[转帖]会计盈余
<p>每股盈利（Earnings per Share，<span style="FONT-FAMILY: Arial;">EPS</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">）是一种衡量企业价值的传统方法。</span> EPS的近义词有： <b>会计盈余（Accounting Earnings）</b>和<b>报告收益（Reported Earnings）</b>。它们的不同之处在于，EPS是由除以平均已发行股票数量得到的。 </p><h3><span style="FONT-FAMILY: Arial;"><img src="http://www.21manager.com/UploadFile/2007-12/20071261436610102.gif" alt=""/><br/>EPS</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">的计算</span></h3><p>（净利润-优先股股息）/（所有的已发行股票+所有的约当普通股）（参见右图）。 </p><h3>完全稀释后每股盈余（Fully Diluted EPS）</h3><p>完全稀释后每股盈余意味着所有约当普通股(可转换证券、优先股、认股证以及选择权)都包括在了普通股里面。 </p><h3>公司实际价值的恶劣指标</h3><p>报告收益是衡量公司价值的一个非常低劣的指标。 </p><p>EPS不可靠的六个主要原因：</p><ol><li>可能会用到<b>选择性的会计方法</b>。 美国财务会计准则委员会或国际会计标准所要求的变动调整，以及企业所做的自愿调整都有可能改变每股盈利的值，但不影响经济有效值。 </li><li>将<b>风险</b>排除在外。 经营风险和金融风险在年度报告里均没有反映。 </li><li>将<b>投资条件</b>排除在外。 例如，在报告收益中就没有考虑营运资金的变化。 </li><li><b>股息分配政策</b>没有考虑在内。 例如，股息下降将显示<span style="FONT-FAMILY: Arial;">EPS</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">增加，但事实上公司价值并没有变化。</span><br/> </li><li><b>货币的时间价值</b>被忽略了。 报告收益的结果并不是现值。 </li><li><b>无形资产</b>在经济体系中扮演着越来越重要的角色，传统的工业经济已经朝向服务经济、知识经济转化。 </li></ol><p>尽管出现了安然症候群（Enronitis），<span style="FONT-FAMILY: Arial;">EPS</span><span style="FONT-FAMILY: ËÎÌå;">仍然广泛存在于许多公司的年报里。</span> </p><p class="S">参考书： Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide -<img height="10" alt="" src="file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/桌面/Earnings%20per%20Share%20.files/amazon-search.gif" width="33" border="0"/></p><p class="S">参考书： Ciaran Walsh - Key Management Ratios [中译本《关键管理指标：掌握驱动和控制企业的管理工具》，北京经济管理出版社，2005] - <img height="10" alt="" src="file:///C:/Documents%20and%20Settings/Administrator/桌面/Earnings%20per%20Share%20.files/amazon-search.gif" width="33" border="0"/></p>[此贴子已经被作者于2007-12-6 14:37:44编辑过]
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