管理出版社,2005] - </p>
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