[转帖]Cash Flow Return on Investment[CFROI，现金流投资回报]
<p>现金流投资回报（Cash Flow Return on Investment，<span style="FONT-FAMILY: Arial;">CFROI</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">）模型最初由芝加哥郝特国际财务顾问公司（HOLT Value Associates， Chicago）开发，是基于</span><b>经济利润</b>（现金流）的企业绩效评估架构，，主要为公司经理与证券分析师所使用。</p><p> </p><h3>CFROI的演算 </h3><p>CFROI通常以年度为计算单位，首先进行通货膨胀调整，然后再将经营绩效与资本成本进行比较，从而判断出公司是否盈利。 通过使用<span style="FONT-FAMILY: Arial;">CFROI</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">，可以站在不同的时间点和商业边界上，对不同资产组合的公司进行比较。</span><br/> </p><p> </p><p>用<span style="FONT-FAMILY: Arial;">CFROI</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">衡量绩效的优势是，它将绩效衡量与投资者最为看重的一些因素挂钩，</span> 即公司生产现金流的能力。 </p><p>同时，它还考虑到了通货膨胀因素，并进行了相应调整。</p><p> </p><p><span style="FONT-FAMILY: Arial;">CFROI</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">的计算公式过于复杂，这里不做介绍。</span><br/> </p><p> </p><h3>对CFROI的几点说明 </h3><p><span style="FONT-FAMILY: Arial;">CFROI</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">能够以组织内的战略事业单元为单位进行独立计算，</span><span style="FONT-FAMILY: Arial;">CFROI</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">还能够应用于私营公司。</span><br/> </p><p> </p><p><span style="FONT-FAMILY: Arial;">CFROI</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">是一个公司投其所有营运资产所获的平均内部投资回报率的近似值。</span> 经过通货膨胀调整的<span style="FONT-FAMILY: Arial;">CFROI</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">，其计算依据是公司所有折旧、非折旧资产产生的税后现金流。</span> 随着时间变化，<span style="FONT-FAMILY: Arial;">CFROI</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">会减退，也会还原，从长远来看，它处在一个平均值水平上。</span> 通过将投资回报（<span style="FONT-FAMILY: Arial;">ROI</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">）应用于总资产，就能够计算出公司预计所得的现金净值，</span> 这一预测值最终经折扣以公司资产现值形态呈现出来。</p><p> </p><p>郝特国际财务顾问公司拥有汇集了超过18000家公司的<span style="FONT-FAMILY: Arial;">CFROI</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">记录的大型数据库，其中美国公司的数据历史长达20年之久，外国公司的</span><span style="FONT-FAMILY: Arial;">CFROI</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">数据也有10多年的历史。</span></p><p> </p><p class="S">参考书： Bartley J. Madden - CFROI Valuation - <img height="10" alt="" src="file:///D:/决策评估/6.files/amazon-search.gif" width="33" border="0"/></p>
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